📌И снова про российский рынок
Мы совсем недавно размышляли о возможном развороте на российском рынке. Несмотря на давление на сегмент акций из-за высокой ключевой ставки и возможности ее дальнейшего повышения остаются и позитивные моменты.
🟢Во-первых, полноценная коррекция с мая составила практически 29%. Это действительно много, и вероятность того, что дно пройдено, оцениваю как высокую. Только это не значит, что отсюда последует безудержный рост.
🟢Во-вторых, многие компании стоят достаточно дешево. Далеко ходить не надо — нефтяной сектор. Средний EV/EBITDA на уровне 2,4. Относительно исторических мерок значения низкие. Есть качественные эмитенты с высокой дивидендной доходностью и в других секторах — банки, транспорт.
🟢В-третьих, мы следим за статистикой по объему нетто-покупок/продаж акций от ЦБ. В октябре нетто-продажи составили 27 млрд. руб., это максимальные значения за 2 года, если не учитывать март, когда была редомициляция ТКС Холдинга (высокая доля продаж акций). То есть видим определенную потерю интереса инвесторов к рынку и переток в альтернативные инструменты.
А когда еще покупать, как не сейчас?
Не могу не сказать еще об одном факторе. Потенциально мощный ситуативный триггер для рынка — кардинальные изменения в контексте геополитики. Но когда это произойдет, прогнозировать сегодня крайне сложно.
🔎После победы Трампа сложилось ощущение, что рынок вспомнил обещание нового президента закончить конфликт на Украине в течение 24 часов после избрания. Однако есть нюанс — Трамп вступает в должность в январе, и до этого момента сделать официально ничего не может. А случиться к этому времени может многое. Да и обещать — не значит жениться.
Тем не менее рынок выглядит интересно для долгосрока и среднесрока. Молниеносного роста не жду. Но если и покупать, то исключительно качественные фундаментальные истории, а не закредитованные компании, у которых только впереди трудности на фоне роста ключевой ставки.
#аналитика #россия
43
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
Еще статьи от автора
18 ноября 2024
📌Российский рынок пытается переварить негатив
Появившиеся в воскресенье новости отразились на динамике акций на открытии торгов. Индекс Мосбиржи терял порядка 2%, но большую часть падения выкупали.
Когда рынок активно выкупает такие просадки, особенно на глобальном нисходящем тренде, это говорит о силе покупателей. Я отношу это к позитивным факторам. Но нужно быть аккуратным — впереди решение ЦБ по ставке, сегмент акций останется волатильным.
Хорошее ли время для покупок ❓
В долгосрочную и среднесрочную перспективу, пожалуй, да. Многие акции оценены достаточно дешево — речь идет про низкие мультипликаторы, высокую форвардную дивидендную доходность. Но в краткосроке давление может продолжаться.
Что говорит нам теханализ ❓
Примечательно, что сила покупателей проявляется на важном уровне поддержки в 2700 пунктов, примерно тут же проходит 20-дневная экспоненциальная скользящая средняя (ЕМА20).
🔎Несколько дней консолидации на текущем уровне вполне могут отправить индекс на штурм 2800 пунктов, но с условием, что удастся преодолеть локальное сопротивление 2740 п. Посмотрим на закрытие дня, оно о многом может сказать.
Тем не менее индекс просто продолжает торговаться в рамках широкого коридора ~2500 – ~2900 пунктов. Поход к нижней границе исключать нельзя, особенно в преддверии решения по ключевой ставке в декабре.
#аналитика #россия
14 ноября 2024
📌Дивиденды из Татарстана оказались ниже консенсуса
СД Татнефти TATN TATNP рекомендовал дивиденды за 3 кв. 2024 г. в размере 17,39 руб./акция. Доходность составляет порядка 3%. Консенсус аналитиков был в районе 24,2 руб.
Мы ожидали, что на выплаты будет направлено 100% прибыли по РСБУ, то есть 23,2 руб. По факту же рекомендовано строго 75% прибыли, как и за первое полугодие. Кстати, в прошлом году за 3 кв. рекомендовали 102% прибыли по РСБУ.
🔍На факте акции упали на 3,5%. Достаточно много для внутридневного движения. Вполне вероятно, что финальный в финальных дивидендах будет щедрая выплата. Пока же по доходности Татнефть уступает своим конкурентам.
#аналитика #россия
12 ноября 2024
📌Финансовые результаты Русагро. Дивидендная интрига крепчает.
Вчера Русагро AGRO представил результаты по МСФО за 9м2024 (г/г):
• Выручка составила 215,3 млрд руб. (+21%)
• Скорр. EBITDA снизилась до 24,4 млрд руб. (-20%)
• Рентабельность по скорр. EBITDA составила 11% (против 17% годом ранее)
• Чистая прибыль составила 19,4 млрд руб. (-50%)
• Долговая нагрузка по отношению чистый долг / EBITDA упала на 0,18х до 0,99х
На наш взгляд, финансовые результаты Русагро представляются умеренно-негативными. Так, выручка показала рост благодаря улучшению операционных показателей масложирового сегмента после модернизации Балаковского МЭЗ и приобретения контроля в НМЖК, что способствовало росту экспорта. Положительную динамику показал и мясной сегмент из-за благоприятной ценовой динамики. Эти два сегмента занимают 72% в структуре выручки, что является положительным фактором.
🔔В это же время продажи сахарного бизнеса упали на 11% на фоне низких переходящих остатков сахара и ограничений на экспорт, а выручка с/х сегмента снизилась на 19% из-за затяжной уборки и снижения урожайности. В итоге падение их скорр. EBITDA нивелировали рост данного показателя в мясном и масложировом бизнесах. Также негативный эффект оказал рост коммерческих расходов в 1,6 раза. В результате рентабельность по EBITDA группы снизилась.
Тем не менее, на наш взгляд, есть и ряд положительных моментов. Во-первых Русагро удается снижать долговую нагрузку, что является важным фактором в текущих условиях. Во-вторых, компания довела долю наиболее рентабельных сегментов до 72%, что будет иметь еще более позитивный эффект. В среднесрочной перспективе ожидаем умеренную динамику большинства финансовых показателей. Наконец, компания скоро завершит процесс редомициляции, после которого появится техническая возможность выплачивать дивиденды, приблизительно в начале 2025 г.
🔍В это же время менеджмент заявил, что они не будут рекомендовать выплаты, а направят денежные потоки на инвестиции. Таким образом, на данный момент дивидендной определенности все еще нет, а нам остается ждать, что решит СД. Тем не менее, учитывая другие факторы привлекательности, мы сохраняем положительный взгляд на акции Русагро в долгосрочной перспективе.
#аналитика #россия