$SGZH
В пятницу зарезал лосей по ПАО "Сегежа Групп"... Перестарался с лонговым плечом и за два дня вынесло вниз на -8%. Покупал в среду с расчетом на быстрый ретест уровня 4.250, но пролили вниз очень стремительно. Пересиживать довольно значительный убыток в надежде на спекулятивный отскок смысла не нашёл.
Дело даже не в вероятности доп. эмиссии и размытии миноритариев. Фундаментальную перспективу разрушает огромная долговая нагрузка (>10х к операционному доходу), ограниченность рынков сбыта (санкции еврозоны), снижение цен на продукцию и увеличение производственных издержек (логистика в связи с переориентацией рынка сбыта).
Надежда на то, что компания входит в структуру инвестиционного портфеля ПАО АФК "Система"
$AFKS и может получить финансовую поддержку (перераспределение) от основного управляющего бенефициара минимальна. Уверен, что сама Система сосредоточит усилия на стабилизации своего главного дивидендного актива -
$MTSS, долговая нагрузка которого вызывает серьезные опасения (438 млрд. по итогам 3 квартала 2023). Высокая ключевая ставка с вероятностью дальнейшего роста при этом ещё больше осложняет обслуживание долговой нагрузки.
Подводя итог по ПАО "Сегежа Групп", компания работает в убыток и наращивает долговые обязательства при отсутствии реального развития рыночной перспективы. В этой ситуации с грустью вспоминается история золотодобытчика ГК "Петропавловск".