Словарик инвестора: Понимание мультипликаторов P/BV для оценки компаний

Вчера в 20:48

📚 Словарик инвестора ｜ Мультипликаторы 📚 Ух, продолжим разбирать мультипликаторы. Признаю, тема нудная, но без неё компании оценивать сложнее. Осталось совсем чуть-чуть — на следующей неделе рассмотрим последние показатели из запланированных и перейдём к новой теме. ЧАСТЬ №8. P/BV 📌 P/BV – отношение текущей рыночной стоимости компании к её балансовой стоимости. Мультипликатор отражает стоимость активов компании, сформированных за счёт собственных средств, в расчете на одну акцию. Иногда пишут не P/BV, а P/B, что характерно для банков. 🔸Как найти? 🔸 Формула расчёта: 👉 P/BV = Price / Book value, где: Price – рыночная цена компании (капитализация); Book value – совокупность всего, чем владеет компания (активы), минус долги (обязательства). Price (или Market Cap) рассчитается как: 👉 Market Cap = (Количество выпущенных акций) × (биржевая стоимость 1 акции) Если есть обычные и привилегированные акции, то ищем произведения для каждого типа бумаг, а потом складываем: 👉 Market Cap = (Кол-во АО) × (стоимость 1 АО) + (Кол-во АП) × (стоимость 1 АП) Book value смотрим на сайте компании в разделе «Акционерам и инвесторам». Для этого ищем «Отчёт о финансовом положении» (МСФО) или «Бухгалтерский баланс» (РСБУ) за нужный период. В них находим активы, вычитаем из них обязательства: 👉 Book value = Assets - Liabilities 🔸Плюсы и минусы 🔸 🟢 Преимущества: • можно рассчитать для любой компании (даже из финансового сектора, то есть банков); • позволяет определять справедливую стоимость бумаги; • быстрое сравнение эмитентов внутри сектора; • своего рода стабильный. 🔴 Недостатки: • при анализе высокотехнологичных компаний малоэффективен, т.к. у них большее значение имеют нематериальные активы; • сильно зависит от норм бухгалтерского учёта: РСБУ, МСФО, GAAP. 🔸Градация🔸 В Интернете можно найти такую градацию: • P/BV < 0 – долгов больше, чем активов (возможно банкротство); • 0 < P/BV < 1 – недооценка; • P/BV = 1 – справедливая оценка; • P/BV > 1 – переоценка. В целом она рабочая для всех секторов. ❗Не забываем о специфике отрасли! Например, среднее значение по банкам 0,92. У агропрома (здесь у нас Русагро, Черкизово и прочие) уже 1,62❗ Самый оптимальный вариант – сравнение компаний между собой и средним значением по сектору. 🔹 Практика 🔹 Для простоты снова возьмём готовые значения и занесём их в табличку. Теперь посмотрим банки: — Сбер Активы = 55 427 млрд ₽ Обязательства = 49 012 млрд ₽ Book value = 6 415 млрд ₽ Price = 5 331 млрд ₽ P/B = 0,83 — ВТБ Активы = 31 124 млрд ₽ Обязательства = 28 886 млрд ₽ Book value = 2 238 млрд ₽ Price = 919 млрд ₽ P/B = 0,41 — ТКС Активы = 2 884 млрд ₽ Обязательства = 2 588 млрд ₽ Book value = 296 млрд ₽ Price = 489 млрд ₽ P/B = 1,65 Судя по P/B, акции ТКС (куда входит Т-Банк) переоценены, а Сбера и ВТБ – недооценены. При этом большая недооценка у ВТБ. Кстати, тут ещё хороший пример того, почему не стоит смотреть только на мультипликаторы. Репутация у ВТБ (как эмитента) желает лучшего, но при этом он "недооценён", но к этой теме мы ещё вернёмся (: На этом закончим! ___________________________________________ 🦉 Больше интересного смотрите в профиле) #ATs_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе