📅 Investment Leaders 2024 📅 16-17 ноября в Solux Motel Moscow проходил очередной инвест-форум. Хоть мероприятие, на мой взгляд, вышло средним, интересные моменты были. Расскажу сегодня немного интересностей с посещённых сессий. 🦉 Криптовалюта и блокчейн-технологии Криптовалюта в РФ развивается. Появляется потихоньку налогообложение и регулирование. Из зала был очень интересный вопрос: "Рассмотрим бартер крипты на физический товар. Крипта — это, по факту, цифровой код. А это нормально, что НЕфизический код может меняться на материальный объект?" Спикер ответил, что к этому просто надо привыкнуть. Также быть майнером НЕрезидентам запрещено. Хоть сессия была про крипту, высказали очень хорошую мысль, которая применима к нашим экспортёрам: "Проблема не в том, чтобы рассчитаться и получить товар. А в том, как рассчитаться так, чтобы у государства не было к тебе претензий." Также запомнилось: "Ваших денег в банке нет. Нет на бирже вашей крипты. Есть обязательства." 🦉 Инвестиции во франчайзинг: теория и практика Самая яркая из посещённых сессий. Сергей Дегтярев сделал выступление незабываемым 😂. Франчайзинг — вид отношений между рыночными субъектами, когда одна сторона (франчайзер) передаёт другой (франчайзи) за плату право на определённый вид предпринимательства, используя разработанную бизнес‑модель его ведения: действовать от своего имени, используя технологию, сырьё, товарные знаки и/или бренды франчайзера. В данном направлении, если сравнивать с обычным бизнесом, уменьшен порог входа. Больше шансов НЕ стать банкротом. Интересно, что СДЭК собрался на IPO. Выбирая франшизу, смотрим на человека и договор. Нужно вкладываться в такой проект, где понятно, что будет через 3 года. Не помню, кто из спикеров говорил, абсолютно нормально, когда человек доходит до определенной точки комфорта и не пытается далее развиться ещё больше. В плане подбора персонала, его лучше сортировать. Не у всех горят глаза и пятые точки, чтобы бить рекорды. Это НОРМАЛЬНО. Если под такими людьми "жечь костры", у них останутся "ожоги". Когда можно делать франшизу? "Когда появляется предсказуемая прибыль. А так к франшизе никто никогда не готов." Франшиза — лишь способ масштабирования бизнеса И про Сергея Дегтярева. Человек из зала спросил про поддержку франчайзинга государством. Ответ спикера просто убил: "Будем честными, если бы оно хотело поддержать, поддержало бы. А так государству на франчайзинг к-хм" Ну, Вы поняли. Что он реально сказал, тут не напишу 🤣 🦉 IPO: опыт компаний и стратегии для частных инвесторов Сессия выдалась скучненькой. Особо ничего интересного не услышала. Важным фактором успеха (если можно так выразиться) IPO в последнее время стал выросший уровень корпоративного управления компаний. С 2022 среди 23 бумаг: • 7 смогли зафиксировать значительный рост от уровней IPO; • 4 удержались в плюсе. В масштабах экономики — IPO штучные истории. 🦉 PRE-IPO: репетиция публичности Pre-IPO — один из этапов финансирования непубличной компании, где эмитент размещает свои акции на внебиржевом рынке. В рамках жёсткой КДП прогнозируется рост pre-IPO. Примерами компаний являются Самолёт+ и КарМани. Причём последние вскоре вышли и на IPO. Интересные мысли сессии: 1) Лучшая компания в секторе — не обязательно хорошая. Остальные могут быть просто хуже. 2) Если эмитент просит денег, то: либо есть хороший проект, либо нужны деньги, чтобы выжить. 🤔 А Вы были на этом форуме? #ATs_event

👑 Эмитенты без стрёмных нюансов 👑 На прошлой неделе была представлена подборка эмитентов, которых нужно взять на карандаш в плохом смысле. Как просили совята, сегодня разберём мой топ-5 "хороших" эмитентов. Под словом "хороший" я подразумеваю в первую очередь отсутствие стрёмных, по моему мнению, нюансов: дилеммы в секторе, большие долги, проблемные дочки и прочее. 🦉 MOEX, Московская биржа. Имеет прибыль с комиссий и размещений клиентских остатков под процент. В реалиях высокой КС это праздник. Конечно, доход с валютного рынка в 2024 году будет меньше, но не вижу в этом зла. Ещё есть комиссии с инвесторов. 🦉 SBER, Сбер. Лидер среди банков имеет наибольшую капитализацию в своём секторе и чистую прибыль. Из года в год радует дивидендами. Больше сказать как-то нечего — пока ничего не предвещает беды. (Что касается СФО, то досконально их рассмотреть не успела. Просто на данный момент примем как факт, что Сбер купил СФО класса Б) 🦉 TRNFP, Транснефть. Вроде нефтяник, но нет. Эмитент оказывает услуги в области транспортировки нефти и нефтепродуктов по системе магистральных трубопроводов в РФ. Чистый долг отрицательный, выручка и чистая прибыль потихоньку подрастают. Ещё акции компании стали более доступны за счёт сплита акций. Дивиденды платили даже по итогам проблемного 2022 года. 🦉 TATN, Татнефть. Хорошая акция стоимости. Хоть СД постоянно переносятся, дивиденды платят оптимальные. Причём распределение их в течение года позволяет не допускать очень большого гэпа. Мне нравится отрицательный чистый долг и понятный бизнес. Тем не менее Александра-сан акции данного эмитента променяла на бумаги товарища выше. 🦉 YDEX, Яндекс. Компания вошла в нашу жизнь буквально: такси, доставка, браузер, музыка, диск. А недавно узнала, что ещё есть и Яндекс Банк. Эмитент стал полностью российским, что позволяет ему платить дивиденды в качестве маленького приятного бонуса. * * * * * * * Из пятёрки выше не держу только Татнефть — и так уже 16 эмитентов. Возможно данного нефтяника верну в свой портфель, когда погасятся кое-какие облигации — место освободится 😈 #ATs_разное #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест

👑 В чём идея АПРИ? 👑 Сегодня хочу обосновать выбор 1 облигации. В октябре показывала свой портфель, где приличная доля принадлежала бондам АПРИ. Как совята помнят, после конференции к этому эмитенту появилась настороженность, но... бумаги держать продолжаю. Почему? 🦉 Эмитент АПРИ – региональный девелопер жилой недвижимости и лидер в Челябинской области по объёму возводимого жилья. Присутствует также в Екатеринбурге и Владивостоке. ️⭐️ Рейтинг: BBB- со стабильным прогнозом от НКР и НРА. 🦉 Характеристики выпуска из портфеля Размещённый объём: 500 млрд ₽ Дата погашения: 03/11/2026 ISIN: RU000A105DS9 Выплаты в год: 4 раза Вид: корпоративные Уровень листинга: 3⃣ Номинал: 1 000 ₽ Рейтинг: BBB- Амортизация: ➕ Оферта: ➕ Расчетная годовая доходность: 30,16% Общая доходность: 55,82% Купон: 69,81 ₽ (27,92%) Квал: не нужен 🦉 Чем выпуск мне понравился? Хоть в Т-Банке и написано, что купон фиксированный, он меняется раз в год. Через приложение Т-Инвестиций можно даже посмотреть, как ранее купонная доходность составляла 21%. Выплаты сейчас на уровне 27,92% годовых. Есть ещё put-оферта, то есть Александра-сан может до погашения бонда продать его по номиналу, если что-то не понравится. Put-оферта — договор, согласно которому инвестор имеет право продать облигации по номиналу до наступления срока погашения. Эмитент обязан их выкупить в дату оферты. Call-оферта — право уже ЭМИТЕНТА выкупить облигацию у инвестора без его согласия в указанный день. Сейчас ещё весьма привлекательный размер тела для покупок — чуть менее номинала. Тем временем Пионер-Лизинг-БО-П03 по 1 044,7 ₽ при 25% (далее 27%). Для меня выпуск девелопера является и весьма неплохой диверсификацией относительно того же Пионера: • если КС растёт — в выигрыше Пионер; • если КС падает — в выигрыше АПРИ. Говоря о последнем, имеется в виду то, что и купон кошерный, и эмитенту легче жить. 🦉 Нюансы Признаться, держу на свой страх и риск вместе со стоп-заявками. Причин несколько. 1) АПРИ — девелопер. Отмена льготной, лимит по семейным ипотекам и жёсткая КДП далеко не в пользу эмитента. 2) В 1п2024 чистый долг уже перевалил за 16 млрд ₽ (рост в 3,67 раза), свободный денежный поток отрицателен (причём всё больше от нуля идёт в лево). Выручка и прибыль выросли, но это цифры до отмены льготной ипотеки. В общем, в перспективе как-то стрёмно, но терпимо. Риски принимаю. Также немного вводит в ступор новый выпуск бондов с купонной доходностью 30% от АПРИ на фоне п.1 и п.2 выше. 🤨 Как совятам данный эмитент? Вы бы решились купить его бонды? #ATs_разное #акции_или_облигации