​​Коллеги, утречка! ПОНЕДЕЛЬНИК 18.11.24: ❗️ Основные макрособытия: 🌎 саммит G20 - день 1 📁 Отчеты/СД/див./компании: 👩‍🍼 Мать и Дитя - MDMG: СД по дивидендам. По прогнозам аналитиков выплаты могут составить 40.33р, 4.6%); 🍷 Абрау-Дюрсо - ABRD: ВОСА по допэмиссии; 🔋 Globaltruck - GTRK: Мосбиржа исключает акции Globaltruck из Cектора компаний повышенного инвестиционного риска 🤔 ЧТО ПОЧЕМ: CNY, 13,65 / 13,79 USD, 99,01 / 99,99 EUR 104,50 / 105,70 🌐 Вчера вечером появилась информация о том, что США, Франция и Великобритания разрешили Украине применять дальнобойное оружие для ударов по военным объектам вглубь РФ. Начали муссировать про начало третьей мировой, поскольку РФ сочтет такие удары прямым участием НАТО в конфликте. Утренний слив будет точно. Дальнейшее его развитие будет зависеть от риторики и действий сторон. Я по прежнему не вижу пока причин для роста акций, а причин для падения - уйма. И все же пока для бизнеса ничего не изменилось. Могут пролив и выкупить, если не будут и дальше вливать негатив. Трампоралли подошло к концу, расходимся. • Хедхантер за 9м24 нарастил выручку на 39% до 29.2 млрд руб, Ебитду на 42.6% до 17.7 млрд с рентабельностью 60.6% и ЧП на 79.7% до 16.9 млрд. Прекрасная машинка для генерации денег. Заметно замедление роста в 3кв до 28% и именно такой рост в долгосрок и надо закладывать. Еще есть потенциал роста, особенно на фоне рекомендации 907 рублей дивиденда, но чет по текущим уже не так привлекает. • Абрау-Дюрсо проведет ВОСА 18 декабря по вопросу увеличения уставного капитала путем размещения дополнительных акций. Бумага валится на 5%. Чего ради им потребовалась допка - идей нет. Консолидированную отчетность за 1п24 так и не представили. В любом случае, компания после прошлогоднего пампа все еще очень дорогая с ЕV/Ebitda 10х+ и делать тут нечего. •Группа "Соллерс" прогнозирует рост производства в 2024 году на 10%. Для машиностроения это серьезный рост. Если верить сайту, то там еще х3,5 запас по производственной мощности. Был бы спрос такой на продукцию. •Пошли слухи, что ВУШ покупает акции. Действительно так. Год назад компания утвердила байбек до 31 марта 2025 года. Собираются выкупить 1.5 млн акций или 1,35% всех акций при фрифлоат 14%. С тех пор выкупали с биржи по 50-80к штук в месяц. В последний месяц выкупили порядка 700к акций. Итого байбек может быть и исчерпан. Факт в том, что текущая цена действительно привлекательна. Всегда позитивно смотрел на ВУШ и считаю, что укатали слишком низко. Даже с учетом столь высокой ставки ЦБ, ЕV/Ebitda 3.5х 2025 года - преступно низкая. Хорошего дня 🤝 HEAD WUSH SVAV ABRD

Безумный Евротранс. Дорога ярости. •Сложно вспомнить бумагу, вокруг которой ходило бы так много пугалок про долги, корпоративные сговоры и манипулирование отчетностью. Тем временем, компания раскрыла результаты за 9м24 и с наличием вопроса из субботней рубрики грех не написать обзор. 🟢 Выручка выросла на 55.5% до 106.5 млрд рублей. 🟢 Ебитда увеличилась на 41.5% до 11.6 млрд рулей. 🟢 Чистая прибыль прибавила лишь 12% до 2.8 млрд на фоне высокой базы прошлого года и увеличивающихся процентных выплат. ☑️ Чистый долг с учетом аренды вырос на 6% до 37.6 млрд, но в связи с ростом Ебитда, долговая нагрузка сократилась с 3х до 2.4х. Доля займов с плавающей ставкой сокращается, но все еще остается высокой – с 69% до 58%. Планируют и дальше сокращать пока ЦБ не начнет цикл снижения. 🔴 Проценты выросли почти в два раза до 5 млрд рублей. Оно и понятно – большую часть прошлогоднего периода ставка ЦБ держалась на отметке 7.5%, а большую часть текущего периода уже 16%. Как не трудно догадаться – дальше будет больше. Форвардные проценты вижу на уровне 8.4 млрд рублей в год. Если Ебитда расти не будет, то коэффициент покрытия составит около 1.7х. Это повышенный показатель, но с ним можно жить и развиваться. Да и Ебитда все же будет расти благодаря вводу новых станций и развороту электропроекта. Так что за финансовую устойчивость компании спокоен. 👛 Не спокоен лишь за дивидендные выплаты. Ранее с повышением ставки выразил мнение, что Евротрансу придется сократить пэйаут, и дивы будут ниже заявляемых. Так пока и происходит. Вчера Алексеенков О.О. сообщил о намерении рекомендовать за 3кв24 6.48 рублей/акция вместо заявляемых ранее 8-10 рублей. Тем не менее, это 5.5% ДД за квартал, а за 9м24 суммарная ДД составит 11.3%. За год может выйти около 20%. У меня 0% осуждения, 100% понимания – с такими ставками я бы вообще свернул любые выплаты и ускоренно гасил бы долг. ❓ «Добрый день, Михаил! Добрый день всем! Вшивый все о бане, а я все о своем: вы еще держите акции Евротранс и верите ли в эту бумагу? Неделю назад Розовый рынок написал, что продал всю позицию в Евротрансе в убыток(-856 тыс. р.), решив окончательно, что это скам и шорты исходят из недр компании. К этому его подвиг предполагаемый выпуск облиг Евротранса с доходностью 25%, ну и все предыдущее…вот интересно ваше мнение, Михаил!» 📄 В новых выпусках облигаций под 25% не вижу ничего ужасного – таковы сегодняшние реалии. Ужас лишь в том, что у компании рентабельность ебитда 10% и такая ставка не оправдывала бы инвестиции. Разве что в развивающийся электропроект, где рентабельность выше 50%. Компании с высшим кредитным рейтингом занимают под 22%, так что для Евротранса с его «А-» ставка приемлемая. Привлекли 4 млрд под рефинансирование старых займов, инвестпрограмму и газовый проект. Пока не вижу никаких признаков несостоятельности как заемщика. АКРА тоже не видит. 🔥 Акции Евротранс держу и достаточно спокоен за их судьбу. В «шорты из недр» не верю. Верю в неразумность рынка и что однажды все встанет на свои места. На текущий момент акциям и правда сложно расти против ставки, которая влияет как на оценку по дисконтируемым денежным потокам, так и на сами потоки через рост процентных платежей. Поэтому чуда не жду, это явно более долгосрочная идея, которая раскроет себя наиболее хорошо в фазе снижения ставок. А там и выкуп по 350р не за горами будет. Пока удерживаю ожидание по годовой ебитда и снижаю ожидание по прибыли. Мультипликаторы на конец 2024 жду EV/Ebitda 3.9х с учетом аренды и P/E 4х. Даже в таких сложных условиях бумага должна стоить хотя бы 180 рублей. Друзья, что думаете по Евротранс, пишите в комментариях 👇 EUTR #учу_в_пульсе #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

💸 Заракетим рынок по Турецкой системе? 😈 ❓ Может ли РФ пойти по пути Турции, где ставка высокая, но фондовый рынок не на дне? Допускаете ли чисто гипотетически дефолт? •Все может быть. Все чаще звучат инициативы разрешить правительству вмешиваться в ДКП центробанка. Как по мне – это и будет прямой путь к Турецкому сценарию. 🇹🇷Сам «Турецкий сценарий» начался в конце 2021 года, когда Эрдоган решил лечить ускорение инфляции через снижение ставки. Тем самым реальная ставка перешла в резко отрицательную зону, а проблемы никуда не ушли. Произошел взрывной рост инфляции до 85% при ставке в 12%. Логично было занимать, покупать хоть что-то и через год отдавать займ с уполовиненной покупательской способностью. На этом фоне рынок Турции вырос в 9 раз за какие-то 2.5 года. Но стали ли турки богаче в 9 раз? Отнюдь. Скорее смогли сохранить свои накопления. Владельцы облигаций и депозитов явно негодовали. ♥️ Это вполне наглядный пример того, как может инфляция пойти в разнос, если ее не прижигать. Как бы больно ни было. Пока ЦБ удерживает реальную ставку в положительной зоне (на данный момент это +12%), Турецкий сценарий не грозит. 💸 Для дефолта в России тоже еще слишком мало условий. Государство имеет комфортную долговую нагрузку относительно ВВП страны. Стоит скорее волноваться за корпоративный сектор, где действительно может пойти волна дефолтов в случае длительного удержания высокой ставки. При этом подобный сценарий – благоприятен для ЦБ. Миллиарды рублей в виде долгов испарятся из экономики, десятки тысяч людей потеряют работу и охладят рынок труда, снизится возможность потребления и кредитования. Это благодатная почва для возврата на цель инфляции в 4%. Так что с точки зрения ЦБ все идет по плану. Вот только если ЦБ скажет об этом прямым текстом, Набиуллину не поймут. Мы ходим по краю рецессии. С верой в лучшее, с готовностью к худшему. Маклер ❤️ #ответ_на_вопрос #учу_в_пульсе #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе