Антикризисная Россия
Уровень риска
Высокий
Валюта
Рубли
Прогноз
30% в год
Мнения инвесторов о стратегии
Поделитесь идеями
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Фавориты сектора 2025: электроэнергетика и финансы
Неочевидным фаворитом рынка для СБЕР становится $IRAO, выступая в роли защитного актива на случай дальнейшего повышения ставки. Среди финансового сектора выделены $T и $RENI, формирующие значительную часть доходов от небанковской деятельности, что помогает им переживать сложности в финансовом секторе. Кстати, Реник действительно орошая идея на 1н год, в этом году они будут показывать оочень хорошие результаты
&Антикризисная Россия
Рубрика #выжимки
Самое важное из исследования «Стратегия 2025: игра на повышение» от SBER:
Электроэнергетика. Сектор генерации в целом стал менее привлекательным для инвесторов из-за снижения дивидендных выплат (многие компании либо перестали их платить по собственной инициативе, либо не могут этого делать из-за технических ограничений).
Кроме того, в дополнение к росту процентных расходов и повышению до 25% налога на прибыль в 2025 году сектор столкнется с падением прибыли из-за окончания платежей по ДПМ-1 (наиболее чувствительно для ОГК-2). На этом фоне нашим фаворитом в секторе является Интер РАО, которая выигрывает от высоких процентных ставок, а также продолжает платить дивиденды.
$IRAO Интер РАО. Компания обладает набором преимуществ относительно других генкомпаний. Значительная (сопоставимая с капитализацией) денежная позиция, большая часть которой размещена на краткосрочных депозитах или в финансовых инструментах, позволяет зарабатывать на высоких ставках, с запасом перекрывая потерю части доходов от окончания ДПМ.
При этом эти проекты имеют гарантированную внутреннюю норму доходности (IRR) более 13%, которая повышается пропорционально росту доходности ОФЗ выше 8,5%, что ведет к росту соответствующих платежей за мощность. Интер РАО дает стабильную, хотя и небольшую дивидендную доходность – около 10% (когда остальные компании, кроме Мосэнерго, не платят ничего).
Финансовый сектор. Регуляторные изменения, замедление экономической активности и возможное ухудшение качества кредитных портфелей вынуждают нас с осторожностью смотреть на 2025 год. Среди компаний сектора мы выбираем те, которые менее подвержены кредитному риску, а также не проигрывают от текущей макроэкономической конъюнктуры и сохранения жесткой денежно-кредитной политики.
$T Т-Технологии. Мы по-прежнему позитивно оцениваем потенциал использования капитала Росбанка и развития экосистемы «Т». Несмотря на ужесточение регулирования необеспеченного потребительского кредитования и рост процентных ставок, у Т- Технологий остаются большие возможности для генерации непроцентных доходов и использования широкой базы дешевого фондирования для получения процентных доходов с низкими кредитными рисками.
Мы ожидаем, что к концу 2025 года ROE Т- Технологий вернется к уровням свыше 30%, а чистая прибыль по итогам года превысит 150 млрд руб. Развитие технологических решений и искусственного интеллекта может стать драйвером долгосрочного роста и сохранения высокой рентабельности группы, не учтенных в ее текущих оценках.
$RENI Ренессанс Страхование продолжает расти быстрее рынка по объему страховых премий (+39% г/г за 9М24). К концу 2024 года ее инвестиционный портфель может превысить 230 млрд руб., в том числе за счет M&A-сделок. Завершение коррекции на финансовых рынках может позволить компании заработать рекордную прибыль в 2025 году за счет высоких процентных доходов и сохранения стабильной рентабельности страхового бизнеса.
По нашим оценкам, чистая прибыль в 2025 году может вырасти втрое – до более чем 20 млрд руб., из которых 50% будет распределено в виде дивидендов. Компания торгуется с мультипликатором P/E 2025о, равным 2,7, и потенциальной дивидендной доходностью по выплатам за 2025 год 19%.
#выжимки - только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.
Еще 2
22
Войдите в Пульс, чтобы читать все посты
Делитесь мнением о бумагах, инвестидеями и обсуждайте их в комментариях
Российский рынок по прежнему дешевый!
На этот раз прогнозом на квартал радует ПСБ, читаем аналитику, изучаем перпективы, не забывайте глядеть в отчетность компаний, которые собираетась покупать! Мои фавориты все также $SBER, $PLZL, $YDEX, а для вас выбираю только самое интересное
&Антикризисная Россия
&Компании роста RUB
Рубрика #выжимки
Самое важное из исследования «Инвестиционная стратегия на 4К2024: ожидание затягивается» от ПСБ:
Фундаментально российский рынок акций по-прежнему выглядит дешевым: дисконт прогнозного P/E индекса МосБиржи на этот год превышает 40% к уровням до начала СВО
В текущих условиях привлекательны акции не только с опережающими рынок темпами роста доходов, но и с меньшими рисками ухудшения прогнозов. Осторожно смотрим на ПИК и ЛСР, а также на АЛРОСА и НОВАТЭК из-за уязвимости их рынков сбыта.
Негативом для отдельных компаний выступают замедление экономики КНР (Норникель, угольщики) и РФ (сталелитейщики), а также санкции (НОВАТЭК).
ЛУКОЙЛ $LKOH
Рост цен на нефть и высокие дивиденды
Компания финансово устойчива - обладает большим запасом ликвидности свыше 1 трлн руб., сохраняет положительный FCF и низкий уровень долговой нагрузки, имеет все возможности для выплаты высоких дивидендов - за 1П ориентируемся на ~600 руб. (при 100% FCF, доходность 8,8%), а за весь год >1000 руб.
Сургутнефтегаз $SNGSP $SNGS
Защита от девальвации рубля
В условиях ослабления рубля привилегированные акции Сургутнефтегаза всегда становятся интересными для получения дивидендов. По итогам 2023 года компания начислила по ним 12,29 руб. на акцию, что стало рекордом в ее истории. При курсе доллара на конец 2024 года в районе 96,4 руб., потенциальный дивиденд за год может составить ~ 7,5 руб., что дает доходность на уровне 13%.
Сбербанк $SBER
Стабильные дивиденды
Пока банк не нашел сильных решений по монетизации своего цифрового потенциала, поэтому его акции остаются, в первую очередь, надежной дивидендной историей: ждем дивиденды по итогам 2024 года на уровне 34,5 руб. на акцию, с дивидендной доходностью на уровне чуть более 13%.
ПОЛЮС $PLZL
Ставка на золото и защита от девальвации рубля
Бумаги Полюса остаются привлекательной идеей на фоне рекордных цен на золото и высокого потенциала долгосрочного роста. Ожидаем, что результаты второго полугодия 2024 года окажутся заметно лучше первого - компания сохранит высокую маржинальность бизнеса, а совокупная прибыль за весь год станет рекордной.
РУСАЛ $RUAL
Восстановление цен на алюминий
Акции остаются в списке фаворитов. Выручка компании по итогам 2024 г. составит примерно 12 млрд долл., а маржинальность по EBITDA может превысить 15%. По мере ослабления рубля и увеличения спроса на алюминий в Китае, положение РУСАЛа продолжит улучшаться, формируя внушительный потенциал роста его акций.
Яндекс $YDEX
Крупнейшая ИТ компания СНГ вернулась в Россию
Ожидаем рост выручки по итогам 2024 г. на 32% при сохранении высокой рентабельности по EBITDA и низкой долговой нагрузки. Долгожданное включение бумаг Яндекса в состав основного индекса Московской Биржи должно оказать дополнительную поддержку котировкам.
Хэдхантер $HEAD
Рекордные дивиденды и органический рост
В условиях дефицита рабочей силы Хэдхантер продолжит уверенно наращивать прибыль, намерена выплатить особый дивиденд в размере 640-700 руб. на акцию в ближайшее время (~16% доходности) и направлять на дивиденды от 60% до 100% от скорректированной чистой прибыли.
Группа Астра $ASTR
Кратный рост прибыли на импортозамещении
Компания является бенефициаром импортозамещения благодаря своему флагманскому продукту - операционной системе Astra Linux. Ожидаем, что благодаря продолжающемуся росту российского ИТ рынка, финансовые результаты Группы Астра также будут улучшаться.
#выжимки - только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.
Еще 7
15
Нравится
1
Время акций возвращается, ловим момент
Альфа объявила список фаворитов на 4 квартал, читаем аналитику, изучаем перспективы, не забывайте глядеть в отчетность компаний, которые собираетесь покупать! Мои фавориты из этого списка $SBER, $PLZL, $YDEX.
Квартальные и годовые прогнозы, это редкие случаи когда брокера стараются в своей работе, стараюсь не пропускать и читать.
&Антикризисная Россия
&Компании роста RUB
Рубрика #выжимки
Самое важное из исследования «Инвестиционная стратегия на 4К2024» от Альфа банка:
ОСНОВНЫЕ ТРЕНДЫ
IPO. Конъюнктура пока неблагоприятна для проведения первичных размещений, но в IV квартале ждём несколько IPO. Ситуация должна улучшиться в 2025 году.
Курс рубля. Ждём умеренного ослабления рубля к концу года: до 93–95 руб. за доллар и 13,2–13,6 руб. за юань.
Рынок нефти. Ожидаем незначительное снижение средней цены барреля Brent: с 79 $ в III квартале до 74–76 $ в IV квартале. Это комфортные уровни для компаний нефтяного сектора.
Золото. Цены останутся вблизи исторических максимумов благодаря начавшемуся циклу смягчения ДКП в США и ЕС. В базовом сценарии ожидаем к концу 2024 — началу 2025 года 2700–2750 $ за тройскую унцию.
Рынок недвижимости. Не ожидаем заметного роста цен на жильё на фоне высоких ставок по ипотеке. Цены на первичное и вторичное жильё продолжат сближаться. Хорошие перспективы остаются у коммерческой складской недвижимости.
ФАВОРИТЫ на 4К24 (акции)
Сбербанк. Самая популярная акция у частных инвесторов. Банк устойчив в период растущих ставок и сохраняет высокую рентабельность. На основе данных за 8 месяцев можно ожидать рост чистой прибыли на 5–10% по итогам 2024 года. Размер дивидендов также увеличится до 35–37 руб.
ТКС Холдинг. Несмотря на высокие ставки и ужесточение регулирования рынка кредитования, банк сохраняет прогноз роста чистой прибыли в 2024 году более чем на 30%. В конце года возможен возврат к дивидендам. Т-банк в I квартале 2025 года присоединит Росбанк в качестве филиала и войдёт в топ-5 банков по объёму средств населения и размеру кредитного портфеля физлиц.
