Форум об облигации Аренза-Про 001P-06

Купон 29%! Новые облигации АПРИ 2Р6 [флоатер] В разборе прошлого выпуска АПРИ я сказал, что 250 млн ₽ - это как слону дробина на фоне огромного долга, и что впереди будут отчаянные попытки перехватить ещё. 🤦‍♂️Прошло меньше 2 недель, и АПРИ размещает новый займ, теперь под плавающую ставку. Размещение 26 ноября. Девелопер пообещал невиданные до сих пор 8% сверх КС. Главный вопрос - а увидят ли инвесторы эту доходность вместе с вложенными деньгами в конце срока? 🏗️Эмитент: ПАО "АПРИ" 🏢АПРИ – региональный девелопер недвижимости, лидер в Челябинской обл. по объему возводимого жилья. Также присутствует в Екатеринбурге и во Владивостоке. Летом 2024 компания вышла на IPO под тикером APRI. По объему текущего строительства занимает 49-е место в стране. ⭐️Кредитный рейтинг: BBB- "стабильный" от НКР и НРА. 💼В обращении 7 классических выпусков общим начальным объемом 3,75 млрд ₽. Многие выпуски торгуются с YTM уже в районе 40%. $RU000A104WA0 $RU000A105DS9 $RU000A107FZ5 $RU000A106631 $RU000A103N19 $RU000A106WZ2 📊Фин. показатели за 6 мес. 2024: ✅Выручка в 1П2024 - 9,59 млрд ₽ (рост в 111 раз год к году). Пересмотренная выручка за 1П2023 была всего 85 млн ₽. За весь 2023 г. выручка составила 12,1 млрд ₽ (+49% г/г), EBITDA выросла на 44% до 5,2 млрд ₽. 🔻Зато финансовые расходы взлетели почти в 5 раз: с 397 млн ₽ в 1П2023 до 1,65 млрд ₽ в 1П2024. Дальше определенно будет только хуже. ✅Чистая прибыль - 1,32 млрд ₽ (рост в 2,5 раза). За весь 2023 г. ЧП составила 2,2 млрд ₽ (+22% г/г). Помогли рост цен на квадратные метры и ажиотажный спрос на жильё в 1-м полугодии. ✅Активы на конец 1П2024 - 48,2 млрд ₽ (в конце 2023 было 33,6 млрд). Собственный капитал за полгода подрос с 5,03 млрд до 6,51 млрд ₽ (+29%). Вроде бы неплохо, но... 🔻Суммарные обязательства - 41,7 млрд ₽ (+46% за 6 мес). Из них 33 млрд ₽ - это долг, который нужно погашать уже в ближайшие год-два. А кэш на балансе за полгода скукожился с 4,16 млрд до 1,37 млрд ₽. Как говорится, денег нет, но вы держитесь(с). 👉Нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA превышает 3х. Отношение общего долга к капиталу - 6,4х. Это ровно в 2 раза ниже, чем сейчас у Самолёта, но у АПРИ в отличие от $SMLT и активов гораздо меньше, а долг уже почти сравнялся с их суммой. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 200 млн ₽ ● Погашение: через 4 года ● Купон: КС + 800 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: да ● Оферта: да (пут через 1,5 года) ● Рейтинг: BBB- от НКР и НРА ● Только для квалов: да 👉Амортизация: по 25% от номинала в даты 40, 43, 46 и 49-го купонов. ⏳Размещение на бирже - 26 ноября 2024. 🤔Резюме: скребём по сусекам 🏗️Итак, АПРИ размещает дебютный флоатер объемом всего 200 млн ₽ на 4 года с ежемесячным купоном,с амортизацией в конце срока и с офертой через 1,5 года. ✅Рекордная доходность. АПРИ с ходу предлагает КС+800 б.п. - таких купонов у флоатеров BBB- ещё не было. ⛔️Стремительно растущий долг. АПРИ уже задыхается. Так, за 1 кв. 24 расходы на обслуживание долга составили почти 60% от операционной прибыли. Дальше будет только хуже. ⛔️Пут-оферта через 1,5 года. Купить и забыть не получится - нужно будет не только мониторить фин. состояние эмитента, но и отслеживать новости по оферте. 💼Вывод: 2-я подряд попытка перехватить немного денег. АПРИ пытается занять ещё 0,2 млрд ₽ при том, что отдавать скоро придется больше 30 млрд - видимо, уже не хватает на какой-то ближайший возврат. Впереди маячит либо дефолт, либо... даже не знаю. Я от такого держусь подальше. Только за ближайший год нужно будет заплатить в 1,5 раза больше, чем вся капитализация компании! IPO не сильно спасло ситуацию: денег хватило ненадолго. 🎯Флоатеры со схожим рейтингом: Аренза 1Р6 $RU000A10A026 (BBB-, КС+375 б.п), Гарант-Инвест 2Р10 $RU000A109791 (BBB, КС+450 б.п), Миррико П01 $RU000A109221 (BBB-, КС+400 б.п), (BBB+, КС+375 б.п), Легенда 2Р3 $RU000A108PC1 (BBB, КС+375 б.п), М.Видео 1Р5 $RU000A109908 (рейтинг А, КС+425 б.п). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #псвп #apri #хочу_в_дайджест

✅Новости инвесторам: 21.11.2024 г. завершился 9-й купонный период по 5-му облигационному выпуску ООО «АРЕНЗА-ПРО», ($RU000A107ST1) 🔸 Выплачен купонный доход в размере 5 604 000,00 руб. 🔸 Размер выплаченного ежемесячных купонного дохода по одной Биржевой облигации - 14,01 руб. 🔸 Номинальная стоимость одной Биржевой облигации - 1 000,00 руб. 🔸 Доходность к погашению по оценке предыдущего дня - 41,39% 👉 Подробнее: E-disclosure #АРЕНЗА (https://emitent.e-disclosure.ru/events/list?m=po) 🔥 $RU000A104C78 $RU000A106GC4 $RU000A107217 $RU000A105TR7 $RU000A1097C2 $RU000A10A026

Аренза запустила пилотный продукт "АВТОЛИЗИНГ" Автолизинг с Аренза это: ✔️Оформление онлайн ✔️Решение за 24 часа ✔️Сопровождение персонального менеджера на всех этапах сделки 🍂Работаем с любым транспортом: легковым, лёгким коммерческим, грузовым, грузопассажирским, фудтраками, прицепами и полуприцепами. Более подробно на нашем сайте. $RU000A104C78 $RU000A106GC4 $RU000A107217 $RU000A107ST1 $RU000A105TR7 $RU000A1097C2 $RU000A10A026