Интересная новость (спасибо @haveaguess): ЦБ РФ планирует разделить субординированные облигации банков на два типа: для крупных акционеров кредитных организаций и для остальных инвесторов. В случае необходимости первый тип будет полностью списан в капитал банка, тогда как списание второго типа произойдет только в объеме, необходимом для восстановления капитала. Предложенная мера повысит привлекательность субординированных облигаций и обеспечит лучшую защиту интересов инвесторов, считают эксперты. Прям интересно, к чему нас готовят… Помним, что объем замещений еврооблигаций Минфина РФ ожидается в объеме порядка $20 млрд и должен состояться в октябре—декабре этого года. Приближается большой объем валютного долга (цунами?), и рынку его будет не так просто переварить. В этом одна из причин текущего обвала котировок корпоративных замещаек. Так же работает простая математика: рынок не ждет пока ослабления рубля более 6—8%, а учитывая что флоатеры приносят уже более 20%, замещайки «должны» приносить в валюте 10—12%, к чему и стремятся их котировки. Доходность по замещенным еврооблигациям Минфина РФ при таких объемах ожидается более 10%, в моменте возможно и выше, что безусловно еще окажет значительное давление на доходности корпоративных облигаций и банковских субордов. Так что валютный долг — сейчас одна из самых интересных тем, на фоне стагнации рынка акций, и нарастающих рисков девальвации. Готовлю серию постов по своим мыслям относительно замещаек и субордов, а так же их эмитентов. На выходных начну публиковать. $RU000A108Q29 $RU000A108N55 $RU000A108BD9 $RU000A1082Q4 $RU000A107738 $RU000A107746 $RU000A107B84 $RU000A107C59