Форум об облигации ПКБ 001Р-04

Первое клиентское бюро проведет сбор заявок на облигации объемом от ₽2 млрд. 🔍НАО "Первое клиентское бюро" занимает лидирующее место на профессиональном рынке услуг по взысканию задолженности. Компания была основана в 2005 году в Хабаровске и стала пионером коллекторского бизнеса на Дальнем Востоке и в Сибири. Сбор заявок 21 июня ⏰11:00-15:00 размещение 26 июня • Наименование: ПКБ-001Р-05 • Рейтинг: ВВВ (Эксперт РА, прогноз "Позитивный") • Купон: КС + 325 б.п. (ежемесячный) • Срок обращения: 4 года • Объем: от 2 млрд.₽ • Амортизация: да (26-48 по 4.1%) • Оферта: нет • Номинал: 1000 ₽ • Организатор: инвестбанк "Синара" • Только для квалифицированных инвесторов $RU000A108CC9 $RU000A103RJ3 $RU000A1047S3 Не забудь подписаться.

⚡️ Самое интересное за день: доллар покинул здание, новые облигации ПКБ и отмена размещения Кеарли Акции: 🧘 Первый день торгов с новым пакетом санкций и чего можно ждать дальше ✅В отличие от СПБ-Биржи, Мосбиржа и ко к своему пакету оказались полностью готовы, за что им большой респект ⚠️Про риски биржевых доллара/евро мы слышим уже третий год, у кого они таки были – наверное, знали, что делают. Но, судя по сегодняшнему курсу ЦБ, который теперь устанавливается на основе внебиржевых торгов, выйти при желании можно будет без больших потерь ⚠️Биржевой юань пока тоже в зоне риска – теоретически, он может последовать за долларом, евро и HKD. Это если китайские банки сами выберут не иметь дела с Мосбиржей – вариант не самый вероятный, не сильно логичный и разумный, но логики во всем этом санкционном движении всегда было мало, поэтому иметь в виду стоит ⚠️Из точечных санкций примечательные: на трейдеров российским золотом в ОАЭ и Гонконге $PLZL $UGLD $SELG, на многострадальные корабли Новатэка $NVTK и на все их нынешние и будущие СПГ-проекты, плюс большой пакет по IT для ВПК. Глобально – такое обходили уже не раз, но сопутствующие издержки в любом случае вырастут, и насколько существенно – станет понятно далеко не сразу ✅В целом по бумагам РФ принципиально ничего не меняется, всё фундаментально сильное таковым и осталось, и даже чисто эмоционального заливного по сути не получилось ✅Очевидные бенефициары – наш внутренний IT-сектор, который и без того чувствовал себя очень неплохо, а также крупные банки (основные игроки на внебиржевом рынке USD/EUR, кусок комиссионного дохода Мосбиржи теперь уходит к ним) 👉Желания что-то активно делать пока нет, цены все так же не располагают ни к крупным покупкам, ни к ускоренному выходу в кэш, куда дальше – тоже неочевидно, для начала первые страсти пусть улягутся. Так что смотрю со стороны. Хочется, конечно, увидеть силу скорых дивотсечек, но в массовый и крупный реинвест дивидендов теперь верится с трудом (до прояснения ситуации куда надежнее помариновать деньги на вкладах) Облигации: Стали известны параметры нового выпуска Первого клиентского бюро (ПКБ): BBB+, флоатер КС+300, ежемес. купон, 4 года, 3 млрд. Сбор во 2 половине июня –ПКБ никогда не баловало высокими купонами, и этот тоже выглядит где-то на уровне рынка. Совсем близких и сравнимых ориентиров в их рейтинговой группе нет, но есть канонический уже Балтлиз $RU000A108777 (AA-, КС+230, околономинал), и есть собственный выпуск ПКБ $RU000A108CC9 (фикс, торгуется с YTM~20%), премий к ним с таким спредом нет. Плюс посмотрим, как завтра начнет торговаться Легенда (BBB, КС+375) и как разместится Джи Групп (A-, старт КС+325) Завтрашнее размещение Кеарли Групп перенесено на неопределенный срок – Закономерное решение, тут и рыночный сантимент не лучший, и условия выпуска слабые (BB-, фикс 20% на год, еще и дебют, и бизнес очень неоднозначный – такое сейчас в любом случае пополнит простыню, и надолго). Надеюсь, вернутся с более привлекательными параметрами #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

СТАТИСТИКА РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ 3️⃣0️⃣🔸0️⃣5️⃣🔸2️⃣0️⃣2️⃣4️⃣ 😉 От итогов дня никуда не убежать, дамы и господа, но буду стараться количество текста в них сокращать, немножко сложновато становится) 1️⃣ Первичка у нас музейный экспонат - стоит, руками не трогать! Новичок СОБИ - ЛИЗИНГ 001Р-05 $RU000A108KK5 разместил 25 процентов выпуска и занял свое место на постаменте. Остальные около нуля. 2️⃣ В топе роста две странные бумаги, еще и с объемами: ВСК 001P-02R $RU000A104362 и ИНАРКТИКА 002Р-01 $RU000A107W48 . Логики тут немного, но факт имеет место быть - доходности у бумаг неинтересны. А вот в падениях заметно продавили последний выпуск ПКБ 001Р-04 $RU000A108CC9 с купоном в 17% на 3 года - может быть и любопытно. 3️⃣ В объемах торгов однозначно побеждает ЭЛЕМЕНТ ЛИЗИНГ 001Р-08 $RU000A108C58, вот только почти все они продажи. Даже не знаю, стоит ли приглядываться, по мне еще дорого :) 🎈 В таблицу добавлен новый выпуск СОБИ - ЛИЗИНГа, первая вкладка. Остальные данные в ней также обновлены: https://clck.ru/37MMxV. 🎈 Завтра утром новинки - а сегодня отдых! Чего и вам желаю, приятного вечера :) #облигации #cтатистика

•Топ перспективных бумаг на падающем рынке 7 июня очередное заседание ЦБ по ключевой ставке, многие склоняются к ее повышению на 1%, поэтому некоторые бумаги сильно упали и стоят уже неприлично дешево. Поэтому думаю, что можно выделить самые недооцененные корпоративные бонды, которые неплохо отрастут при наступлении позитивных сценариев. 1. Делимобиль-3, купон 13.7%, рейтинг А+, доходность 17.39% 2. ПКБ-4, купон 17%, рейтинг А-, доходность 19.04% 3. Самолет-13, купон 14.75%, рейтинг А+, доходность 18.17% 4. Новотранс-5, купон 14.25%, рейтинг АА-, доходность 17.37% 5. Интерлизинг-7, купон 16%, рейтинг А-, доходность 19.25% 6. Селектел-3, купон 13.3%, рейтинг А+, доходность 16.52% 7. Джи-групп-3, купон 15.4%, рейтинг А-, доходность 18.92% Из всех этих бумаг лично мне больше всех импонирует ПКБ и Интерлизинг, возможно, чуть позже наберу объем $RU000A106UW3 $RU000A106Z38 $RU000A106R95 $RU000A1077X0 $RU000A107W06 $RU000A107RZ0 $RU000A108CC9

АНАЛИЗ ЭМИТЕНТА: НАО ПКО "ПКБ" (за 2023 г.) ⚡️🔥 Оценка финансового состояния, определение инвестиционного риска, степени вероятности дефолта в отношении рассматриваемого предприятия, финансовых показателей. 🗞️ Выпуски облигаций в обращении: $RU000A103RJ3 $RU000A1047S3 $RU000A108CC9 ➖ ➖ ➖ ➖ ➖ ➖ (Расчет выполнен по итогам финансовой отчетности (РСБУ) предприятия за 2023 г.). ➖ ➖ ▫️ Коэффициент абсолютной ликвидности  32,23 (норма >0.7) ✅ ▫️ Коэффициент срочной ликвидности 33,01 (норма >1) ✅ ▫️ Коэффициент текущей ликвидности 33,04 (норма>1.75) ✅ ▫️ Коэффициент, показывающий долю оборотных средств в активах   0,98 (норма>0.5) ✅ ▫️ Коэффициент капитализации 0,43 (норма от 0 до 1.5) ✅ ▫️ Коэффициент, отражающий долю собственных оборотных средств во всех оборотных активах 0,69 (норма>0.5) ✅ ▫️ Коэффициент автономии 0,7 (норма>0.5) ✅ ▫️ Коэффициент финансовой устойчивости  0,97 (норма>0.8) ✅ ------ 📊 Оценка финансового состояния: [🟥1...100🟩] ОФС=100 🛡️ Уровень ФС: абсолютное 🚥 Инвестиционный риск (по ОФС): низкий ------ 📝 Резюме:   Финансово устойчивая, платежеспособная, рентабельная компания. Общая платежеспособность в норме, ухудшилась на 5%. Дефицита ликвидности по наиболее срочным платежам на конец года нет. Контора финансовая. Ликвидность, как и всегда, главным образом, обеспечивается краткосрочными финансовыми вложениями. Собственный капитал увеличился на 51% (+), долгосрочные обязательства выросли на 91% (-), краткосрочные прибавили 24% (-). Предприятие незакредитованное, финансовое состояние с преобладанием собственных средств. Долговая нагрузка увеличилась на 21% (-). (*) - динамика указана за отчетный период. ➖ ➖ ₽ Финансовые результаты: - Выручка: 11896 млн. руб. - Чистая прибыль (убыток): 6747 млн. руб. ➖➖➖ ☑️ Подписывайтесь на канал со всеми обзорами эмитентов корпоративных облигаций! #аналитика #вдо #облигации #анализ #новичкам #пульс #инвестиции #что_купить #отчетность #прояви_себя_в_пульсе

#сила_инвестиций Доброго времени суток, дорогие инвесторы! Начинаем обзор облигаций, с доходностью выше 15% годовых, и с кредитным качеством эмитента не ниже B. Выпуск $RU000A108CC9 эмитента НАО "ПКБ". Об облигации. Облигация размещена 26.04.2024г., срок обращения 3 года, до 23.04.2027г. Ставка по облигации – 17% на весь период обращения. Бумага амортизационная, с 23.01.2026г. будет погашаться часть номинала бумаги, и так вплоть до её полного погашения. Купон по бумаге выплачивается 4 раза в год. Целью займа является финансирование основной деятельности, оборотного капитала и расширение инвестиционного потенциала. Об эмитенте: НАО ПКО «ПКБ» - технологичная клиентоориентированная компания, основанная в 2005году. Суть бизнеса заключается в выкупе задолженностей у физических и юридических лиц, и, на правах нового кредитора, предложении клиентам более лояльных схем погашения данной задолженности. На сегодняшний день компания занимает 30% российского рынка услуг по приобретению проблемных задолженностей. Чистая прибыль компании в 2021г. составляла 3,7млрд руб, в 2023г. – 6,5млрд, рост составил 75,7% (хороший показатель). Капитал компании за этот же период вырос с 6,7млрд руб. до 17,4 млрд, рост 159,7%. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило компании рейтинг ru BBB+, что означает умеренный уровень финансовой надежности. Другие выпуски: помимо данной бумаги, у компании имеется в обращении ещё 2 выпуска амортизационных облигаций сроком до 2025 года, со ставкой 10,75% и 12,25%. Всего с 2009 года было размещено 8 выпусков облигаций, 5 из которых уже погашены. Не является инвестиционной идеей. Благодарю за просмотр и обратную связь! Всем хорошего и продуктивного дня!

«ПКБ», 001Р-04, 3 года и 18,26% 📅 Срок обращения: 3 года 🗓 Купонный период: 91 день 💴 Ожидаемая ставка купона: 📈 Ожидаемая эффективная доходность: 18,4% ‼️Амортизация: да (7-11 платежи по 16,6% н.c., 12 - 17%) 🏦 Рейтинг эмитента: Эксперт РА — BBB+ прогноз «Позитивный» Фундаментальный анализ эмитента «Первое клиентское бюро» - лидер на профессиональном рынке услуг по взысканию задолженности с долей рынка по объёму купленной задолженности более 20% по итогам 2023 года. В состав группы входит ООО «Национальная служба взыскания», специализирующаяся на сборе проблемных долгов путем агентской схемы. Особенностью компании является крайне низкая стоимость приобретения долга (7,5% от тела), а также высокая девирсификация (3,5млн должников) и небольшое среднее тело долга (менее 200 тр) Долговая нагрузка и обслуживание долга Данные по отчётности МСФО за 2023 ✅ Чистый кредитный портфель/NET DEBT (🔴<1,5): 2,5 ✅ NET DEBT/EQUITY (🔴>2): 0,35 ✅ NET DEBT/CASH EBITDA (🟢<3): 0,7 ✅ ROA - 26% ✅ ROE - 46% Финансовые показатели ✅ Портфель в управлении: 566 млрд. руб. (+9,8%) ✅ Выручка (сборы с клиентов): 12,4 млрд руб. (+44% г/г) ✅ Чистая прибыль: 6,5 млрд.р за 2023 (+77% г/г) ✅ Рентабельность чистой прибыли: 52,4% (42,5% в 2022) ✅ Стоимость взыскания: 30% (37,2% в 2022) В стратегию ПКБ на 2024-2026 года включаются: 1) Ежегодный рост сборов 10-20% 2) Повышение доли рынка до 25% 3) Поддержка низкой долговой нагрузки NET DEBT/EBITDA <2 Риски Существенную долю капитала на текущий момент составляет прибыль за 2023 год. В случае, если менеджмент примет решение о выплате бОльшей части прибыли, это сильно снизит текущую кредитоспособность эмитента и его потенциал в росте кредитного рейтинга в 2024 году. Анализ Рынка В 2023 году на онлайн-площадках было приобретено 97% досудебных банковских цессий (высший показатель с 2 кв. 2022). Рост связан с восстановлением баланса спроса и предложения на рынке после его замедления в 2022 году. Рынок банковских и МФО цессий показал плавный рост с 2021 года, за 2023 объем торгов банковскими цессиями составил 239 млрд. руб, (ср. рост 12% за год), а объем торгов МФО цессиями - 71,6 млрд. руб. (ср. рост 35% за год). Коллекторы ожидают увеличения предложения на 10-15% в 2024 году. Наше мнение Эмитент не имеет своих ближайших альтернатив. По сравнению с конкурентами, ПКБ имеет сильный по прочности профиль: низкий уровень долговой нагрузки и высокий уровень капитала, который составляет 69% от активов, нивелирующий потенциальные потери от дефолтных кредитов. Справедливая цена на 14.04.2025 при купоне 17% = 1010 руб. Ожидаемая сумма реинвестированных купонов = 181 руб. Доходность за 1 год без учета комиссий и налога = 19,6% Итог: — Компания имеет низкий уровень долга и очень высокий уровень капитала, что с лихвой покрывает неожиданные потери. В целом, имеется уверенность о кредитоспособности эмитента, но учитывая специфику отрасли, риски остаются на среднем уровне. — Сравнивая с "ПР-Лизинг", мы оцениваем эмитент на уровне A/A-, и доходность 18,26% для A- слишком привлекательна. Эксперт РА имеет прогноз "позитивный", что дополнительно сказывается на будущем повышении рейтинга. — Выпуск имеет умеренную дюрацию (2,5), что является оптимальным вариантом для балансировки портфеля Данный выпуск имеет сильные финансовые показатели и предлагает премию к аналогам. Именно поэтому мы приобретаем его в свой портфель! $RU000A108CC9

🏆Пришло время подводить промежуточные итоги по моей стратегии автоследования &Фавориты Баланс. Стратегия существует полгода, и сейчас она стала полностью публичной. Результат = +17% за неполные 6 мес (около 35% годовых) 💰 - против индекса ММВБ +8%. Превышение 9% ❗️❗️ за счет качественного подбора бумаг и облигационной составляющей. Всегда говорил, что на боковике и на несильно растущем рынке (как в последние полгода) сбалансированные стратегии приносят больше, чем сверхагрессивные. 🚀Самые выросшие бумаги = HH.ru $HHRU (+42%) и Северсталь $CHMF (+50%). Хэдхантер я принял решение зафиксировать, т.к. основные драйверы роста себя реализовали, а цена достигла целевой (5100 руб). Северсталь держу. 😎 При этом, было принято решение часть фонда ликвидности $LQDT переложить в новые позиции, т.к. фондовый рынок показывает свою силу, а индекс ММВБ упорно стремится к 3600. 🔔Напоминаю также, что стратегия на 30-40% состоит из облигаций с купонами около 19%, что значительно стабилизирует доходность и хэджирует рыночные риски. Последнее добавление в портфель - $RU000A108CC9, новый очень интересный выпуск. 😉И да, в стратегию включен $SBER (часто спрашивают). Подключайтесь к &Фавориты Баланс, давайте вместе зарабатывать выше рынка 💪💪 Не является ИИР. #автоследование #идеи #сбер #рынок

