Эх, мало взял :) Заодно присматриваюсь к шортам Alibaba и Baidu… туда бы ликвидности добавить! Дамы и Господа, делаем ставки ;) HSZ4 HSH5 BBZ4 BBH5 BDZ4 BDH5

MMZ4 Закрыл шорт по индексу с символическим профитом, а то нефть (в связи с новостями из Ирана) может еще хорошо подрасти, надеюсь и наш рынок за собой вытащит. Можно так же предположить некоторое укрепление рубля USDRUBF ? По западным рынкам индексы идут вниз. Вообще ощущение что это серьезные будет иметь последствия…

В продолжение анализа замещающих банковских субордов (для квалов). Пост по Альфа-Банку тут: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/AZVOZDAM/63e8172a-edec-4e73-aa22-f1e89719c58c?utm_source=share На скриншоте выборка по бесрочным субордам Т-Банка, Совкомбанка и ВТБ. Приведена ставка купона и (в скобках) текущая доходность. Сразу отмечу, что впечатляющая ~15% доходность у ВТБ ЗО-Т1 имеет существенные риски: Банк постоянно рассуждает про свое желание конвертировать эту облигацию в рубли (то есть отвязать ее от курса $), хотя пока ЦБ настаивает на согласии с этим не менее 75% держателей облигаций, чего добиться практически невозможно. И, на мой взгляд, еще более серъезный риск заключается в планах ЦБ ощутимо повысить в 2025—2028 годах нормы достаточности капитала, что особенно критично именно для ВТБ (его текущий показатель ~8.65%). Норматив достаточности капитала (Н1) регулирует риск несостоятельности банка, определяет требования по минимальной величине собственных средств банка, необходимых для покрытия кредитного, операционного и рыночного рисков. Сейчас его базовое значение 8%. В 2023 году банки получили прибыль в размере 3,3 трлн рублей, но значение показателя достаточности собственных средств (капитала) банковского сектора по нормативу Н1.0 снизилось за год с 12,7 до 12,2% из-за быстрого роста кредитования и выплаты дивидендов в размере 865 млрд рублей. За первые 7 месяцев 2024 года значение показателя достаточности капитала снизилось с 12,2 до 11,2% (!), несмотря на прибыль с начала года в размере 2,1 трлн рублей. В ситуации, когда продолжительный ускоренный рост кредитования сопровождается снижением показателей достаточности капитала, Банк России принял решение установить с 1 июля 2025 года положительное значение антициклической надбавки в размере 0,25% от активов (итого 8.25%), взвешенных по риску. График достижения целевого уровня антициклической надбавки в +1% от активов (до 9%), взвешенных по риску, предполагается рассмотреть в 2025 году с учетом фазы кредитного цикла и того, насколько быстро банки будут восстанавливать надбавки к нормативам достаточности капитала. Так что будьте осторожны с ВТБ. У Т-Банка достаточность капитала так же быстро снижается (10.56% на 1 июня 2024 против 15.7% в октябре 2023), в первую очередь из-за быстрого роста бизнеса. Интересно как этот показатель изменится с интеграцией Росбанка? У Совкомбанка все пока стабильно (11.9%), но опять же, ждем итогов поглощения Хоум Банка. У Альфа-Банка показатель тоже быстро снижается, но в начале 2024 года был еще 11.6%, что норм. Мне в итоге больше всего симпатичны сейчас Альфа Банк ЗО-500 и ЗО-400 (адекватная доходность и сбалансированные риски); Т-Банк perp-1 (пересмотр купона каждый год может снизить доходность в случае понижения ставок в США, но при разгоне гиперинфляции гарантирует в дальнейшем хорошую «премию», хотя эту облигацию Банк может решить и выкупить в итоге). ВТБ тоже держу, но внимательно слежу за новостями. Ждем до конца года замещающие облигации Минфин РФ, и попробуем сориентироваться далее, как изменится рынок. RU000A1082Q4 RU000A107738 RU000A107746 RU000A107B84 RU000A107C59 RU000A108N55 RU000A108BD9