ЭсЭфАй. Стоимость чистых активов холдинга значительно превышает его капитализацию. Крупнейший актив — пакет акций Европлана (87,5%). А долю в непубличной страховой компании ВСК (49%) можно оценить более чем в 20 млрд руб. ЭсЭфАй погасит весь долг к концу 2024 года и далее будет распределять среди акционеров все дивиденды от дочерних компаний.
ЛУКОЙЛ. Одна из самых дешёвых компаний в нефтяном секторе, её финансовые результаты устойчивы благодаря стабильным ценам на нефть и ослаблению рубля. У компании значительный запас свободной ликвидности в валюте, отсутствует долг. Свободный денежный поток предполагает дивидендную доходность свыше 15% по итогам 2024 года. За I полугодие на дивиденды уже накоплено 575 руб. (9%).
Роснефть. Дивидендная доходность по итогам 2024 года может превысить 14% — рекорд в истории компании. За I полугодие дивидендная база уже достигла 36,47 руб. (7,2%).
Яндекс. У компании одни из самых низких мультипликаторов в IT-секторе. В 2024 году выручка растёт более, чем на 40% к предыдущему году. С 20 сентября акции вернулись в состав Индекса МосБиржи. Компания впервые в истории начала платить дивиденды и обещает делать это каждое полугодие.
Полюс. Цена золота находится вблизи исторических максимумов, что позволит компании существенно сократить долг по итогам года. В секторе мало акций, с помощью которых инвесторы могут заработать на росте цен драгметаллов, и Полюс — наиболее интересный вариант. Низкая себестоимость производства и ослабление рубля позитивны для финансовых результатов компании.
В целом позитивный взгляд в 4к2024 сохраняется на нефтегазовый, банковский и IT сектора, а также золотодобычу!
#выжимки - только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.
Еще 3
12
Нравится
1
Время акций возвращается, ловим момент
Альфа объявила список фаворитов на 4 квартал, читаем аналитику, изучаем перспективы, не забывайте глядеть в отчетность компаний, которые собираетесь покупать! Мои фавориты из этого списка $SBER, $PLZL, $YDEX
Квартальные и годовые прогнозы, это редкие случаи когда брокера стараются когда готовят материал
&Антикризисная Россия
&Компании роста RUB
Рубрика #выжимки
Самое важное из исследования «Инвестиционная стратегия на 4К2024» от Альфа банка:
ОСНОВНЫЕ ТРЕНДЫ
IPO. Конъюнктура пока неблагоприятна для проведения первичных размещений, но в IV квартале ждём несколько IPO. Ситуация должна улучшиться в 2025 году.
Курс рубля. Ждём умеренного ослабления рубля к концу года: до 93–95 руб. за доллар и 13,2–13,6 руб. за юань.
Рынок нефти. Ожидаем незначительное снижение средней цены барреля Brent: с 79 $ в III квартале до 74–76 $ в IV квартале. Это комфортные уровни для компаний нефтяного сектора.
Золото. Цены останутся вблизи исторических максимумов благодаря начавшемуся циклу смягчения ДКП в США и ЕС. В базовом сценарии ожидаем к концу 2024 — началу 2025 года 2700–2750 $ за тройскую унцию.
Рынок недвижимости. Не ожидаем заметного роста цен на жильё на фоне высоких ставок по ипотеке. Цены на первичное и вторичное жильё продолжат сближаться. Хорошие перспективы остаются у коммерческой складской недвижимости.
ФАВОРИТЫ на 4К24 (акции)
Сбербанк. Самая популярная акция у частных инвесторов. Банк устойчив в период растущих ставок и сохраняет высокую рентабельность. На основе данных за 8 месяцев можно ожидать рост чистой прибыли на 5–10% по итогам 2024 года. Размер дивидендов также увеличится до 35–37 руб.
ТКС Холдинг. Несмотря на высокие ставки и ужесточение регулирования рынка кредитования, банк сохраняет прогноз роста чистой прибыли в 2024 году более чем на 30%. В конце года возможен возврат к дивидендам. Т-банк в I квартале 2025 года присоединит Росбанк в качестве филиала и войдёт в топ-5 банков по объёму средств населения и размеру кредитного портфеля физлиц.
ЭсЭфАй. Стоимость чистых активов холдинга значительно превышает его капитализацию. Крупнейший актив — пакет акций Европлана (87,5%). А долю в непубличной страховой компании ВСК (49%) можно оценить более чем в 20 млрд руб. ЭсЭфАй погасит весь долг к концу 2024 года и далее будет распределять среди акционеров все дивиденды от дочерних компаний.
ЛУКОЙЛ. Одна из самых дешёвых компаний в нефтяном секторе, её финансовые результаты устойчивы благодаря стабильным ценам на нефть и ослаблению рубля. У компании значительный запас свободной ликвидности в валюте, отсутствует долг. Свободный денежный поток предполагает дивидендную доходность свыше 15% по итогам 2024 года. За I полугодие на дивиденды уже накоплено 575 руб. (9%).
Роснефть. Дивидендная доходность по итогам 2024 года может превысить 14% — рекорд в истории компании. За I полугодие дивидендная база уже достигла 36,47 руб. (7,2%).
Яндекс. У компании одни из самых низких мультипликаторов в IT-секторе. В 2024 году выручка растёт более, чем на 40% к предыдущему году. С 20 сентября акции вернулись в состав Индекса МосБиржи. Компания впервые в истории начала платить дивиденды и обещает делать это каждое полугодие.
