🇷🇺 Рынок облигаций: отмечаем фаворитов❕
🏦 Жесткая политика ЦБ и правительства, направленная на укрощение инфляции, начала приносить плоды: темпы кредитования замедляются в сезонно пиковые месяцы 2023 г. Ожидаем, что 16%-ная ключевая ставка может сохраниться в I квартале 2024 г. — это охладит и сбалансирует экономику. Потенциал роста индекса ОФЗ в грядущем году, по нашим оценкам, составляет 17% при переходе ЦБ к снижению ключевой ставки — привлекательно.
• Дефицит бюджета в 2023 г. и прогноз по нему на 2024 г. намного лучше ожиданий — 1,5 трлн руб.
• Увеличение расходов бюджета в 2024 г. будет давить на рубль и инфляцию.
• Среди защитных идей в 2024 г. лучше смотрятся ОФЗ с переменным купоном.
• Привлекателен второй эшелон (рейтинг А) с YTM 16%: доход за 2024 г. — 19–24%.
• Спред второго эшелона к ОФЗ на локальном максимуме.
• Ожидаем доходность к погашению индекса 10,1% на конец 2024 г.
• Прогнозируем рост индекса ОФЗ на 17% в 2024 г.
• Ожидаемое укрепление рубля негативно для валютных облигаций.
• Замещения ограничены — позитивно для замещающих облигаций.
• Частичная разблокировка активов в долларах — позитивно для замещающих бумаг.
• При текущем курсе доллара свыше 90 руб. выбираем рублевые инструменты.
❕О фаворитах
В качестве защитных идей подойдут:
ОФЗ-ПК
$SU29017RMFS9 с погашением в августе 2032. Доходность к погашению (YTM) — 16,5%
Газпром капитал
$RU000A107050 с погашением в апреле 2028 и YTM в 17,7%.
Также стоит обратить внимание на среднесрочные и длинные ОФЗ с фиксированным купоном:
$SU26242RMFS6 с погашением в августе 2029 г., YTM — 11,73%
$SU26228RMFS5 с погашением в апреле 2030 г., YTM — 11,68%
$SU26241RMFS8 с погашением в ноябре 2032 г., YTM — 11,88%
$SU26238RMFS4 с погашением в мае 2041 г., YTM — 11,9%.
💨 БКС Мир инвестиций
🎁 ПРЕМИУМ от Тинькофф БЕСПЛАТНО
https://www.tinkoff.ru/baf/5aE4TqnnnH3
----------------------------------------------------------------------
🎁 ВСЕ продукты Тинькофф с бонусами для Вас: www.tinkoff.ru/baf/2TKgwVPo2I3