Форум об облигации Якут-35016

🏕️Новые облигации: Новосибирская область 34025 [флоатер] Региональные эмитенты ловят тренд и тоже выпускают флоатеры с повышенной доходностью. Правительство Новосибирской обл. предлагает нам свежий "плавающий" выпуск. Правда, скорее всего неквалам придётся пройти мимо. 🏕️Эмитент: Новосибирская область 🗺️Образована 28 сентября 1937 г. путём разделения Западно-Сибирского края на Новосибирскую область и Алтайский край. Численность населения - 2,79 млн человек (16-е место среди субъектов РФ). ВРП (внутренний региональный продукт) области в 2023 г. превысил 2 трлн ₽ — 1,4% от общероссийского показателя. ⭐️Кредитный рейтинг: AA "стабильный" от АКРА. 💼Сейчас на бирже 5 выпусков облигаций области общим начальным объемом 53,5 млрд ₽, все с амортизацией. Также в обращении 2 муниципальных выпуска г. Новосибирска на 8 млрд. $RU000A1099S4 $RU000A107B19 $RU000A102895 $RU000A1043E2 📊Фин. показатели Наибольший вклад в ВРП области вносят предприятия оптовой и розничной торговли и ремонта, обрабатывающей промышленности, а также сектор «Транспортировка и хранение». 👉Дефицит бюджета области на конец 2023 г. составил 18,8 млрд ₽. При этом в 2021-м и 2022-м годах был профицит. Динамика примерно соответствует показателям федерального бюджета. 👉Налоговые и неналоговые доходы выросли на 11,7% по сравнению с 2022-м. Доля собственных доходов региона в общем объеме его доходов (без учета субвенций) за последние 5 лет - на уровне 80%. Долг области состоит на ~70% из бюджетных кредитов с погашением до 2037 г. и на ~30% из облигаций. Соотношение процентных расходов и совокупных расходов бюджета в 2020-2024 гг. составил порядка 1% - необременительно. ✅АКРА отмечает следующие ключевые факторы: ● Низкий уровень долговой нагрузки; ● Сбалансированную по срокам погашения структуру долга; ● Достаточный уровень ликвидности бюджета; ● Сбалансированный бюджет с умеренно высокой долей собственных доходов; ● Диверсифицированную экономику. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: до 10 млрд ₽ ● Погашение: через 5 лет ● Ориентир купона: КС + 250 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: да ● Оферта: нет ● Рейтинг: AА от АКРА ● Только для квалов: да 👉Амортизация: 35% в дату выплаты 24 купона, по 25% в даты выплат 36 и 48 купонов, 15% в дату выплаты 60-го купона. ⏳Сбор заявок - 19 ноября, размещение на бирже - 22 ноября 2024. 🤔Резюме: вполне съедобно 🏕️Итак, Новосибирская область размещает флоатер объемом 10 млрд ₽ на 5 лет с ежемесячными купонами, без оферты и с амортизацией крупными мазками. ✅Субфедеральные облигации по надежности почти сопоставимы с ОФЗ. Вряд ли федеральный центр даст региону допустить реальный дефолт - по крайней мере, таких случаев пока ещё не было. ✅Низкий уровень долговой нагрузки и достаточная ликвидность. АКРА присвоила области отличный кредитный рейтинг АА. Проблем с погашением из собственных средств быть не должно. ✅Хорошая доходность. Ориентир спреда 250 б.п. - один из лучших для рейтинга АА, тем более для региональных бумаг. Также радуют сердце инвестора выплаты каждый месяц. ⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. 💼Вывод: крепкий региональный флоатер с хорошей доходностью. Новосибирский Минфин сделал вывод из прошлого ОЧЕНЬ НЕСТАНДАРТНОГО (и как итог - неудачного) размещения и провёл работу над ошибками. Теперь - зачёт. Выглядит заметно лучше дебютного флоатера от Якутии $RU000A109L72 (АА-, КС+130 б.п). Думаю, купон скорее всего понизят в район 200 б.п. Также через 2 года начнётся амортизация, но сейчас для флоатеров это даже скорее плюс, чем минус - деньги будут освобождаться быстрее для новых идей. 🎯Альтернативы со схожим рейтингом: Альфа-Лизинг БО-02 $RU000A10A1N4 (рейтинг АА-, купон КС+300 б.п), Акрон 1Р5 $RU000A109XR1 (АА, КС+175 б.п), Совкомбанк П05 $RU000A109VL8 (АА, КС+200 б.п), АФ Банк 1Р13 $RU000A109KY4 (АА, КС+230 б.п). Недавно Ульяновская обл. разместила интересный фикс $RU000A109RR3 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #флоатеры #хочу_в_дайджест #псвп