Не до смеха: Итоги пресс-конференции ЦБ: Часть 1: не статика, но динамика Начинаем неделю с нового цикла постов. На этот раз будем подробно разбирать сказанное ЦБ. Так что подписывайтесь, ставьте лайки - это поможет большему числу инвесторов увидеть объективные данные Начнем с самого главного. Нет, не с цифр (тем более что вы все и без меня их знаете). Особенно сейчас, когда все больше данных закрываются и засекречиваются, важна динамика. И она явно негативная Глава 1: Надежда. Главная цель ЦБ - следить за инфляцией. Таргет - 4%. В начале 2024 года, когда инфляция якобы пошла на спад, ЦБ заговорил о возможном снижении ставки. Но охлаждение инфляции оказалось ложным - более того, она росла, несмотря на 16%-ю ставку. Тем не менее, ЦБ сохранял оптимизм, мол, надо еще чуть-чуть подождать, еще немного потерпеть и жесткая ДКП даст свои плоды. Правда, снижение ставки откладывалось - то на 2 квартал 24 года, то на 3, то на 4. Но оптимизм присутствовал. Поддакивали и охранители с зазывалами. А время шло... Глава 2: Терпение и перетерпливание. ...а инфляция все никак не успокаивалась (с чего бы это). И к лету мы подошли практически с двузначной официальной инфляцией. И вот тогда аналитики засуетились - неужели хитрый план ЦБ не сработал. ЦБ в свою очередь тянул кота за сами знаете что и откладывал дальнейшее повышение ставки. Несмотря на менее уверенный тон, ЦБ все еще надеялся на улучшение ситуации, и тем не менее это случилось... Глава 3: Вверх. В середине лета до ЦБ дошло, что инфляция не успокаивается. Про поднятие ставки и почему это не очень эффективно я писал уже не раз, но повторю: инфляция, вызванная немонетарными причинами должна решаться также немонетарными методами. На мой взгляд, главный проинфляционный фактор - закачивание гигатонн денег из бюджета, которые не преобразуются ни во что, кроме роста цен. То есть по сути ЦБ в инфляции особо то и не виноват, главный виновник - минфин. Вот только ни на выступлении перед правительством, ни в дальнейших пресс-релизах ничего Набиулина об этом не говорила до июля! В июле начались полунамеки с полуподмигиваниями - мы тут сами знаете что на британский флаг рвем, а вы все больше бюджетных денег в экономику заливаете Глава 4: Ужесточение вербально-эмоциональной риторики. Дальше больше - чем выше ставка и выше инфляция, тем больше глава ЦБ говорила о действиях минфина. На последнем заседании оптимизму не осталось места совсем. Теперь повышение ставки до 20% в октябре фактически проанонсировано, а вливание бюджетных денег названо чуть ли не основным фактором, разгоняющим рост цен. Наконец ЦБ признал очевидное. Правда признание проблемы хоть и важный, но не единственный шаг на пути к исправлению. Услышали ли это в минфине (о котором у нас вышел целый цикл постов, обязательно посмотрите)? Приняли ли к сведению? Начали ли работать над ситуацией? Сомневаюсь. Тренд очевиден. Год еще не закончен, но уже видно, как от победных заявлений мы пришли к более чем пессимистичному сценарию. Поэтому напоминаю мой список потенциальных аутсайдеров при жесткой ДКП: Газпром $GAZP Сегежа $SGZH Мечел $MTLR Русал $RUAL АФК система $AFKS И список компаний, на мой взгляд в наименьшей степени страдающих от жесткой ДКП: Мосбиржа $MOEX Интер РАО $IRAO Сбер $SBER $SBERP Татнефть $TATN $TATNP (не ИИР) Завтра мы продолжим анализировать выступление главы ЦБ. А что вы думаете по этому поводу? Комментируйте, будет интересно узнать ваше мнение, подискутировать #экономика #бюджет #политика #макро #ЦБ #минфин #россия #ставка #тренд #инфляция