Мнения инвесторов о стратегии

Российский рынок провел неделю в боковике — чередование хороших и плохих новостей вызывало соответствующую реакцию. На новостях о мире от Трампа и министра экономики о координировании действий с ЦБ рынок рос, на данных по инфляции и эскалации с соседями падал. Определенного тренда на рынке пока нет. На таком новостном фоне акции пока сложно ходят. Яндекс, показавший отличный отчет, все никак не выйдет на цену до переезда компании в РФ, 2-й эшелон на этом боковике пока что ловит только присадки из-за выхода позиций на несколько десятков млн рублей, равных половине их дневного оборота, и потом сложно восстанавливается. Взять например Henderson - компанию укатали в рамках достижения еще предыдущего уровня индекса 2850, на котором фиксились многие крупные управляющие, и до сих пор компания сложно восстанавливается. При этом IR ежемесячно общается с рынком и мы видим, что бизнес ежемесячно хорошо растет, пусть компания и показывала замедление роста в начале осени, но это скорее из-за теплой погоды, нежели из-за неправильной стратегии. Данные СберИндекса по тратам граждан по категории «Одежда, обувь» в ноябре показывает возобновление роста трат на +14% г/г, т.е. теплая осень сместила сезон фактически с сентября на 1,5 мес. Поэтому в ноябре-декабре увидим в компании прежний рост продаж и ее скорее переоценят с компании стоимости в компанию роста. Жду в начале следующего года минимум 800 за акцию с учетом дисконта за размер ставки. При этом некоторые компании первого эшелона отлично себя чувствуют - показавший хороший отчет Ozon сильно вырос с предыдущих низов. Их акции с Яндексом несколько месяцев назад одинаково стоили и интересно будет увидеть схождение цены в ближайшем времени. По Ozon в целом происходит та ситуация, которая в скором времени будет в целом по рынку - после затяжного падения просто «на ожиданиях краха компании» из-за роста бизнеса в кредит многие привыкли ее шортить, и когда с рынка ушел большой продавец после отчета, неожиданно оказалось сложно шортить бумагу с хорошим отчетом и компания растет на убытках трейдеров от закрытия шорта и покупки бумаги по актуальной рыночной цене. Тем временем на рынок продолжают поступать «новые деньги», в фондах акций последние дни приток средств, у нас постепенно подходит к середине ноябрьский сезон отчетностей и в декабре-январе будет пик выплат дивидендов в этот небольшой дивидендный сезон. Ожидаю, что текущий боковик на новых деньгах в один момент приведет к росту всего рынка, примерно повторив ситуацию прошлого декабря-января прошлого года, откуда стартовало ралли к уровню индекса 3500. Рост рынка может осложнить очередная эскалация на Украине, пик которой завершится к концу января и инагурации Трампа. Но стоит вспомнить, что рынок в себя сейчас и так впитал максимум геополитических рисков, и по мере привыкания к очередному витку эскалации начинает расти. Поэтому реагировать на эти риски не имеет особого смысла. А макроэкономическая ситуация сейчас скорее за разворот тренда - экономике постепенно становится хуже, темпы роста ВВП замедляются, потребительские кредиты уже сокращаются год к году, корпоративное кредитование компаний с высшим рейтингом перешло от КС+3% в КС +5-7%, что естественным образом сократит корпоративное кредитование уже в скором времени. На рынке фактически только-только начинают сказываться результаты поднятия ставки до 16% в прошлом году, и мы уже видим эффект. И как раз эта ситуация, на равне с взаимодействием ЦБ с министерством экономики, о которых говорил Решетников, повлечет за собой смену цикла денежно-кредитной политики на снижение к весне-лету 2025 года, а прайсить эту ситуацию могут начать уже в начале следующего года. Поэтому сейчас лучше всего находиться в компаниях, ценность который растет за счет роста бизнеса, и их ценообразование лежит в возможностях самой компании, чтобы перекладывать инфляцию. На смене настроений на рынке они покажут рост как Ozon в +30% за 2 недели. &Infinity