Как анализировать компании по мультипликаторам: методы и ключевые показатели

Войти

. 1️⃣Начинать оценку компании нужно с ее закредитованности, потому что покупая акции компании, мы, в том числе, покупаем ее долги. ❇️В этом нам помогут такие мультипликаторы, как L/A (доля обязательств в общих активах) и D/E (отношение долга к собственному капиталу). Но данные мультипликаторы дают нам лишь первичное представление о долговой нагрузке компаний. ❇️Поэтому при анализе гораздо информативнее будет использовать мультипликатор NetDebt/EBITDA (чистый долг к прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налога, износа и начисленной амортизации). Он показывает, за сколько лет компания может погасить свой чистый долг, равный сумме долгосрочного и краткосрочного долга за вычетом имеющихся денежных средств. То есть NetDebt/EBITDA может быть и отрицательным, если «кэша» у компании больше, чем долгов. 💡Оценивать долговую нагрузку необходимо как в период высоких процентных ставок ЦБ, так и низких. Ярким примером может служить , у которой ранее рынок оценивал долг, как относительно приемлемый, но при повышении и удержании процентной ставки ситуация в корне изменилась. ✅В период высоких процентных ставок стоит обращать внимание на компании с отрицательным значением NetDebt/EBITDA, таких, как , ,…, потому свободные денежные средства могут положить на тот же депозит под высокий процент. 2️⃣После оценки закредитованности я перехожу к показателям окупаемости бизнеса, таким как P/B, P/E, P/S, EV/EBITDA, P/FCF. 📊P/B (капитализация к балансовой стоимости компании). Показывает нам, насколько справедливо оценен бизнес относительно чистых активов. Отрицательное значение говорит об убыточности компании. Значение <1 о недооцененности, >1 о переоцененносии. 📊P/E (капитализация к чистой прибыли). Показывает, за сколько лет компания может оправдать свою капитализацию чистой прибылью. Для убыточных компаний может быть отрицательным. 📊P/S (капитализация к выручке). Похож на P/E, только позволяет сравнивать в том числе убыточные компании. Показывает, сколько годовых выручек необходимо для того, чтоб компания окупилась. ❇️Наиболее емким для оценки окупаемости вложений является EV/EBITDA ((капитализация+чистый долг-кэш) к EBITDA). Данный мультипликатор показывает, сколько годовых EBITDA необходимо компании для того, чтоб полностью окупить свою капитализацию с учетом долга и имеющихся свободных денежных средств. 📊P/FCF (капитализация к свободному денежному потоку). Обычно используется для оценки способности компании выплатить дивиденды. Нормой считается показатель <20. 3️⃣Далее я перехожу к оценке рентабельности компании (ROE, ROA, ROS). 📊ROE (рентабельность собственного капитала). Если ROE компании ниже ставки ЦБ, то вложения в такой бизнес неинтересны, потому что, доходность депозита будет выше. 📊ROA (рентабельность активов). Похож на ROE, но учитываются еще и привлеченные средства. 📊ROS (отношение чистой прибыли к выручке). Чтоб не смотреть отчетности компаний, просто поделите P/S на P/E. То есть, сколько чистой прибыли приходится с продаж. ⛔️Перейдем теперь к недостаткам данного метода анализа. 1️⃣Показатель капитализации P, от которого рассчитывается большинство мультипликаторов переменчив (зависит от цены акций и их количества), поэтому расчеты, основанные на отчетности со временем могут потерять актуальность. 2️⃣Анализ по мультипликаторам основывается на отчете за конкретный год на основании отчетности и не гарантирует, что высокие или низкие показатели той или иной компании и дальше будут такими. ✅Где брать информацию и откуда беру ее я? 1)Самый простой вариант – из отчетов компаний. Простой относительно доступности, но сложный относительно обработки информации. 2)В приложении Т-Инвестиций. Пусть и с задержкой, но отражается достаточно актуальная информация о компании. Из недостатков – часто нет многих мультипликаторов. 3)Искать на просторах интернета уже посчитанные таблички.

📊Как анализировать компании по мультипликаторам