Безумный Евротранс. Дорога ярости. •Сложно вспомнить бумагу, вокруг которой ходило бы так много пугалок про долги, корпоративные сговоры и манипулирование отчетностью. Тем временем, компания раскрыла результаты за 9м24 и с наличием вопроса из субботней рубрики грех не написать обзор. 🟢 Выручка выросла на 55.5% до 106.5 млрд рублей. 🟢 Ебитда увеличилась на 41.5% до 11.6 млрд рулей. 🟢 Чистая прибыль прибавила лишь 12% до 2.8 млрд на фоне высокой базы прошлого года и увеличивающихся процентных выплат. ☑️ Чистый долг с учетом аренды вырос на 6% до 37.6 млрд, но в связи с ростом Ебитда, долговая нагрузка сократилась с 3х до 2.4х. Доля займов с плавающей ставкой сокращается, но все еще остается высокой – с 69% до 58%. Планируют и дальше сокращать пока ЦБ не начнет цикл снижения. 🔴 Проценты выросли почти в два раза до 5 млрд рублей. Оно и понятно – большую часть прошлогоднего периода ставка ЦБ держалась на отметке 7.5%, а большую часть текущего периода уже 16%. Как не трудно догадаться – дальше будет больше. Форвардные проценты вижу на уровне 8.4 млрд рублей в год. Если Ебитда расти не будет, то коэффициент покрытия составит около 1.7х. Это повышенный показатель, но с ним можно жить и развиваться. Да и Ебитда все же будет расти благодаря вводу новых станций и развороту электропроекта. Так что за финансовую устойчивость компании спокоен. 👛 Не спокоен лишь за дивидендные выплаты. Ранее с повышением ставки выразил мнение, что Евротрансу придется сократить пэйаут, и дивы будут ниже заявляемых. Так пока и происходит. Вчера Алексеенков О.О. сообщил о намерении рекомендовать за 3кв24 6.48 рублей/акция вместо заявляемых ранее 8-10 рублей. Тем не менее, это 5.5% ДД за квартал, а за 9м24 суммарная ДД составит 11.3%. За год может выйти около 20%. У меня 0% осуждения, 100% понимания – с такими ставками я бы вообще свернул любые выплаты и ускоренно гасил бы долг. ❓ «Добрый день, Михаил! Добрый день всем! Вшивый все о бане, а я все о своем: вы еще держите акции Евротранс и верите ли в эту бумагу? Неделю назад Розовый рынок написал, что продал всю позицию в Евротрансе в убыток(-856 тыс. р.), решив окончательно, что это скам и шорты исходят из недр компании. К этому его подвиг предполагаемый выпуск облиг Евротранса с доходностью 25%, ну и все предыдущее…вот интересно ваше мнение, Михаил!» 📄 В новых выпусках облигаций под 25% не вижу ничего ужасного – таковы сегодняшние реалии. Ужас лишь в том, что у компании рентабельность ебитда 10% и такая ставка не оправдывала бы инвестиции. Разве что в развивающийся электропроект, где рентабельность выше 50%. Компании с высшим кредитным рейтингом занимают под 22%, так что для Евротранса с его «А-» ставка приемлемая. Привлекли 4 млрд под рефинансирование старых займов, инвестпрограмму и газовый проект. Пока не вижу никаких признаков несостоятельности как заемщика. АКРА тоже не видит. 🔥 Акции Евротранс держу и достаточно спокоен за их судьбу. В «шорты из недр» не верю. Верю в неразумность рынка и что однажды все встанет на свои места. На текущий момент акциям и правда сложно расти против ставки, которая влияет как на оценку по дисконтируемым денежным потокам, так и на сами потоки через рост процентных платежей. Поэтому чуда не жду, это явно более долгосрочная идея, которая раскроет себя наиболее хорошо в фазе снижения ставок. А там и выкуп по 350р не за горами будет. Пока удерживаю ожидание по годовой ебитда и снижаю ожидание по прибыли. Мультипликаторы на конец 2024 жду EV/Ebitda 3.9х с учетом аренды и P/E 4х. Даже в таких сложных условиях бумага должна стоить хотя бы 180 рублей. Друзья, что думаете по Евротранс, пишите в комментариях 👇 EUTR #учу_в_пульсе #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

