📌Этот день войдет в историю российского фондового рынка Банк России оставил ставку неизменной на уровне 21%. Риторика ЦБ была достаточно мягкий. В конечном итоге, это вылилось в мощнейшую динамику на рынке акций. • Сбер SBER +12,5% • ЛУКОЙЛ LKOH закрыл дивидендный гэп +7,6% • Роснефть ROSN +11,7% Итого, за сегодня: • Максимальный оборот торгов по индексу Мосбиржи впервые с начала СВО • Максимальный объем торгов в LQDT(фонд денежного рынка). Часть из фонда перетекает в рынок акций • Максимальный дневной рост индекса впервые с февраля 2022 года На основе всей информации, полученной сегодня от ЦБ, мы делаем осторожный вывод, что ключевая ставка достигла своего пика. #аналитика #россия

📌Рынок РФ: страха нет Страшно! Аж жуть… Не плачь, Капустин! Попадаем и отпустим… Российский фондовый рынок продолжает оставаться под давлением. С майских максимумов индекс Мосбиржи упал на 30% и опускался ниже уровня 2400 пунктов. Индекс суверенных облигаций RGBI с мая потерял почти 20%. Все пропало? Ужас-ужас? ➡️С одной стороны, действительно, пока ничего фундаментально хорошего для рынка нет. Завтра ЦБ, скорее всего, повысит «ключ» до 23% или даже до 24%. Плюс растут инфляционные ожидания. ➡️С другой стороны, посмотрите на рынок, почитайте новости, а также тематические ТГ-каналы. Что мы там видим? Предсказания апокалипсиса, все плохо, рынок пойдет ниже 2000 пунктов по индексу Мосбиржи. Может ли такое быть? Вероятность есть. Однако, на наш взгляд, сегодня на рынке сложилась классика по ситуационному анализу. Вот и пришло время теорию применять на практике. О чем мы говорим конкретно? Когда на рынке все кричат о том, что далее ничего хорошего не будет — это время покупать. Что именно? Очень важный вопрос. Мы полагаем, что именно сейчас на российском рынке следует обратить внимание на наиболее ликвидные «фишки», не бояться и формировать позиции, и докупать упавшие бумаги. Второй эшелон — отдельная песня, и тут риски, конечно, выше. 📎Российский рынок сегодня мега-недооценен. Причины вполне понятны, нет смысла лишний раз их перечислять. Но посмотрите на цифры: P/E индекса Мосбиржи, по нашим расчетам, составляет около 3,5х. При этом, у американского S&P500 — порядка 24,0х, у гонконгского Hang Seng — 9,4х, у немецкого DAX — 15,3х. ▪️Еще раз, такая недооценка понятна и объяснима: работает геополитика… Тем не менее на рынке РФ есть масса интересных, качественных компаний, которые сегодня стоят невероятно (да, именно так) дешево. Наверняка многие глобальные фонды, в том числе западные, сегодня облизываются на «Сбер» SBER, «Татнефть» TATN, «Норникель» GMKN, «Полюс» PLZL, «Северсталь» CHMF, «Интер РАО» IRAO, «Фосагро» PHOR … И многие другие. Переходим к выводам. Первое — рынок акций РФ крайне недооценен. Кстати, это касается и ретроспективы: P/E индекса Мосбиржи в 2021 году составлял около 7,3х (сейчас 3,5х). Чувствуете разницу? То есть, по всей вероятности, основная часть негатива уже в цене. При этом, обратите внимание на индекс RGBI, который, несмотря на все пессимистичные ожидания по ставке, не хочет дальше падать. 💰Второе — нельзя бояться, когда страшно всем вокруг. Именно в такие моменты рынок дает возможности, которыми можно и нужно пользоваться. Поэтому мы продолжаем точечно покупать на рынке РФ качественные, и, в том же время, недооцененные истории. #аналитика #россия

💡Нефть из Татарстана Когда мы говорим, что готовы точечно совершать покупки акций фундаментально качественных эмитентов, то обычно имеем в виду подобные истории. Совсем недавно Татнефть TATN торговалась около 500 руб. Нам нравятся компания по нескольким причинам: • Высокая дивидендная доходность. С 2023 года Татнефть перешла на повышенные выплаты дивидендов, более 50% от чистой прибыли. Компания платит трижды в год, сначала за полугодие, промежуточные выплаты за 3 кв. и финальные дивиденды по итогам года. В этом году дважды были рекомендованы дивиденды 75% от чистой прибыли по РСБУ. Впереди итоговые выплаты. Мы ждем более 150% Payout от прибыли РСБУ, исторически компания в заключительном квартале платит исходя из базы МСФО. По итогам следующего года прогноз по дивидендам — диапазон от 80 до 90 руб./акция, что дает доходность порядка 15%. • Рыночная конъюнктура остается благоприятной. Средняя цена нефти марки Urals в ноябре составила 6371 руб., показав незначительный рост относительно прошлого месяца. В целом, средние цены за 11 мес. почти на 16% выше, сравнивая с прошлым годом. Не забываем про ослабление рубля, это еще один плюс в копилку «Татнефти». • Мощный сегмент переработки (downstream). Татнефть располагает одним из наиболее эффективных НПЗ в России — «ТАНЕКО» с годовой переработкой более 16,2 млн т нефти. Компания за счет своего завода смогла воспользоваться невероятно привлекательной конъюнктурой на рынке нефтепереработки в прошлом году. Полтора года прибыль сегмента переработки превышала сегмент классической разведки и добычи. Риски Прежде всего, это риск рецессии, как следствие — снижение цен на энергоносители. Также отмечаем, что Татнефть дороже аналогов. ➡️По EV/EBITDA акции торгуются на уровне 2,7 против 2,1 в среднем по сектору. Дороже только Роснефть ROSN. ➡️P/E также самый высокий в секторе — 4,5. Одна из причин такой высокой оценки — повышенный Payout по дивидендам. #аналитика #россия