Про облигацию Группа ЛСР 001P-09

Держал в своем портфеле облигации МВидео Выпуск 3 $RU000A104ZK2. И до погашения облигаций остается пол года. Но в связи с тем, что у М.Видео наступили финансовые проблемы и владельцы задумалась о продаже сети я решил не рисковать и слил свои облиги, пока они были в небольшом плюсе. Облиги покупал на дне. В портфеле было 131 шт. и хотел их держать до погашения, но увы. Проблемы у МВидео $MVID начались давно, надеялся, что вырулят из кризиса, но высокая ключевая ставка сделала свое дело. Думаю, что держателям облигаций все выплатят. Я же предпочел остаться в стороне, продав с плюсом и переложив средства. Буду наблюдать как они загасят Выпуск 4 $RU000A106540. Переложился в ЛСР $RU000A1082X0. Застройщики сейчас под давлением и из-за этого цена облиги хорошая. Денег хватило сразу на 140 шт. Какие ваши прогнозы по ситуации с М.Видео? И стоит ли инвестировать в облигации застройщиков в текущей экономической ситуации?

💡 Идея в облигациях ЛСР: Доходность к погашению 26–28% на полтора-два года ЛСР — девелопер из топ-5 в России и топ-2 на рынке Санкт-Петербурга. Выпуски серий 001P-07 $RU000A103PX8 и 001Р-09 $RU000A1082X0 с фиксированным купоном доступны неквалифицированным инвесторам и предлагают эффективную доходность к погашению (YTM) 26–28%, а потенциальный доход за полгода и год может превысить 15% и 30% соответственно❗️❗️❗️ 🔍Рейтинг эмитента — Эксперт РА: ruA. 🔍Лидер в Санкт-Петербурге: доля рынка по вводу жилья в 2024 г. составляет 15%, рентабельность по EBITDA на уровне 31% — лучше конкурентов. 🔍Продажи в IV квартале 2024 г. выросли в квартальном сопоставлении в рублях на 60%, а в метрах увеличились на 50% — худшее для девелоперов позади. 🔍Очень низкая долговая нагрузка: показатель Чистый долг/EBITDA — 0,9х, весь долг компания может погасить меньше, чем за год. 🔍Позитивное влияние акционера: контроль 55% акций находится у семьи основателя Молчанова, дивидендный доход — 28 млрд руб. за 6 лет. 🔍Входит в крепкий второй эшелон, но торгуется как слабый второй. 🔍Основной риск: сокращение объемов ипотечного кредитования — возможно падение продаж на 50% от нормального уровня и на 80% — от пика.

Раньше облигации с ежемесячными купонами были редкостью, но за последние несколько месяцев ситуация изменилась. И флоатеры, и выпуски с фиксированным купоном чаще всего предлагают именно их, а не привычные выплаты 2 или 4 раза в год. Кстати, у всех разные параметры отнесения выпуска к ВДО, но у меня одним из пунктов был - это частота выплат. Если выплаты 12 раз в год, то это чаще всего были именно ВДО, чтобы заинтересовать инвесторов. Однако времена меняются, и сейчас даже самые надежные эмитенты с рейтингом ААА предлагают такие выпуски. Сегодня рассмотрим облигации с ежемесячными купонами и доходностью, рассчитанной на конец торгов на 24.01.2025: Выпуски с наибольшей доходность: Группа ЛСР ПАО БО 001Р-09, $RU000A1082X0 - 25,23%. Строительная компания, входящая в ТОП-3 девелоперов жилой недвижимости в РФ. Данная отрасль является одной из самых закредитованных, поэтому стоит ли игра свеч каждый решает сам. Каршеринг Руссия 001P-03, $RU000A106UW3 - 24,50%. У компании высокая долговая нагрузка, доходность за счет того, что облигации просели в цене. Но при этом, как и у предыдущего выпуска, небольшая величина купона всего 11,26 руб. Выпуски с самыми большими купонами: Новые технологии 001Р-02, $RU000A10AHE5. Купон 22,6 руб. У данного выпуска хорошее сочетание купона/доходности. Из минусов - рейтинг эмитента А. ПАО "ТГК-14" 001Р-03, $RU000A10AEF9. Купон 21,78 руб. Из минусов также низкий кредитный рейтинг и к нему прибавляется еще срок до 2028 года. Сейчас с такими эмитентами лучше рассматривать горизонт 1-2 года. Выпуски с хорошим соотношением риск/доходность: Магнит ПАО БО-005Р-01, $RU000A10ANZ8. Эмитент не нуждается в представлении, доходность чуть выше КС и не самый маленький купон. Промсвязьбанк 003P-10, $RU000A10AC83. Также не плохой выпуск с доходность чуть ниже КС. И если рассматривать минусы, то данную ставку можно зафиксировать лишь на год, так как выпуск короткий. Как мы видим самая высокая доходность у выпусков с низким рейтингом. Сейчас все пророчат волну дефолтов, но насколько этой волной нас накроет - неизвестно. Поэтому главное сейчас - это диверсификация и держать руку на пульсе. Тогда можно и рискнуть немножко😉 . Естественно не ИИР.