☯️Амортизация облигаций: плюсы и минусы О том, что такое оферта по облигациям и как некоторые компании пользуются моментом, чтобы "прижать" деньги держателей своих бондов, мы уже поговорили. А сегодня давайте детально рассмотрим второй важный аспект - облигации с амортизацией. Собрал для вас необходимые знания в одном компактном посте. Всё, что вы хотели знать об амортизации, но стеснялись спросить😏 💎Что такое амортизация по облигациям 💸Амортизация - это частичный возврат тела облигации ДО даты её полного погашения. В отличие от обычных облигаций, по которым держатель получает ТОЛЬКО купоны, а вся стоимость тела приходит в самом конце, номинал выпуска с амортизацией выплачивается по частям в течение обращения облигации. 💰В чем здесь выгода для эмитента? Т.к. он выплачивает номинал облигации по частям, ему не нужно единовременно изымать из оборота большую сумму. Компания может равномернее избавляться от долга и экономить на оплате процентов инвесторам по мере получения дохода. 📊Амортизация может производиться как равными долями (например, раз в квартал погашается по 10% номинала), так и различными: всё зависит от целей и намерений эмитента. График частичного погашения оговаривается в условиях выпуска. 📉Важно понимать, что купон считается в процентах от оставшегося тела. Поэтому, даже если на весь период обращения купонная ставка фиксированная, в деньгах купон будет каждый раз уменьшаться после очередной амортизации. И если изначально, скажем, облигация стоила ₽1000 и приносила ежемесячный купон 10 руб. (12% годовых), то в последний год её оставшиеся "ошметки" могут стоить уже только 200 руб. и давать всего 2 рубля купонами. 💎Примеры облигаций с амортизацией Приведу несколько выпусков, которые сам недавно разбирал. ● Облигация с равномерной амортизацией: НАО ПКБ 001Р-04 $RU000A108CC9 ● Свежая региональная облигация с амортизацией: Ульяновская область 34008 $RU000A1087F6 ● Облигация с амортизацией лишь в самом конце обращения: Новотранс 001Р-05 $RU000A107W06 ● Облигация с очень плавной линейной амортизацией: Элемент Лизинг 001Р-08 $RU000A108C58 ● Флоатер с амортизацией: Балт. лизинг БО-П10 $RU000A108777 Ещё свежие примеры: $RU000A1077X0 $RU000A1080N5 $RU000A107UU5 🇷🇺А вот ОФЗ с амортизацией – это редкий вид. Они начинаются с цифр "46" и обозначаются как ОФЗ-АД (АД означает «амортизация долга»). Всего их на рынке осталось 4 выпуска: ОФЗ 46011, ОФЗ 46012, ОФЗ 46020 и ОФЗ 46023. Самая свежая была выпущена в 2011 г. $SU46020RMFS2 $SU46023RMFS6 💎Плюсы амортизации ✅Постепенное высвобождение средств, которые можно реинвестировать в инструменты с более высокой доходностью (если такие есть). ✅Дополнительный денежный поток без необходимости продавать бумаги. ✅Эмитент равномернее распределяет свои траты во времени, что позволяет ему чувствовать себя более устойчиво (актуально в период высоких ставок для компаний с сильной долговой нагрузкой). ✅Уменьшение дюрации - т.е. снижение рисков при инвестировании в облигации эмитентов с низким кредитным рейтингом. 💎Минусы амортизации ⛔️При снижении процентных ставок - невозможность парковки освободившихся денег под ту же доходность. ⛔️Необходимость отслеживания частичного погашения, трата времени и энергии на реинвестирование средств. ⛔️Потери на брокерских и биржевых комиссиях при реинвестировании. 🎯Подытожу Амортизация - это важная и распространенная опция у облигаций. Чуть ли не половина корпоративных и почти все региональные выпуски на рынке - с амортизацией. Особенно часто эмитенты предусматривают амортизацию в период высоких ставок (вот как сейчас), чтобы "размазывать" во времени свою долговую нагрузку. 📉У амортизации есть как плюсы, так и минусы. Я бы сказал, что плюсов больше - в первую очередь, амортизация бывает полезной для инвестора при покупке облигаций в период низких ставок и/или не у самых надежных эмитентов. 🔔Подписывайтесь! #sid #ликбез #финграм #учу_в_пульсе #пульс_учит #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени