Инвестиции через депрессию: как проходить кризисы на рынке
Правило №1. Выберите подходящий способ инвестирования
У инвестора есть два способа покупать ценные бумаги.
Метод усреднения затрат
DCA — dollar cost average
Каждый месяц вы инвестируете одинаковую сумму в одни и те же бумаги. Если акции стоят дешево, вы покупаете больше, если дорого — меньше. В результате базовая стоимость бумаг будет невысокой.
Инвестировать крупную сумму единовременно
LSI — lump sum investing
Вы вкладываете в рынок все деньги, как только они оказались у вас на руках, и наслаждаетесь эффектом сложного процента. кроме того, чем больше проходит времени с момента инвестиций, тем больше растут ваши акции (если, конечно, рынок бычий).
Когда рынком управляют страх и волатильность, кажется, что лучший метод инвестирования — это осторожное усреднение. Это так, но есть нюансы.
Во время стагфляции в 1970-х годах рынок колебался разнонаправленно, но все-таки медленно рос. Этого хватило, чтобы за десять лет портфели LSI обошли портфели DCA по размеру на 23—33%.
После финансового кризиса в 2008—2018 годах портфели LSI также выросли больше, чем портфели DCA. Аналитики начали «формировать» портфели непосредственно перед крахом — в июне 2008-го. Через десять лет два DCA-портфеля достигли примерно $160 000 и $210 000, а два LSI-портфеля — около $215 000 и $250 000.
В
Какой из этого следует вывод?
Метод усреднения затрат хорошо работает, но только на действительно длительном медвежьем рынке и, если речь идет о диверсифицированном индексе. Чтобы докупать на падающем рынке отдельные акции, нужно быть абсолютно уверенным в надежности компании (и это все равно не защитит вас от риска). А если медвежий рынок короткий и восстанавливается V-образно, эффективнее будет инвестировать всю сумму сразу. А для облигаций LSI всегда очевидно эффективнее.
При этом у метода усреднения стоимости есть одно неоспоримое преимущество: он бережет нервы инвестора. Портфель, составленный таким образом, отличается крайне низкой волатильностью, в отличие от портфеля LSI, который сполна переживает все просадки и обвалы.
И последнее. Предположим, на носу кризис, но вы считаете, что он продлится не долго и сразу сменится длинным бычьи рынком. Вы планируете рискнуть и инвестировать всю сумму целиком. Будьте готовы к тому, что даже на растущем рынке ваш портфель далеко не сразу обгонит аналогичный портфель осторожного инвестора. Например, в случае с финансовым кризисом 2008 года, для этого понадобилось 4 года.
Правило №2. Всегда оценивайте время на рынке
Проверите портфель на прочность
Пересоберете портфель с учетом допущенных ошибок
Будете понимать, как действовать во время падения рынка в будущем
Вывод простой: чем ближе срок, когда вы хотите получать от капитала пассивный доход и, например, выйти на пенсию, тем консервативнее должен выглядеть ваш портфель. Иначе можно просто не успеть перекрыть убыток от просевших акций новыми платежами или не дождаться восстановления упавших активов
По данным Fidelity Investments, беби-бумеры (те, кто родился между 1946 и 1964 годами), несмотря на приближение к пенсионному возрасту, предпочитают инвестировать агрессивно.
При этом 70% более молодых миллениалов и 85% представителей поколения Z, напротив, ведут себя максимально осторожно и инвестируют 100% пенсионных активов в фонды с установленной датой (target date fund). Эти фонды структурированы таким образом, чтобы максимизировать доход инвестора к определенной дате: чем ближе срок, тем более консервативные инструменты выбирает фонд
Правило №3. Диверсифицируйте правильно
Нобелевский лауреат и основатель портфельной теории Гарри Марковиц говорил, что диверсификация — это единственный бесплатный обед на рынке. Марковиц выяснил, что диверсифицированный портфель позволяет повысить ожидаемую доходность при гораздо меньшем риске.
А вот главные:
- в портфеле должно быть много активов разных классов;
- эти активы должны иметь низкую корреляцию, то есть дорожать или дешеветь независимо друг от друга.
Плюсы низкой корреляции инвесторы особенно хорошо чувствуют во время медвежьего рынка: разнонаправленные движения ценных бумаг сглаживают волатильность портфеля и защищают его от самых сильных просадок.
Главная проблема в том, что корреляция активов может меняться и ее нужно перепроверять.
Например, весь XX век акции и облигации (десятилетние Treasuries — государственные бонды США) имели положительную корреляцию и двигались однонаправленно. После 2000 года все изменилось, корреляция стала устойчиво отрицательной (акции растут — облигации падают и наоборот). Недавно корреляция снова стала положительной: в первом полугодии 2022-го S&P 500 просел на 20%, а десятилетние гособлигации US Treasuries — на 10%.
Все дело в инфляции, отмечалось в исследовании хедж-фонда AQR. Слишком быстро растущие цены — негатив и для акций, и для облигаций, поэтому оба этих актива дешевеют, и корреляция становится положительной. А когда инфляция низкая, низки и ставки на рынке. Это приводит к росту акций и падению стоимости бондов, которые приносят инвестору слишком маленькую доходность.
При этом одно правило диверсификации портфеля неизменно: на медвежьем рынке акции стоимости чувствуют себя хорошо, а вот акции роста могут сильно просесть. Поэтому в портфель однозначно стоит добавить акции надежных и устойчивых компаний со спокойными темпами роста бизнеса. И во время кризиса получать дивиденды: как фигурально, так и буквально.
Зачастую для лучшей диверсификации инвесторы используют альтернативные активы, которые традиционно имеют низкую корреляцию с ценными бумагами: сырье и драгоценные металлы. Но это не гарантия успеха.
Например, по данным AQR, с 1972 года по июнь 2022 года в США товары (commodities) были очень сильным «диверсификатором» портфеля в периоды стагфляции. Товары также принесли инвесторам серьезную прибыль во время недавнего инфляционного всплеска. Но во время кризиса 2008 года сырьевые активы не спасли портфели инвесторов.
Золото и драгоценные металлы работают похожим образом, но у них есть свои риски — затяжные спады котировок.
- в портфеле должно быть много активов разных классов;
- эти активы должны иметь низкую корреляцию, то есть дорожать или дешеветь независимо друг от друга.
По данным Fidelity, участники американского пенсионного плана 401, которые продали акции во время кризиса в 2008 году, а затем снова инвестировали в акции в 2009 году, к июню 2011 года заработали 25%. А те, кто не продавал активы вовсе, — 50%
Правило №4. Хеджируйте риски с помощью опционов
Опцион на продажу называется put, на покупку — call. Как мы видели в примере выше, застраховаться от падения позволяет именно опцион put
Также может быть интересно
Соломка для инвестора: как устроены облигации со «страховкой от кризиса»
Рассказываем о флоатерах и линкерах
Заявка на выживание: как покупать бумаги, когда цены штормит
Рассказываем, как правильно пользоваться отложенными и лимитными заявками
Как управляющие делают миллиарды на крушении рынков
Истории четырех инвесторов, которые сделали «иксы», пока мир рушился
Начните инвестировать сегодня
Обменивайте валюту по выгодному курсу и торгуйте акциями известных компаний