Полюс. Цена золота находится вблизи исторических максимумов, что позволит компании существенно сократить долг по итогам года. В секторе мало акций, с помощью которых инвесторы могут заработать на росте цен драгметаллов, и Полюс — наиболее интересный вариант. Низкая себестоимость производства и ослабление рубля позитивны для финансовых результатов компании.
В целом позитивный взгляд в 4к2024 сохраняется на нефтегазовый, банковский и IT сектора, а также золотодобычу!
#выжимки - только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.
Еще 3
17
Нравится
Комментировать
Маркетплейсы продолжают расти
Торговля трансформируется и все больше переходит в онлайн формат, что удобно как для продавцов в части сокращения затрат, так и для потребителей в плане удобства и экономии. В тройке лидеров по прежнему остаются $OZON, $YDEX и WB, где-то ряжом $SBER. Не понимаю почему WB все еще не стала публичной. Озон по прежнему позиция N1 в моем портфеле
&Антикризисная Россия
&Компании роста RUB
Рубрика #выжимки
Самое важное из исследования «Исследование T-Bank e-commerce: продавцы на маркетплейсах в России в 2024 году» от Т-Банк:
По состоянию на первый квартал 2024 года прирост продавцов на маркетплейсах значительно снизился по сравнению с аналогичным периодом 2023. Если в 2023 году прирост составлял 46%, то в 2024 — только 30%. Во втором квартале 2024 их количество выросло всего на 22%, в то время как во втором квартале 2023 — на 34%.
Среди шести универсальных маркетплейсов самая большая доля по количеству продавцов во втором квартале 2024 года — у Wildberries (53%). Это больше, чем в 2023, почтина 4п.п.
При этом за год почти на 6 п.п. снизилась доля Ozon — до 30%.
Еще 14% (+2 п.п. за год) занимает Яндекс Маркет. Доля Мегамаркета даже при сильном росте по количеству клиентов составляет 1,5% (+ примерно 1 п.п. к прошлому году).
Магнит Маркет и AliExpress остались практически на уровне прошлого года (1% у Магнит Маркета и 0,5% у AliExpress).
Самый стремительный рост числа продавцов за последний год показал Мегамаркет: на этой площадке их стало больше в 2,5 раза.
У Яндекс Маркета количество продавцов выросло на 37%, а у Wildberries — на 31%. Сократилось количество селлеров у AliExpress (−26%) и у Магнит Маркета (−15%). На Ozon число продавцов за год практически не изменилось.
В качестве первой площадки селлеры в большинстве случаев в 2024 выбирали Wildberries (62%) — и делали это чаще, чем в прошлом году (47%). В 2024 продавцы стали реже выбирать первой площадкой Ozon — 27% в 2024 против 43% в 2023.
Яндекс Маркет в качестве первой площадки выбрали в 2024 9% селлеров (в 2023 — 10%). По 1% у Мегамаркета и Магнит Маркета. В 2023 году их почти не выбирали в качестве первой площадки.
Среди тех, кто пришел на маркетплейсы в 2020, продолжает деятельность на площадках спустя три года только каждый второй продавец. Из начавших работу в 2021 осталась треть продавцов. Из пришедших в 2022 продолжают работу 42%.
Если говорить о продавцах с квартальным оборотом более 2 млн рублей, половина из них торгуют на двух и более площадках. За год число таких продавцов, работающих с одним маркетплейсом, выросло на 60%, а с двумя и более — на 31%.
По состоянию на конец второго квартала 2024 года доля селлеров, работающих на одной площадке, составила 50%, на двух площадках — 31%, на трех — 15%, на четырех — 4%, на пяти — 1%.
По состоянию на март 2024 года самая высокая комиссия у Wildberries выявлена в категориях «Аксессуары для обуви» (40%), «Головные уборы» (40%), «Аксессуары для волос» (37%) и «Бытовая химия» (37%). Самая низкая — в категориях «Игровые консоли и игры» (14%), «Ноутбуки и компьютеры» (16%) и «Ювелирные украшения» (17%).
В первом полугодии 2024 года по популярности среди маркетплейсов в регионах лидером стал Wildberries — он занимает долю от 50% до 80% по России. В регионы, которые отличаются в покупательском поведении и выбирают Ozon вместо Wildberries, входят Ленинградская область (доля Ozon 55%), Санкт-Петербург (54%), Карелия (52%) и Калининградская область (47%). В Тверской области доли двух маркетплейсов полностью совпадают — по 47%.
#выжимки - только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.
#прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени
Еще 5
19
Нравится
2
Чего ждать от лизинговой отрасли по итогам 2024?
Идет много споров по поводу потенциала сектора лизинга в 2025 году в России и про $LEAS в частности, как чистого лизингодателя. Тем не менее лизинг есть у многих крупных банков: $SBER $VTBR Альфибанк и другие. Поэтому данные отчет по сектору в целом для нас крайне интересен.
&Антикризисная Россия
Рубрика #выжимки
Самое важное из исследования «Лизинговая отрасль в условиях текущей ДКП» от НРА:
ТЕКУЩАЯ СИТУАЦИЯ И ПРОГНОЗ
По предварительным оценкам, за первые девять месяцев 2024 года объем нового бизнеса российских лизинговых компаний в натуральном выражении составил около 400 тыс. единиц по сравнению с 452 тыс. единиц за сопоставимый период.
По итогам 2024 года ожидается, что в базовом варианте объем нового бизнеса в натуральном выражении составит около 585 тыс. единиц. В пессимистическом сценарии объем нового бизнеса на конец года может составить около 520 тыс. единиц, что составит 83% от уровня 2023 года.
