История повышения ключевой ставки в России: от гиперинфляции до современности

Сегодня в 13:19

Как поднималась ставка: Часть 1: Начало В преддверии очередного повышения ключевой ставки давайте вспомним, какой она была в разные годы (мы также будем говорить и о ставке рефинансирования, которая использовалась до 2013 года, что фактически эквивалентно ключевой ставке) 1 января 1992 года в молодой Российской Федерации устанавливается ставка 20%. Можно сказать, за 30 лет вернулись к исходной точке. На фоне гиперинфляции ставка выглядит откровенно низкой. Но это был не баг, а фича: "красные директора", которые хотели дешевых кредитов для предприятий. Проблема только в том, что построенные при СССР предприятия как правило не имели экономически эффективной базы: строили не то и не там, где и что выгодно, а там и где НАДО. Как говорится, ничего не напоминает? На молодое государство свалились проблемы тяжелого наследства. Но гиперинфляция приобретала совсем уж неприличные значения - не только 3-х-значные, но и 4-х-значные. Поэтому Банк России начал ставку повышать... Самое большое значение было установлено в 1993 году. Тогда в октябре Банк России произвел очередное повышение ставки на 30%, а ставка рефинансирования составила 210%. Происходило это на фоне масштабных политических потрясений, рекордной инфляции и величайшей в истории перестройки экономики. Так что нам еще есть куда расти, просто предупреждаю Последовавшее за этим снижение до 130% в августе 1994 сменилось новым ростом. Последовали повышения на 40, 10 и 20%. Как итог, к январю 1995 года ставка составила 200%, а затем начала снижаться К концу 1997 года Россия могла подойти с рекордно низкой ставкой - 21%. Однако в ноябре тенденция сменилась. Начинался кризис государственных краткосрочных облигаций (ГКО). И в мае 1998 значения вновь стали трехзначными - 150%, затем стали равны 60, потом 80 и опять 60% На 2 года ставка замерла и сохранялась неизменной, не считая снижения на 5% летом 1999. Однако в 2000 году началось плавное снижение. Реформы первого срока Путина и Правительства Касьянова (признан иностранным агентом) окончательно завершили трансформационный период и позволили в том числе снижать ключевую ставку до 2007 года - до 10% В конце напомню о списке акций, для которых повышение ставки может стать наиболее болезненным: «М.Видео» (чистый долг / EBITDA — 3,2x) «Газпром» (2,4x, чистый долг — около 5 трлн руб.) «Роснефть» (0,96x) «Евротранс» (2,6x) «Русал» (5x) «Мечел» (3,3x) ТМК (3,1x) «Русгидро» (долг — 365 млрд руб.) «ФСК-Россети» (долг — 420 млрд руб. 70% по плавающей ставке); «Сегежа» (объявила о допэмиссии) *Ключевая ставка — это процентная ставка, под которую центральный банк страны выдаёт кредиты коммерческим банкам (сбер, втб, мкб, тинькофф, совкомбанк и пр.) #политика #экономика #россия #макро #инфляция #история #ключевая_ставка #ставка