​​Коллеги, утречка! ПЯТНИЦА 15.11.24: ❗️ Основные макрособытия: 🇬🇧 Британия - ВВП 3кв 2024г (предв) - 10:00мск 🇨🇭 Швейцария - проминфляция PPI (окт) - 10:30мск 🇪🇺 Прогнозы ЕК по экономике ЕС - 13:00мск 🇺🇸 США - розничные продажи (окт) - 16:30мск 🇺🇸 США - промпроизводство (окт) - 17:15мск 🛢️нефть-газ - буровые Baker Hughes - 20:00мск 📁 Отчеты/СД/див./компании: ⛴️ FLOT - Совкомфлот опубликует финансовые результаты по МСФО за 9 мес. 2024 г. 🏦 SVCB Совкомбанк - МСФО 3кв 2024г 👨‍🔧 HEAD - Хэдхантер опубликует финансовые результаты за III кв. 2024 г. 🪓 SGZH Сегежа - МСФО 3кв 2024г 🏦 SVCB - Совкомбанк опубликует финансовые результаты по МСФО за 9 мес. 2024 г. Конференц-звонок по обсуждению финансовых результатов (15:00 мск) 🤔 ЧТО ПОЧЕМ: вчера / сегодня CNY, 13,59 / 13,65 USD, 98,36 / 99,01 EUR 104,29 / 104,50 🛢️ СД Татнефти рекомендовал дивиденды за 3кв в размере 17.39 рублей на преф и на обычку. Ждали больше. Падает вместе с рынком на 2.2%. 🚗 Кармани продолжает расстраивать инвесторов. Выручка г/г +7%, Оибда +8%, Чистая прибыль -10% при РОЕ 10.8%. Немного не таких цифр ждешь от компании, называющей себя ИТ и Финтехом. Тем не менее, тут вполне возможно будет крыться сюрприз в будущем году на фоне партнерства с Промсвязьбанком. Стоит внимательно смотреть за эмитентом. Уже торгуется по Р/В 1, но вполне может быть дешевле, учитывая невыразительные данные 9м. 🏦 Акционеры МКПАО ТКС Холдинг одобрили дивиденды за 9 мес 2024г в размере 92,5 руб/акция (ДД 3,6%), отсечка - 25 ноября. Далее планируют поквартальные выплаты - рулей по 30 смогут начислять. Еще одобрили переименование ТКС Холдинга в Т-Технологии. Тикер на Мосбирже сменится на #T c 28 ноября. Как ни переименовывайся, а Тень Тинькова от буквы "Т" будет преследовать. 🖥️ Софтлайн подтвердил гайденс на 2024 год. Впрочем, он и был достаточно скромный. Я жду куда больших результатов. За 9м24 компания нарастила оборот на 35% до 71.1 млрд с х3 по ебитда до 4.6 млрд рублей. Тем не менее, компания падает быстрее рынка на 2.8%. Похоже напугало снижение ЧП в 4 раза до 1.5 млрд рублей. Как бы прибыль прошлого периода полностью лежала на переоценке бондов Беларуси. Из-за отсутствия полноценного отчета нельзя сказать, что текущая прибыль "честная", но она больше похожа на правду. Главная идея в бумаге в том, что финансовые показатели не просто растут. Из-за увеличения доли собственных решений в обороте повышается маржинальность, и финансы растут с ускорением. Из магазина ИТ-решений Софтлайн стал сам ИТ-компанией и постепенно замещает конкурентов. Позитивно смотрю на эмитента. Короткой пятницы и хорошего дня 🤝 SOFL TCSG CARM

💸 Заракетим рынок по Турецкой системе? 😈 ❓ Может ли РФ пойти по пути Турции, где ставка высокая, но фондовый рынок не на дне? Допускаете ли чисто гипотетически дефолт? •Все может быть. Все чаще звучат инициативы разрешить правительству вмешиваться в ДКП центробанка. Как по мне – это и будет прямой путь к Турецкому сценарию. 🇹🇷Сам «Турецкий сценарий» начался в конце 2021 года, когда Эрдоган решил лечить ускорение инфляции через снижение ставки. Тем самым реальная ставка перешла в резко отрицательную зону, а проблемы никуда не ушли. Произошел взрывной рост инфляции до 85% при ставке в 12%. Логично было занимать, покупать хоть что-то и через год отдавать займ с уполовиненной покупательской способностью. На этом фоне рынок Турции вырос в 9 раз за какие-то 2.5 года. Но стали ли турки богаче в 9 раз? Отнюдь. Скорее смогли сохранить свои накопления. Владельцы облигаций и депозитов явно негодовали. ♥️ Это вполне наглядный пример того, как может инфляция пойти в разнос, если ее не прижигать. Как бы больно ни было. Пока ЦБ удерживает реальную ставку в положительной зоне (на данный момент это +12%), Турецкий сценарий не грозит. 💸 Для дефолта в России тоже еще слишком мало условий. Государство имеет комфортную долговую нагрузку относительно ВВП страны. Стоит скорее волноваться за корпоративный сектор, где действительно может пойти волна дефолтов в случае длительного удержания высокой ставки. При этом подобный сценарий – благоприятен для ЦБ. Миллиарды рублей в виде долгов испарятся из экономики, десятки тысяч людей потеряют работу и охладят рынок труда, снизится возможность потребления и кредитования. Это благодатная почва для возврата на цель инфляции в 4%. Так что с точки зрения ЦБ все идет по плану. Вот только если ЦБ скажет об этом прямым текстом, Набиуллину не поймут. Мы ходим по краю рецессии. С верой в лучшее, с готовностью к худшему. Маклер ❤️ #ответ_на_вопрос #учу_в_пульсе #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе