Форум об облигации Газпромбанк 005Р-03Р

💰Новые облигации: ГПБ Финанс 1Р-01Р [флоатер]. Покупать или нет Снова на арене тяжеловесы - 14 ноября заявки соберёт главный газовый банк всея РФ. Если вы уже нахапали облиг с низким рейтингом и теперь хотите добавить признанных грандов - возможно, этот выпуск для вас. 🏛️Эмитент: ООО "ГПБ Финанс" 💰ГПБ Финанс занимается привлечением заемных средств и на 100% принадлежит АО «Газпромбанк». Газпромбанк входит в список крупнейших банков РФ и занимает 3-е место в списке банков Центральной и Восточной Европы по размеру собственного капитала. Включен в перечень системно значимых кредитных организаций. В числе основных акционеров - $GAZP . ⭐️Кредитный рейтинг: AA+ "стабильный" от АКРА и ЭкспертРА. ⛔️Находится под санкциями ЕС и США после событий 2014 и 2022 гг. 💼У Газпромбанка порядка 45 выпусков облигаций на бирже, включая структурные и субординированные, на сотни млрд ₽. $RU000A106YH6 $RU000A107A28 $RU000A107F49 $RU000A107UA7 $RU000A1097S8 $RU000A102GJ8 📊Фин. результаты за 2023 *Понятно, что оценивать результаты ГПБ - занятие условно-бесполезное, т.к. в случае проблем ему почти гарантирован безграничный лимит финансирования из бюджета. Но все же посмотрим на цифры: ✅Чистые процентные доходы до резервов составили 396 млрд ₽ (рост в 1,7 раза год к году), после резервов — 395 млрд ₽ (рост в 3,3 раза). Чистые расходы от операций с фин. активами сократились на 10,2% г/г — до 36,3 млрд ₽. ✅Активы в 2023 г. выросли на 25% до 15,6 трлн ₽. При этом кредитный портфель увеличился на 28,6%, до 10,1 трлн ₽. Средства клиентов достигли 12,3 трлн ₽ (+26% г/г), из них 2,7 трлн ₽ - вклады населения. Собственные средства банка в 2023 г. выросли на 19,4% — до 1 трлн ₽. ✅Чистая прибыль взлетела в 20 (!) раз до 179 млрд ₽ против 9,1 млрд ₽ в 2022 г. Но чуда здесь нет: рекордная прибыль стала возможной благодаря роспуску резервов на кредитные убытки — в 2023 г. они составили всего 1,3 млрд ₽, тогда как в 2022-м - 112 млрд ₽. 👉На конец 1П2024 суммарные обязательства - 15,1 трлн ₽, активы - 16,3 млрд ₽. Процентные доходы за 6 мес. 2024 выросли в 2 раза по сравнению с 6 мес. 2023 до 917 млрд ₽, но и расходы увеличились почти в 3 раза по причине высоких ставок. Из-за этого прибыль ГПБ в 1П2024 составила "всего" 103 млрд ₽ (-10% г/г). ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: от 5 млрд ₽ ● Погашение: через 3 года ● Ориентир купона: КС + 200 б.п. ● Выплаты: 4 раза в год ● Амортизация: нет ● Оферта: да (колл через 2 года) ● Рейтинг: AA+ от АКРА и ЭкспертРА ● Только для квалов: нет 👉Минимальная заявка на первичке - 1,4 млн ₽. ⏳Сбор заявок - 14 ноября, размещение на бирже - 19 ноября 2024. 🏛️Газпромбанк является поручителем по выпуску. 🤔Резюме: могло быть и лучше 🏛️Итак, ГПБ Финанс размещает флоатер с привязкой к КС объемом от 5 млрд ₽ на 3 года с квартальными купонами, без амортизации и с колл-опционом через 2 года. ✅Крупнейший и надежный эмитент. Главный "газовый" банк страны с сильной поддержкой государства и очень высоким кредитным рейтингом AA+. ✅Хорошие фин. показатели. Чистые доходы, операционная прибыль и активы банка за прошлый год существенно увеличились, а в 1П2024 продолжили рост (разве что прибыль чуть замедлилась). ⛔️Доходность так себе, ну а что мы хотели от настолько мощного и надежного эмитента. Дают хоть какую-то премию к ключевой ставке - уже приятно. Правда, купон только раз в 3 месяца. 💼Вывод: консервативный флоатер с неплохой купонной доходностью для рейтинга АА+. Смотрится уже заметно интереснее октябрьского выпуска ГПБ Финанс 1Р2Р (там купон КС+150 б.п. раз в полгода). Поглядим на итоговый купон после размещения, тем более что от участия в первичке физиков отсекли минимальной заявкой в 1,4 ляма. 🎯Альтернативы со схожей надежностью: Акрон 1Р5 $RU000A109XR1 (ААА, КС+175 б.п), Совкомбанк П05 $RU000A109VL8 (АА, КС+200 б.п), МБЭС 2Р3 $RU000A108Q03 (КС+210 б.п), АФ Банк 1Р11 $RU000A107HR8 (АА, КС+250 б.п) и АФ Банк 1Р13 $RU000A109KY4 (АА, КС+230 б.п). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #флоатеры #хочу_в_дайджест