Понижающий эффект на спрос со стороны лизингополучателей продолжают оказывать жесткая ДКП и инфляция, а также неблагоприятный геополитический фон.
ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ
Сегмент автолизинга остается драйвером российского лизинга. Прибавка нового бизнеса в натуральном выражении составила около 20%. По-прежнему хороший спрос на продукты автолизинга предъявляют предприятия малого и среднего бизнеса.
Лизинг легковых автомобилей стимулирует высокий спрос со стороны операторов каршеринга и такси. Наблюдаются расширение линейки брендов китайских производителей (бренды HAVAL, GEELY, Chery, EXEED), выход на рынок автопрома новых марок.
Сегмент легкового автотранспорта является наиболее волатильным, где рост может смениться существенным спадом. Уже сейчас рост здесь ограничен высокой стоимостью фондирования и изменением рыночной конъюнктуры в сторону более дешевых моделей.
По итогам 2024 г. рост корпоративного бизнеса в сегменте автолизинга прогнозируется до 15-20% преимущественно за счет роста стоимости предметов лизинга, роста грузооборота компаний, потребности перевозчиков в расширении и замене автопарка, а также переориентации на китайских производителей. В грузовом сегменте наиболее востребованы китайские бренды SITRAK, FAW, Shacman.
Максимальное снижение передаваемых клиентам предметов лизинга за первое полугодие 2024 года произошло в сегменте оборудования. Объем нового бизнеса в этом сегменте составил около 85 тыс. штук, что на 30% ниже сопоставимого периода прошлого года. Наибольшее падение наблюдается в сегменте электротехнического оборудования, где сокращение нового бизнеса составило до 90%.
ДРАЙВЕРЫ РОСТА
В 2025 году развитию рынка лизинга могут способствовать непроцентные доходы. Они включают доходы от развития сопутствующих продуктов (сервисное обслуживание, страхование, топливные карты, консультационная поддержка).
Во-вторых, это цифровизация бизнеса и процессов. Онлайн-платформы, ІТ-решения, автоматизация и дальнейшее развитие технологий могут оказать положительное влияние, повысить прозрачность, скорость оформления сделок, уровень сервиса.
Еще одной точкой «долгосрочного» роста мог бы стать ESG-лизинг. Российский лизинг много работает с транспортом, а этот вид деятельности является одним из новых драйверов глобального энергетического перехода. Лизинговые компании могли бы также поддержать малый и средний бизнес, вовлеченный в стратегии устойчивого развития.
Лидерами «зеленой» лизинговой повестки в России являются государственные компании, такие как ГТЛК, «Газпромбанк Лизинг», «ВТБ Лизинг» и «СберЛизинг».
#выжимки - только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.
Еще 2
25
Нравится
4
Ценовые ожидания завышены, а ЦБ стремится к инфляции 4,5 %.
Стремление ЦБ спустить инфляцию до умеренного уровня однозначно приведет к ужесточению ДКП и если путь опять пойдет через повышение ключевой ставки, превысив ограничительную отметку в 20%, вполне себе можно ожидать ставку по вкладам 23-25%, а по кредитам до 50% от $VTBR $SBER $T и других - прощай рост экономики. К счастью бюджет на 2025 год достаточно сбалансированный, запишу на эту тему ролик.
&Антикризисная Россия
Рубрика #выжимки
Самое важное из исследования «Инфляционные ожидания и потребительские настроения (сентябрь 2024)» от Банка России:
Инфляционные ожидания населения снизились, но остаются повышенными
В сентябре 2024 г. медианная оценка инфляционных ожиданий на годовом горизонте уменьшилась впервые после 4 месяцев роста, но оставалась повышенной. Ее значение составило 12,5% (-0,4 п.п. м/м; +0,8 п.п. г/г). Ожидания снизились у респондентов как со сбережениями (11,2%; -0,3 п.п. м/м; +0,8 п.п. г/г), так и без них (13,3%; -0,6 п.п. м/м; +0,6 п.п. г/г). Но сентябрьские значения для всех этих показателей заметно выше средних уровней первой половины 2024 года.
Отвечая на вопрос о росте цен на отдельные товары и услуги, респонденты в сентябре чаще, чем в предыдущем месяце, указывали на удорожание мясных и молочных продуктов, бензина, лекарств и медикаментов. При этом опрошенные стали реже сообщать о росте цен на некоторые продовольственные товары (яйца, фрукты, овощи, сыр, колбасы), стройматериалы, а также о повышении тарифов на жилищно-коммунальные услуги.
Долгосрочные инфляционные ожидания на 5 лет вперед в сентябре повысились до 12,4% (+2,0 п.п. м/м; +1,0 п.п. г/г). Долгосрочные ожидания увеличились у опрошенных как со сбережениями (11,8%; +2,2 п.п. м/м; +1,5 п.п. г/г), так и без них (12,8%; +1,6 п.п. м/м; +0,4 п.п. г/г).
Ценовые ожидания предприятий немного повысились
По данным мониторинга предприятий Банка России за сентябрь 2024 г., ценовые ожидания предприятий на 3 месяца вперед несколько увеличились. Рост ценовых ожиданий в сентябре поддерживался повышением оценок предприятий относительно будущего спроса. В то же время респонденты отмечали охлаждение фактического спроса и замедление роста издержек.
Ценовые ожидания повысились в большинстве отраслей, за исключением сферы услуг, добычи полезных ископаемых, электроэнергетики и водоснабжения.
Наиболее значительное повышение произошло в сельском хозяйстве. В этой отрасли ускорился рост издержек и возросли оценки будущего спроса.
В торговле ценовые ожидания повысились во всех сегментах, сильнее всего – в оптовом. Это повышение сопровождалось ростом ожиданий по спросу при ухудшении оценок обеспеченности товарными ресурсами и ускорении роста издержек.
Аналитики ожидают инфляцию выше 7% на конец 2024 года
В августе – сентябре 2024 г. прогнозы инфляции профессиональных аналитиков повысились. Прогноз аналитиков по инфляции на конец 2024 г. возрос до 7,3% (+0,8 п.п. м/м; +2,8 п.п. г/г), на конец 2025 г. – до 4,8% (+0,3 п.п. м/м; +0,8 п.п. г/г). В 2026 г. и далее опрошенные Банком России аналитики ожидают инфляцию 4,0%.
По прогнозу Банка России, годовая инфляция снизится до 4,0–4,5% в 2025 году
Требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики и поддержание жестких денежно-кредитных условий в течение длительного времени, чтобы возобновить процесс дезинфляции, снизить инфляционные ожидания и обеспечить возвращение инфляции к цели в 2025 году. Годовая инфляция по итогам 2024 г., вероятно, превысит июльский прогнозный диапазон 6,5–7,0%. С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция, по прогнозу Банка России, снизится до 4,0–4,5% в 2025 г. и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.
#выжимки - только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.
Еще 3
14
Нравится
2
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
Динамика потребительских цен за август 2024: факты, оценки, комментарии
Основная причина ужесточения ДКП Центробанком – высокий уровень спроса и главное высокий уровень кредитования, как следствие, чрезмерный рост цен. Ритейл ($MGNT $FIVE@GS $OZON ) и финансовый сектор ($SBER $VTBR {$TCSG} ) сильнее всего ощущают на себе положительные и отрицательные стороны высоких темпов роста цен и денежной массы.
&Антикризисная Россия
Рубрика #выжимки
Самое важное из исследования «Динамика потребительских цен. Август 2024 года» от Банка России:
«Требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитных условий, чтобы возобновить процесс дезинфляции, снизить инфляционные ожидания и обеспечить возвращение инфляции к цели в 2025 году. Годовая инфляция по итогам 2024 года, вероятно, превысит июльский прогнозный диапазон 6,5–7,0%. С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция, по прогнозу Банка России, снизится до 4,0–4,5% в 2025 г. и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.»
Изменение цен за месяц
• Базовый индекс потребительских цен, из которого исключены в том числе ЖКУ, плодоовощная продукция, нефтепродукты и услуги транспорта, в августе составил 7,7% (в июле – 6,1%, в II квартале 2024 г. – 9,2%, в I квартале 2024 г. – 6,8%), а прирост базового ИПЦ без услуг туризма ускорился до 9,4% (в июле – 5,8%).
• Годовая инфляция составила 9,05% (в июле – 9,13%). По сравнению с июлем снизился годовой прирост цен на непродовольственные товары, возрос – на продовольственные товары и услуги. Накопленный c 2017 г. рост стоимости услуг без ЖКУ продолжает опережать рост стоимости товаров
Показатели устойчивой ценовой динамики
• Ускорился прирост базового ИПЦ – до 7,7%, базового ИПЦ без входящих в него услуг туризма – до 9,4%, ИПЦ без учета плодоовощной продукции, нефтепродуктов, ЖКУ, услуг туризма и транспорта – до 7,9%, стоимости услуг без учета ЖКУ, услуг туризма и транспорта – до 13,4%. Показатели, включающие в себя коммунальные услуги, резко возросшие в предыдущем месяце, спустились с пиковых значений, но остались высокими. По многим группам товаров и услуг рост цен немного ускорился по сравнению с июлем. Среди устойчивых компонентов в августе по сравнению с июлем быстрее дорожали одежда и обувь, бытовая химия, мебель и мясопродукты.
• Общее ценовое давление оставалось повышенным. Основной проинфляционный фактор – высокий внутренний спрос, который продолжает опережать возможности расширения предложения. Что удерживает инфляцию существенно выше целевых значений
Вклад волатильных компонентов
• В августе наиболее сильные изменения произошли в ценах на ЖКУ, услуги туризма и транспорта, сливочное масло, плодоовощную продукцию и нефтепродукты. Прирост ИПЦ без этих компонентов немного увеличился по сравнению с июлем
• Продолжился рост цен на нефтепродукты и на плодоовощную продукцию в связи с сократившимся предложением на внутреннем рынке. Из-за продолжающегося перекладывания возросших издержек в цены дорожали молокопродукты, особенно сильно – сливочное масло. Из жилищных услуг наиболее заметно выросли цены на аренду квартир.
Мировые цены
• За последние 3 месяца выросли мировые цены на мясо и растительные масла, снизились –на зерно, сталь, медь и нефть марки Brent. С учетом курсовой динамики в рублевом эквиваленте заметным был лишь прирост цен на растительные масла. Динамика месячных приростов цен в других странах была разнонаправленной, годовая инфляция в большинстве основных экономик последние месяцы остается в целом стабильной
#выжимки - новая рубрика "Выжимки" в ней я буду публиковать самую интересную и полезную информацию из разных отчетов и/или обзоров от управляющих компаний, фондов, банков и других. Сам постоянно читаю и изучаю сотни страниц отчетов, а полезной информации зачастую не так много. Поэтому буду делиться тем полезным, что найду.
#прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени
Еще 4
20
Нравится
2
Компания: ПАО «СБЕРБАНК» $SBER
Цель: 390/покупать
Upside: 50%
Повышение ключевой ставки увеличило ставки по кредитам, что должно было охладить кредитный пыл и вызвать спад в сегменте кредитования. Вопреки всему показатели $SBER только улучшились, благо есть сверх дешевое фондирование.
&Антикризисная Россия
Идея от БКС Мир Инвестиций:
Результаты отражают сохранение высокой рентабельности и рост чистой прибыли, несмотря на более жесткую монетарную политику ЦБ РФ. Стоит отметить ускорение корпоративного кредитования и рост корпоративных депозитов наравне с приростом депозитов физлиц. Результаты комфортны для нашего прогноза RUB 1.6 трлн чистой прибыли по МСФО за 2024 г. У аналитиков позитивный взгляд — $SBER торгуется с мультипликаторами P/BV 24п 0.8x и P/E 24п 3.6x против среднеисторических 5.6х.
Сбер выпустил пресс-релиз с сокращенными результатами по РПБУ за август 2024 г. и 8М24.
В августе прибыль составила RUB 142.7 млрд (+1.3% г/г). Клиентская база банка составляет 109 млн человек (+0.6 млн с начала года).
• Чистая прибыль Сбера за 8М24 выросла на 5.4% г/г до RUB 1052.6 млрд при высокой рентабельности капитала (23.6%, на уровне ориентира Сбера на 2024 г. >23%).
• Чистый процентный доход вырос до RUB 1694.7 млрд за 8М24 (+15.5% г/г) и RUB 237.9 млрд в июле (+13.6% г/г, +11.9% м/м) на фоне роста общего кредитного портфеля до RUB 43.0 трлн (+18.5% г/г, +2.9% м/м) с ускорением роста в корпоратах, но замедлением в рознице.
• Несмотря на повышение ключевой ставки ЦБ 26 июля на 2 п.п. до 18%, выдача корпоративных кредитов в августе показала сильный рост — на 20% м/м до RUB 2.4 трлн.
Динамика розничного кредитования стабилизировалась после снижения выдач в июле на фоне уменьшения выдач ипотеки в два раза м/м из-за окончания программы льготной ипотеки — выдачи в августе составили RUB 598 млрд (+3.6% м/м).
• Комиссии отражают рост клиентской активности и количества клиентов, а также объемов эквайринга — составили RUB 485.8 млрд за 8М24 (+8% г/г) и RUB 65.5 млрд в августе (+1.9% г/г, -1.5% м/м).
• Расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, составили RUB 398.5 млрд за 8М24 (-22.2% г/г) и RUB 93 млрд в августе (рост в 2.4 раза м/м, +3.3% г/г) с уровнем стоимости риска 1.3% за 8М24 (без учета валютной переоценки).
Качество активов стабильно — доля просроченной задолженности на уровне 2.0% на конец августа.
• Операционные расходы показывают высокий рост и составили RUB 615.9 млрд за 8М24 (+19.8% г/г) с показателем эффективности CIR на комфортном уровне 26.7%, что позволяет поддерживать хорошие уровни рентабельности.
#ИнвестПатруль– буду выкладывать инвестиционную идею от проф участника рынка. Вместе с его полным обзором. !Важно! Это не мои инвестиционные идеи, я не несу за них ответственности. Мои идеи только в моем портфеле стратегий.
#прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени
Еще 2
27
Нравится
4
Трансформация ритейла в России: культура потребления принимает новый формат
Потребление все больше и больше переходит в онлайн формат и каждый из крупных игроков пытается занять свою долю на рынке. Подстроится к меняющемуся рынку удается немногим, но $OZON $MGNT $LENT $OKEY $FIVE@GS продолжают воевать за потребителя. Моих фаворитов вы знаете)
&Антикризисная Россия
&Компании роста RUB
Рубрика #выжимки
Самое важное из исследования «Гид по ритейлерам» от Nikoliers:
Спрос: трансформация отрасли
С 2020 г. по II квартал 2024 г. на российский рынок вышло 96 новых иностранных брендов, то время как покинуло рынок 55 брендов.
Ротация международных брендов в ТЦ наиболее высокая по категории «Одежда и обувь».
До 2022 г. распределение по странам происхождения новых иностранных брендов было более равномерное, с 2023 г. стали появляться явные страны-лидеры.
Четверть новых российских брендов — это бренды, созданные уже представленными на рынке крупными ритейлерами (например, Askona, Melon Fashion Group, «Детский мир», Lamoda и др.).
Суммарно за год новые российские бренды открыли 349 магазинов общей площадью 159,9 тыс. кв. м.
Онлайн-продажи
По результатам 2023 г. объем рынка онлайн-торговли увеличился на 28% к 2022 г.
За последние четыре года рынок онлайн-торговли увеличился почти в 3,5 раза.
Доля трансграничной торговли в 2023 г. по отношению к 2018 г. сократилась на 27 п.п., до 3% от общего объема рынка интернет-торговли.
Топ-3 наиболее популярных категорий для покупок онлайн: «Цифровая и бытовая техника» (18% от общего объема рынка), «Мебель и товары для дома» (16,1%), «Одежда и обувь» (15,5%).
Наибольший прирост продемонстрировали категории «Инструменты и садовая техника» (+79,4% к значению прошлого года) и «Спорттовары» (+52,8%).
По данным Data Insight, по итогам 2023 г. доля онлайн-торговли составляет 15% от общего объема товарооборота — к 2027 г. она вырастет до 25%.
Покупатели до 2019 г.
Покупатели предпочитают посещать физические магазины.
Возможность онлайн-шопинга имеет значение в случае приобретения товаров категории «Бытовая техника и электроника», «Товары для дома и ремонта», а также «Косметика и парфюмерия».
Мотив потребительского выбора — цена. Восстановление после кризиса 2014-2015 гг. и предпосылки к росту потребления.
Бренд является основным драйвером совершения покупки в сегмента «Косметика и парфюмерия», а также «Одежда и обувь».
Близость к дому — наиболее важный критерий при покупке продуктов и товаров первой необходимости.
Покупатели в 2024 г.
Физическая розничная торговля по-прежнему остается востребованной даже на фоне активного роста e-commerce.
Цена остается на первом плане. Покупатели тяжелее расстаются с деньгами. Высоко ценится разнообразие и акционные предложения.
Покупатели привыкли решать любые повседневные задачи с помощью смартфона, например, выбирать товары и оплачивать покупки.
Все большую ценность для покупателей при выборе места покупки получает скорость получения товара.
На первый план выходит не только качество обслуживания, но и доступные кредитные предложения и доверие к качеству товара, а также гарантийному обслуживанию.
После пандемии потребители предъявляют к цифровизации брендов гораздо более высокие требования, потому что это улучшает их опыт покупок.
Потребитель готов тестировать новые продукты и бренды.
Путь покупателя изменился — потенциальные клиенты теперь проводят исследования, читают отзывы и ориентируются на рейтинг и оценки продавца, сравнивают цены и совершают покупки онлайн.
#выжимки - новая рубрика "Выжимки" в ней я буду публиковать самую интересную и полезную информацию из разных отчетов и/или обзоров от управляющих компаний, фондов, банков и других. Сам постоянно читаю и изучаю сотни страниц отчетов, а полезной информации зачастую не так много. Поэтому буду делиться тем полезным, что найду.
#прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени
Еще 5
24
Нравится
2
ПАО «Полюс»:
Компания: ПАО «Полюс» $PLZL
Цель: 16030/покупать
Upside: 20%
Один из моих фаворитов в стратегии)
&Антикризисная Россия
Идея от Альфа банка:
Полюс (PLZL RХ: ВЫШЕ РЫНКА; РЦ: 16 030 руб.) сегодня опубликовал операционные и финансовые результаты за 1П24, которые соответствуют ожиданиям аналитиков.
Совокупный объем реализации золота за отчетный период практически не изменился по сравнению с 1П23, составив 1,2 млн унций. Выручка за 1П24 выросла на 16% гг, до $2,7 млрд, благодаря позитивной динамике цен на золото (+22% с начала года) и, как следствие, повышению средних цен реализации по сравнению с 1П23.
Отметим, что совокупные денежные затраты (ТСС) выросли с $393 за унцию в 1П23 до $423 в 1024. Рост ТСС обусловлен сокращением доли флотоконцентрата с относительно низкой — производственной себестоимостью и снижением доходов от реализации попутного продукта при разработке Олимпиадинского месторождения, а также увеличением выплат по НДПИ.
Тем не менее, за счет сохранения уровня производственных мощностей, а также роста выручки, EBITDA за 1124 значительно выросла —на 20% г/г, до $2,0 млрд. Рентабельность по EBITDA достигла рекордных 74%. Чистая прибыль, в свою очередь, составила $1,2 млрд. Как уже отмечалось ранее, в 1П24 капитальные затраты Полюса увеличились на 12% г/г, что обусловлено развитием Сухого лога и других месторождений. Долговая нагрузка компании несколько улучшилась. Чистый долг, который к концу 2023 г. составил $7,3 млрд, в 1П24 сократился до $6,3 млрд за счет продажи бизнеса по разработке рассыпных месторождений.
Коэффициент «чистый долг/ EBITDA » опустился с 1,9х по итогам 2023 года до 1,5х в 1П24. Что касается дивидендных выплат, в пресс-релизе о них ничего не говорится. Эксперты считают, что выплаты за 1П24 под большим вопросом, поскольку у компании есть более приоритетные задачи, а именно, сокращение долговой нагрузки и финансирование инвестпроектов на фоне продолжающегося роста капитальных затрат. При этом есть положительные изменения в прогнозах компании. В частности, Полюс несколько повысил прогноз по производству золота на 2024 г. до 2.75-2,85 млн унций, а также снизил прогнозируемый диапазон ТСС по итогам 2024 г. с $450-500 до $425-475 на унцию.
Тем не менее, прогноз компании по капитальным вложения остался на уровне $ 1,5-1,7 млрд - это обусловлено дальнейшей реализацией инвестпроектов и освоением месторождений.
Считается, что Полюс продемонстрировал в целом хорошие результаты за 1П24, и подтверждает для свой рейтинг ВЫШЕ РЫНКА, а по прогнозам цены на золото и дальше будут расти, этому способствуют уверенность рынка в скором снижении процентных ставок США, сильная геополитическая напряженность, а также ослабление доллара США.
#ИнвестПатруль– буду выкладывать инвестиционную идею от проф участника рынка. Вместе с его полным обзором. !Важно! Это не мои инвестиционные идеи, я не несу за них ответственности. Мои идеи только в моем портфеле стратегий.
#прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени
Еще 3
24
Нравится
5
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов