Мнения инвесторов о стратегии

Несколько размышлений по итогам бурной недели: Есть неплохой шанс, что мы видим разворот рынка, вследствие совокупности факторов: - 📉виден эффект жесткой ДКП в виде замедления экономики (см $SMLT ) - ⛓️‍💥накопившиеся структурные дисбалансы в экономике рф подталкивают к поиску компромисса. При этом резервы (aka ФНБ) значительно снизились и в случае снижения цен на нефть «денег нет🤷🏻‍♂️, но вы держитесь✊🏻»©️ - 🛢️Трамповское «drill, baby, drill» несет значительные риски для цен на нефть, что также подталкивает к компромиссу - 💼 институционалы четко подбирают, ритейл как всегда инернет 😱 и не в ту сторону - 📈 на графике $IMOEX четко видно «двойное дно» : рынок смотрит вперед на 6мес и пик ставки можем увидеть уже в декабре + $RGBI оттолкнулся от дна, но пока не двойного. Это не означает, что рынок теперь будет безостановочно 🚀, но нужно зафиксировать признаки разворота тренда. В целом складывается в рамках моего сценария, который описывал в постах ранее и поэтому на этой неделе провел перебалансировку в стратегии &Амурский Тигр : •🙅🏻‍♂️ $SMLT $SFIN $LEAS $WUSH •➖ $SVCB $RENI $LQDT •➕ $TCSG $DATA Top-3 позиции: $SBER $YDEX $MOEX Ну и традиционно: если надоела суета приводящая к потере капитала - присоединяйтесь к стратегии &Амурский Тигр 🐅 Какие ваши задачи решает стратегия автоследования? •Экономит время на инвестиции •Снижает риски потери денег за счет отбора качественных компаний и диверсификации •Дает вам прибыльную стратегию инвестирования, которая доказала свою эффективность •Доходность выше индексного инвестирования •Ежеквартальную отчетность о результатах инвестирования •Отношусь к вашим деньгам, так же бережно, как и к своим — потому что подписан на свою стратегию автоследования. Замечания, вопросы, критика, пожелания, донаты - всё welcome 🙏🏻 Спасибо вам за доверие Если было полезно поддержите этот пост лайком 👍🏻 Не ИИР #аналитика #рынок #портфель #обзор #стратегия #прояви_себя_в_пульсе #россия #стратегии #битва_стратегий_доп

Итоги Сентября 🐅 🔺За сентябрь стратегия &Амурский Тигр показала гросс доходность 5.9% против индекса МосБиржи 7.8% и $TMOS 7.6% 〽️C запуска (11 марта) стратегия снизилась на 8.3% против индекса МосБиржи -14.1% и БПИФ $TMOS с доходностью -9.9% Текущая структура: 🛡️Топ-3 позиции: $SBER $YDEX $MOEX - 42% портфеля. Полная структура портфеля состоящего из 13 эмитентов + $LQDT эксклюзивна для подписчиков стратегии 📈Топ позиции сентября: $SFIN +12.5% $OZON +9.1%; 📉Худшая позиция $SMLT -1.2% Сентябрь позволил перевести дух после фронтального падения июля и августа и рынок бодро отскочил свыкнувшись с тем, что мы пока далеки от пика ужесточения ДКП. Как и писал ранее это неизбежность и рынок останется волатильным в зависимости от того насколько будет успешен ЦБ. Уже публично озвученные опасения по стагфляции, проект бюджета фиксирующий переход на военную экономику укрепляющий этот страх, не оставляют ЦБ выхода кроме как повышать ставку до ввода экономики в техническую рецессию. Означает ли что мы прошли дно в сентябре? Если смотреть правде в глаза то 50 / 50 - уровень ставки необходимый чтобы избежать стагфляции может быть > 23% учитывая бюджетный стимул и продолжающийся рост корпоративного кредитования. Пока остаюсь при мнении что мы увидим "второе дно" в 4кв24 и отскок сентября вряд ли является однозначным сигналом разворота рынка. Контрагругмент заключается в возвращении аппетита к риску что явно показало успешное размещение $DATA хотя компании пришлось предложить значительный дисконт 25% к peers IT сектора. Повторюсь, что моя стратегия "купил-и-держи" исключительно долгосрочная и с учетом моего инвестиционного горизонта коррекция это часть процесса. Я не знаю где будет дно, но на длинной перспективе регулярное инвестирование и пополнение счета (по чуть-чуть но каждую неделю) и формирование позиции в классных компаниях всегда работало в долгосрочной перспективе. Напоследок, важное объявление: начиная со следующего месяца детальные отчеты по перформансу буду публиковать раз в квартал, НО я читаю все вопросы и комментарии и стараюсь оперативно отвечать так что в этом промежутке feel free задавать вопросы в комментариях под данным постом. Следующий performance update выйдет 27 декабря где мы подведем итоги года и 4 квартала и обсудим outlook и стратегию на 2025. Ну и традиционно: если надоела суета приводящая к потере капитала - присоединяйтесь к стратегии &Амурский Тигр Какие ваши задачи решает стратегия автоследования? Экономит время на инвестиции Снижает риски потери денег за счет отбора качественных компаний и диверсификации Дает вам прибыльную стратегию инвестирования, которая доказала свою эффективность Доходность выше индексного инвестирования Ежемесячную прозрачную отчетность о результатах Отношусь к вашим деньгам, так же бережно, как и к своим — потому что подписан на свою стратегию автоследования. Замечания, вопросы, критика, пожелания, донаты - всё welcome 🙏🏻 Спасибо вам за доверие Если было полезно поддержите это пост лайком 👍🏻 Не ИИР #аналитика #рынок #портфель #обзор #стратегия #прояви_себя_в_пульсе #россия #стратегии #битва_стратегий_доп от

Итоги Июля 🐅 ✅За июль стратегия &Амурский Тигр показала гросс доходность -5.4% против индекса МосБиржи -6.7% и $TMOS -3.5% 🚀C запуска (11 марта) стратегия показала гросс доходность +0.3% против индекса МосБиржи -11.5% и БПИФ $TMOS с доходностью -7.0% 🎯Стратегия опережала $IMOEXF каждый месяц с момента запуска, целевая годовая доходность +25% Текущая структура: 🛡️Топ-3 позиции: $SBER $YDEX $POSI - 40.7% портфеля. Полная структура портфеля состоящего из 13 эмитентов + $LQDT эксклюзивна для подписчиков стратегии 📈Топ позиции июля: $SFIN +2.8% $LQDT +1.4%; 📉Худшая позиция $WUSH (-18.6%) После поступления дивидендов от $SBER и $MOEX был добавлен в портфель $SFIN и усреднена позиция по $SVCB Несмотря на снижение рынка, я начинаю видеть свет в конце туннеля и связан он с нормализацией бюджетной и денежно-кредитной политик: 1) приверженность ЦБ к возврату инфляционных ожиданий к цели была подтверждена и коммуникация четко говорит о высокой вероятности дальнейшего повышения ставок пусть и ценой скатывания экономики в рецессию 2) бюджетный стимул в виде субсидированного кредитования начинает снижаться - сдувание пузыря на рынке недвижимости является важной предпосылкой к нормализации инфляции 3) принятие закона о майнинге и легализации крипты - важный шаг к налаживанию международных расчетов и снижению инфляционного давления Потребуется время чтобы это сработало, но без этого невозможен устойчивый долгосрочный рост. Моя стратегия "купил-и-держи" исключительно долгосрочная и с учетом моего инвестиционного горизонта коррекция это часть процесса. Текущая просадка отличная возможность постепенно регулярно инвестировать (по чуть-чуть но каждую неделю) и формировать портфель из классных компаний. Что касается рынка, возврат к устойчивому широкому росту на рынке акций возможен не ранее 4кв24 в зависимости от успеха мер описанных выше и тайминга начала снижения ключевой ставки. Тезис о предпочтении компаний ориентированных на внутренний спрос и IT в условиях крайне низкой безработицы остается валидным. Если надоела суета приводящая к потере капитала - присоединяйтесь к стратегии &Амурский Тигр Какие ваши задачи решает стратегия автоследования? •Экономит время на инвестиции •Снижает риски потери денег за счет отбора качественных компаний и диверсификации •Дает вам прибыльную стратегию инвестирования, которая доказала свою эффективность •Доходность выше индексного инвестирования •Ежемесячную прозрачную отчетность о результатах Отношусь к вашим деньгам, так же бережно, как и к своим — потому что подписан на свою стратегию автоследования. Замечания, вопросы, критика, пожелания, донаты - всё welcome 🙏🏻 Спасибо вам за доверие Если было полезно поддержите это пост лайком 👍🏻 Не ИИР #аналитика #рынок #портфель #обзор #стратегия #прояви_себя_в_пульсе #россия #стратегии #битва_стратегий_доп

⚔️ Итоги июня #битва_стратегий 📌 Каждый подписчик закрытого канала @Daily100_Plus может выбрать по одной стратегии (своей или на которую подписан). Она будет добавлена в специальную рубрику #битва_стратегий_доп Таблица будет публиковаться каждую неделю в закрытом канале. + тут с результатами месяца как на примере ниже за июнь. Результаты добавленных таким образом стратегий будут помечены - ** и будут отслеживаться без подключения. Для примера взял и добавил тех кто спрашивал в комментариях &Амурский Тигр и &Fox strategy 👏 &Дивидендный Актив 👏 занял первое место по доходности за июнь 2024 ⚔️

Итоги Июня 🐅 На этот раз телеграфно поскольку пока все развивается по сценарию описанному месяц назад. •✅ За июнь стратегия &Амурский Тигр показала гросс доходность +1.8% против индекса МосБиржи -2.0% и $TMOS -1.2% •🚀 C запуска (11 марта) стратегия показала гросс доходность +6.1% (net за вычетом комиссий +3.7%) против индекса МосБиржи -5.1% и БПИФ $TMOS с доходностью -3.6% •🎯 Стратегия опережала $IMOEXF каждый месяц с момента запуска, целевая годовая доходность +25% Текущая структура: •🛡️Топ-3 позиции остались неизменными $SBER {$YNDX} $OZON - 42.2% портфеля. Полная структура портфеля состаящего из 12 эмитентов + $LQDT эксклюзивна для подписчиков стратегии •📈Топ акции мая: $POSI +9.1% $WUSH +8.3%; 📉худшая позиция оптически $MOEX (-4.6%) после дивидендной отсечки и санкций. Поскольку инвестиционная декларация стратегии long-only c бенчмарком $IMOEXF я не вносил изменений в портфель - буду делать перебалансировку после поступления дивидендов от $SBER 🧐 Мой осторожный взгляд (см обзор за май тут 👉🏻 https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Shapeshifter82/4e5089cf-9132-4d04-82ca-22d6e44d45cc?utm_source=share) пока реализовывается и инфляция остается ключевой проблемой, в то время как ЦБ находится behind the curve. Ожидаю +200бп на близжайшем заседании. Тем не менее, портфель продолжает опережать индекс каждый месяц с запуска в соответсвии с инвестиционной декларацией благодаря грамотной диверсификации. Отдельное спасибо 🙏🏻 @Daily100 ведущему #битва_стратегий за фит в июньском рейтинге и сразу на 4м месте среди отслеживаемых стратегий 💪🏻 Что касается рынка, возврат к устойчивому широкому росту на рынке акций возможен только в 4кв24 по мере снижения ключевой ставки и фаворитами остаются компании ориентированные на внутренний спрос и IT. Если надоела суета приводящая к потере капитала - присоединяйтесь к стратегии &Амурский Тигр Какие ваши задачи решает стратегия автоследования? •Экономит время на инвестиции •Снижает риски потери денег за счет отбора качественных компаний и диверсификации •Дает вам прибыльную стратегию инвестирования, которая доказала свою эффективность •Доходность выше индексного инвестирования •Ежемесячную прозрачную отчетность о результатах Отношусь к вашим деньгам, так же бережно, как и к своим — потому что подписан на свою стратегию автоследования. Замечания, вопросы, критика, пожелания, донаты - всё welcome 🙏🏻 Спасибо вам за доверие Если было полезно поддержите это пост лайком 👍🏻 Не ИИР #аналитика #рынок #портфель #обзор #стратегия #прояви_себя_в_пульсе #россия #стратегии #битва_стратегий_доп

Мысли про санкции против $MOEX 🗞️ новости уже все прочитали, поэтому я начну с крайне толкового разбора от Т-Ж годовой давности 👉🏻https://j.tinkoff.ru/inv-tg/ncc-and-sanctions Мои мысли про последствия: •рубль окончательно перестает быть свободно конвертируемой валютой, биржевые торги по $USDRUB $EURRUB $HKDRUB прекращены. Захочет ли 🇨🇳 $3988 и $1398 поддерживать торги $CNYRUB тоже под вопросом, скорее нет чем да. •завтра будет «черный четверг» дикая волатильность и шанс на прибыльный арбитраж - $ базовый актив и для фьючерсов, например {$RIM4} $RIM5 и по «замещайкам» •фактически с рынка FX устранен ключевой игрок (на долю внебиржи приходилось 58% торгов валютой), оставшиеся игроки (банки в рф и 🇰🇿 🇦🇲 🇬🇪 🇰🇬 🇺🇿 и криптообменники) значительно увеличат спреды на покупку/продажу валюты >>> заплатит за все потребители и компании •на внебиржевом OTC рынке (который по сути будет похож на чатик в Телеграмме между трейдерами крупнейших банков) будет «новый» НКЦ - и это 🥁… ГПБ - единственный из крупнейших СЗКО, кроме иностранцев, кто не под санкциями •все происходящее несмотря на рост волатильности, на самом деле bullish 🐂 для ₽: дополнительные сложности с расчетами снизят импорт, а обязательную продажу валютной выручки ЦБ с МинФином продолжат прекрасно контролировать добавившись в чатик описанный выше 👆🏻 •Тем не менее вероятность повышения ставки сразу на 200бп резко вырастает, и есть даже небольшая вероятность экстренного повышения если будет паника 😱 и это будет возможность продать доллары задорого 🤑 Что касется $MOEX … •в стратегии &Амурский Тигр на него приходится 11.3% от портфеля и сегодня он -5% (против всего портфеля -3%) •на торги парами $USDRUB и $EURRUB в 2023 приходилось 31% и 12% объема торгов на валютном рынке соотвественно 🟰4️⃣3️⃣% •доля Валютного рынка в комиссионном доходе $MOEX 13%, в общей выручке - 5.7%. Доля валюты в ЧПД -10%, с учетом структуры торгов на $ и € приходится максимум 4.3% ЧПД ‼️Итоговый негативный эффект на выручку я оцениваю в -4.9%, и на ЧП -6.9%. Если будут остановлены торги $CNYRUB то в 2х выше. С учетом того, что завтра $MOEX торгуется последний день перед дивидендной отсечкой (доходность 7.3%), я буду принимать решение в зависимости от открытия торгов. Рост волатильности напомню положительно влияет на рез-ты МБ и повышение ставки также им дополнительно поможет. В такие моменты, нужно сохранять холодную голову, если чувствуете, что не тянете или хотите переложить эту ношу 🧘🏻‍♂️- добро пожаловать в стратегию &Амурский Тигр 🐅 - отличный момент чтобы купить отличные компании, а те кто следуют пополнить счет 💸 Не ИИР #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #аналитика #moex #санкции #usdrub #новости #новичкам #пульс #прояви_себя_в_пульсе

Чтение на выходных Прошло 3 месяца с запуска стратегии &Амурский Тигр и я решил запустить рубрику #Библиотека_Амурского_Тигра и хочу начать с книги «О Самом Важном: Нетривиальные Решения для Думающего Инвестора» от Ховарда Маркса. 📚 🎩📈Ховард Маркс — это легенда мира инвестиций. Соучредитель Oaktree Capital Management ($192 млрд под управлением), прославился благодаря своей способности видеть долгосрочные тенденции и эффективно управлять рисками. Его "меморандумы" читаются как Библия в мире инвестиций, а его глубокое понимание рыночных циклов и поведения инвесторов делает его наставником для многих. Его книга «О Самом Важном» не просто о том, что покупать или продавать, а о том, как думать о рынке и управлять своими вложениями с долгосрочной перспективой. Что же это за принципы, которые делают книгу Маркса столь ценной для каждого инвестора?💡 1. Понимание Вторичного Мышления 🧠 Маркс подчеркивает важность второго уровня мышления — умения мыслить глубже, чем очевидное. 📊 - Первичное мышление: «Эта компания растёт, её акции стоит купить» - Вторичное мышление: «Все знают, что компания растёт. Но устойчив ли этот рост и учтён ли он уже в цене акций?» В своей стратегии я всегда стараюсь анализировать компании глубже, оценивая не только текущие показатели, но и долгосрочные перспективы и потенциал устойчивого роста. Отличный пример это $OZON и потенциал его дальнейшего масштабирования и монетизации 🔍 2. Искусство Инвестирования в Стоимость 📉 Инвестирование в стоимость — это поиск активов, которые рынок недооценивает. 🏷️ - Ищите Недооценённые Активы: Фокусируйтесь на акциях, торгующихся ниже их внутренней стоимости - Избегайте Ажиотажа: Будьте осторожны с переоцененными активами, ставшими популярными из-за рыночного энтузиазма. Я провожу тщательный анализ, чтобы найти такие жемчужины на рынке, например #moex и #reni ,и избегать обратных примеров, как #EUTR и #RNFT 🕵️‍♂️ 3. Важность Понимания Риска ⚖️ Маркс пишет о том, что управление рисками важнее, чем стремление к высоким доходам. 📉 - Осознавайте Риски: Каждая инвестиция сопряжена с рисками, и важно их тщательно оценивать - Контроль Риска: не избегайте его, а контролируйте его через диверсификацию и разумное распределение активов. В своём подходе я всегда стараюсь минимизировать риск через диверсификацию и поэтому в стратегии &Амурский Тигр от 10 до 12 эмитентов ⚔️ 4. Сила Терпения и Дисциплины ⏳ Терпение и дисциплина — ключ к успеху. 📆 - Избегайте FOMO (страха упустить): Не спешите следовать за толпой - Следуйте Своему Плану: разработайте и придерживайтесь чёткой стратегии, даже когда рынки колеблются. Я не торгую, а инвестирую и верю, что это лучший путь к устойчивому росту. 🧘‍♂️ 5. Контроль Эмоций 😌 Эмоции главный враг инвестора. 🌀 - Сохраняйте Спокойствие: принимайте решения на основе анализа, а не эмоций. - Контролируйте Жадность и Страх: избегайте крайностей. Холодная голова самое важное, особенно в периоды волатильности 🤔 6. Использование Рыночных Неэффективностей 💼 Рынки не всегда эффективны, и это может создать возможности для внимательных инвесторов. - Ищите Ошибки в Оценках: находите ситуации, где рынок неверно оценивает активы - Будьте Скептичны: не всегда следуйте за рыночным консенсусом. Проведите свой анализ. В своей стратегии я ищу такие возможности, чтобы найти скрытую стоимость. Отличный пример $OZON 📈 7. Запас Прочности 🛡️ Идея запаса прочности — покупка активов с дисконтом к их внутренней стоимости для защиты от потерь. - Инвестируйте с запасом: убедитесь, что цена покупки значительно ниже внутренней стоимости актива - Защита от Неопределённости: запас прочности защищает от ошибок и неожиданных событий. Эта концепция ключевая в моём подходе 💪 Эта книга обязательное чтение для каждого, кто хочет улучшить свои навыки в инвестировании. 📚 Если вы разделяете эти принципы, присоединяйтесь к стратегии &Амурский Тигр 🏆 Читаем «О Самом Важном», делимся своими мыслями и опытом в комментариях и конечно ставим лайки если было полезно 📖👇 #пульс_оцени #учу_в_пульсе #стратегия

Итоги Мая 🐅 Врываюсь в лето подведением итогов по стратегии &Амурский Тигр . Май выдался волатильным и в очередной раз подтвердил репутацию старой поговорки “sell in May and go away”. К цифрам: •За май стратегия показала гросс доходность -5.4% против индекса МосБиржи -7.3% и $TMOS -6.5% •C запуска (11 марта) стратегия показала гросс доходность +4.1% (net за вычетом комиссий 2.47%) против индекса МосБиржи -3.2% и БПИФ $TMOS с доходностью -2.4% Текущая структура: •Топ-3 позиции остались неизменными $SBER {$YNDX} $OZON - 41.5% портфеля •Топ акции мая: $MOEX +1.7% $SBER +1.5%; худшая позиция $SMLT (-16%) •Поскольку инвестиционная декларация стратегии long-only c бенчмарком $IMOEXF я не вносил изменений в портфель - буду делать перебалансировку после поступления дивидендов от $SBER и $MOEX Тактически считаю перепроданными и интересными для усреднения $SVCB $LEAS $SMLT . Также отмечу {$FIVE} •Ранее я ожидал, что ЦБ оставит ставку неизменной до конца года, однако данные по инфляции за май, заморозки приведшие к гибели озимых, высокий уровень экономической активности делают неизбежным поднятие ставки. Я согласен с Bloomberg Economics, что ставка будет повышена сразу на 200бп до 18% и есть маловероятный но риск дальнейшего ужесточения до 20%. В такой ситуации, я полагаю, что надежды на значительный приток дивидендов обратно на рынок могут оказаться чересчур оптимистичными и не выдержать конкуренции с депозитами. •Объявленая налоговая реформа также добавила негатива и поднятие налога на прибыль приведет к снижению чистой прибыли компаний на 4-6%. •Возврат к устойчивому росту на рынке акций возможен только в 4кв24 по мере снижения ключевой ставки и фаворитами остаются компании ориентированные на внутренний спрос и IT. Отдельные наблюдения: •$TCSG упустил последний шанс избежать невыгодной сделки по покупке Росбанка и идеальный compounder сломался ровно по учебнику с одновременной деградацией корпоративного управления. Нужно помнить, что акции всегда торгуются не на результатах, а на ожиданиях (buy the rumor, sell the fact) и прогнозах: это всего лишь дисконтированные будущие денежные потоки - в случае банков - дивиденды. И тут важна стоимость капитала. Для $TCSG она составляет: CoE = 10Y OFZ (14.5%) + erp (6.5%) x beta (1.1) = 21.65% По модели Gordon Growth оценка капитала считается так: P/BV = (ROE - tgr) / (COE - tgr) tgr= цель по инфляции (4%) + долгосрочный реальный рост ВВП (2%) = 6% В зависимости от ROE объединенного банка будет меняться и мультипликатор ROE 30% >>> P/BV 1.53x (на этом уровне торгуются акции “проформы объединенного банка) Рынок закладывает 30% ROE (аналитики оценивают в 26-28%) >>> risk/reward непривлекательный. Объединенный банк это копия $SVCB и с учетом более minority shareholder friendly структуры акционеров $SVCB считаю, что $TCSG будет дерейтиться дальше вниз до его уровня. Общий потенциальный навес из Euroclear может составлять до 50% mcap и с учетом того, что принудительная конвертация и перенос бумаг происходят медленно навес с нами надолго, а байбек близок к исчерпанию… Stay away •$OZON это самый настоящий “bank in disguise” и это ключевая причина почему мы видим в акции сильный институциональные спрос. Наличие быстро растущего прибыльного банка является game changer для всей инвестиционной истории. Во первых как ритейлер $OZON дает защиту от инфляции; а во-вторых банк создает значительный положительный cashflow который уменьшает воздействие высоких ставок на $OZON и позволяет финансировать е-ком. P.S. Куда податься хомяку? Картина описанная выше вызывает вопрос: а нужно ли в принципе быть в акциях? Стратегия stay invested в качественные компании всегда была выигрышной в долгостроке, вопрос в ее доле (в моменте скорее небольшой) относительно общего депо. После комментариев ЦБ 7 июня можно будет сделать вывод о том видно ли дно в облигациях и какая аллокация должна быть (🧐 60/40 в пользу бондов). Замечания, вопросы, критика, пожелания, донаты - всё welcome 🙏🏻 Не ИИР #аналитика #рынок #портфель #обзор

Итоги Апреля 🐅 Врываюсь в первомай подведением итогов по стратегии &Амурский Тигр Итак: •В апреле уверенно опередили индекс с гросс доходностью 5.1% (чистая за вычетом комиссий 4.9%) против индекса МосБиржи и $TMOS 4.1% •C запуска (5 марта) стратегия показала гросс доходность 9.9% (чистая за вычетом комиссии 8.5%) против $IMOEXF 5.1% и $TMOS с чистой доходностью 5.4% Текущая структура: •Топ-3 позиции остались неизменными $SBER {$YNDX} $OZON - 40% портфеля •Мы ожидаем сохранения ключевой ставки на текущем уровне до конца года в связи с чем доля акций бенефициаров высоких реальных процентных ставок составляет 39% от активов стратегии. •Топ-🚀 с запуска стратегии - $OZON (+30%) где улучшение раскрытия по финтеху с результатами 1кв24 привело к значительному ралли в бумаге, но с учетом темпов роста и монетизации через рекламу и финтех $OZON остается очень дешевым и мы ожидаем значительного ререйтинга в ближайшие 18 месяцев несмотря на вероятную волатильность связанную с процессом редомицилиации - продолжаем держать. Особо отметим активность шортистов в бумаге, что создает информационный шум, несмотря на то, что $OZON не входит в топ-10 бумаг в портфеле розничных инвесторов (что является ключевым апсайдом с точки зрения flows имхо) по мере выхода компании в прибыль на горизонте 18 мес и потенциальной выплаты дивидендов после 2025 на что намекают и CFO и $AFKS Общие наблюдения за рынком в апреле •#IPO активность остается на высоком уровне но оба прошедших #IPO $ZAYM и $MBNK вышли по завышенной оценке благодаря адаптации организаторов под текущую структуру рынка с преобладанием розничных инвесторов и инфлированным спросом за счет плечей где высокая переподписка не гарантирует ничего кроме размещения по верхней границе диапазона невыгодной всем инвесторам. Мы полагаем, что это новая нормальность и “ракеты” и “планки” а с ними и легкие заработки на #IPO остались в прошлом. Исключения ввиде #SPO $ASTR скорее подтверждают правило чем его опровергают. •В целом в условиях сохранения повышенной инфляции, сокращением безопасных возможностей по выводу и инвестированию капитала за пределами рф и практически неизбежной девальвации рубля (это не баг а фича) мы продолжаем считать российские акции безальтернативным инструментом сохранения и приумножения капитала. •Аналогов сложившейся ❄️Севернее Кореи❄️ много и наиболее расхожими являются сравнение с политикой Рейхсбанка 🇩🇪 или Ираном, но имхо это скорее повторение ЮАР 🇿🇦 времен апартеида. P.S. Я очень рад, что количество моих подписчиков приближается к 2 сотням и надеюсь вам полезны мои мысли. Приглашаю присоединиться ко мне и безымянному герою (или героине) в стратегии &Амурский Тигр Порог входа максимально низкий (₽ 40k) с учетом необходимой диверсификации - самое то чтобы попробовать. Для меня правда это очень важно и я подхожу к этому с большой ответственностью 👨🏻‍💻 🤞 И небольшой 🎁 как только количество подписчиков стратегии достигнет 100, комиссии будут снижены - надеюсь @Pulse_Official пойдет нам навстречу) Замечания, критика, пожелания, донаты - всё welcome 🙏🏻 @Daily100 буду благодарен если сможете написать в комментариях сравнение доходности с группой стратегий за которыми вы следите 🙏🏻 #пульс_оцени #аналитика #хочу_в_дайджест #рынок #прояви_себя_в_пульсе #пульс #инвестиции #россия

IPO МТС-Банка: дьявол в деталях (часть 3) Спекулятивное участие – почему нет? Ракета 🚀 после #ipo происходит только в одном случае: если институциональные инвесторы получили аллокацию значительно меньше чем они рассчитывали. Основные драйверы спроса со стороны институциональных инвесторов: •новый сектор, который или не представлен на бирже ( $RENI или $DELI) или компания-дисраптор ( $SVCB – консолидатор), или уникальная ниша $POSI $DIAS •небольшой размер рыночной сделки (#ipo $ASTR ) или наоборот быстрое вхождение в $IMOEXF (#spo $ASTR ) что «заставляет» инвестировать фонды которые пытаются побить индекс •привлекательная оценка относительно рентабельности $SVCB и/или роста $ASTR Наиболее дискуссионное из них касается оценки, но я раскрывал тезис его в предыдущем посте (см часть 2). Важно понимать, что для организаторов розничный спрос является в первую очередь инструментом повышения цены размещения и замещения институционального спроса, который сильно чувствителен к оценке. Имхо, ни одно из этих 3х условий не выполняется в случае #ipo $MBNK >>> не ожидаю роста после размещения и мой ограниченный анализ розничного спроса по телеграмм-каналам и в Пульсе говорит о его высоко спекулятивной составляющей ⚠️Мне представляется крайне рискованной стратегия участия в этой сделке с маржиналкой (под текущий портфель), в отличие, например, от #spo $ASTR где эту тему отлично отработали глубокоуважаемые @Fin_Therapy и @EnInvs - рекомендую подписаться если еще не подписаны Вопросы, комментарии, донаты - всё welcome! Если решитесь присоединиться к &Амурский Тигр - welcome on board! ***не является ИИР*** #обзор #аналитика #пульс_оцени #мтс_банк #mbnk #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #ipoмтсбанка

Мысли по #ipo $ZAYM имхо $ZAYM даже по нижней границе диапазона был оценен на уровне $SBER при несравнимо большем уровне риска. Моя математика 🧮: - $SBER торгуется за 1х капитал при доходности на капитал 22-25% - $ZAYM при ожидаемой аналитиками Тинькофф доходности на капитал в ~40% по нижней границе диапазона оценен в 2х (!!) капитала при сравнимых темпах роста. Те доходность на инвестицию (ROIC) ниже чем у $SBER на 15–20% С учетом разницы в риск профиле потенциал снижения $ZAYM от текущих уровней 10-15% имхо. Верим ли мы в долгосрочную перспективу? Мы полагаем, что регуляторная среда для рынка МФО далека от окончательной. Мы полагаем, что ограничения максимальной ставки по кредитам МФО будут значительно ужесточены и приведены на уровень сопоставимых с РФ рынков, например ЮАР 🇿🇦. Там максимальная ставка для МФО ограничена 56% годовых (против ~300% сейчас в 🇷🇺). Для стратегии &Амурский Тигр это слишком рискованная ставка, предпочитаем $SBER и $SVCB которые показывают сравнимый ROIC (ROE / P/BV) при значительно меньшем риске. #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #обзор #разбор

Превью «Супер Вторника»📋: •$SBER отчитывается за март и 1кв24 по РСБУ: ожидаем сильных результатов и, в отличие, от $VTBR роста прибыли г/г. Отдельно отмечу, что согласен с прознозом НКР по совокупному 📈 прибыли 🇷🇺 банковского сектора в 2024 (консенсус включая ЦБ ожидает снижения на 10-15%) - реальные ставки очень высокие, а качество корпоративных портфелей отличное, что подтверждается очень высокими данными по экономичечкой активности с начала 2024 года 🚀 •$OZON раскрывает полную отчетность по МСФО за 2023 год и проводит День Инвестора. Ожидаем значительного улучшения раскрытия информации по банку🏦, что позволит консенсусу аналитиков включить его в свои оценки и значительно (>50%) пересмотреть вверх целевые цены. Также ожидаем повышения прогнозов по росту GMV - опять таки данные по потребительской активности с начала 2024 🚀 Ралли в $OZON многих застало врасплох, но акция по прежнему очень дешевая и с учетом темпов роста и недооценки стоимости банковского бизнеса. •$POSI подведет итоги 2023 в онлайн-мероприятии и утвердит дивиденды за 2023 (DPS ₽47.3, DY 1.67%). В стратегии &Амурский Тигр на эти 3 компании приходится > 35% 💼 и мы считаем, что все 3 будут аутперформить $IMOEXF и в этом году и на среднесрочном горизонте. А у вас какие ожидания? #СуперВторник #пульс

Итак, сегодня &Амурский Тигр исполняется 1 месяц 🎉! Самое время рассказать о стратегии и подвести первые итоги: •Почему такое название? Стратегия названа в честь легендарного фонда Tiger Management Джулиана Робертсона, одного из самых успешных хедж-фондов в истории с среднегодовой доходностью 31% в 💵. 3 принципа которые принесли ему успех: 1) Терпение и фокус на долгосроке. Средний срок удержания позиции измерялся годами, даже если они не перформили на коротком горизонте. 2) Дисциплина и риск менеджмент. Он популяризовал стратегию «лонг-шорт» (к сожалению недоступно в расках автоследования) и диверсификацию портфеля (обычно 10-12 эмитентов) 3) Фундаментальный рисеч с фокусом на высококачественные недооцененные компании с дешевым ростом. Но главное его достижение, в том, что он воспитал и дал капитал целому созвездию талантливых управляющих активами. Эти фонды впоследствие стали известны как «Tiger Cubs» (Тигрята). •Почему ты «примазываешься» к этому небожителю? Я проработал 16 лет аналитиком по акциям в крупнейших локальных и международных инвестиционных банках и имел привелегию разговаривать и учиться у многих аналитиков и управляющих «Tiger Cubs» инвестировавших в российский рынок акций. Мой личный опыт инвестирования основан также на этих принципах и может быть верифицирован в профайле в Пульсе. •Ну и как результаты*? За 1 месяц &Амурский Тигр вырос на 5.9% против роста Индекса МосБиржи (наш бенчмарк) на 3%. 🔝 3 позиции: $SBER {$YNDX} $OZON - крайний моя крупнейшая позиция в личном портфеле и моя highest conviction 💡 в долгосрок на российском рынке. Ошибка месяца: {$FIVE} - закрыта по стоп-лоссу 🔝 🚀 - $OZON $POSI $WUSH Текущее количество эмитентов - 12 + $LQDT 🙋‍♂️ Буду рад ответить на ⁉️ *на закрытие 05.04.2024

Про capital allocation и M&A в российском финансовом секторе. Сегодня на ринге: 🥊 $SVCB покупающий Home Credit vs 🥊 $TCSG покупающий Росбанк 😡 Разбор 1й сделки делал до этого и дисциплина с которой $SVCB покупает на протяжении многих лет поражает 💪🏻. Во 2й сделке, имхо, все не так 🤯: - очевидный конфликт мажоритарного акционера монетизирующего купленный Росбанк с мультипликатором к капиталу 0.3х через продажу за капитал при том, что 🏦 показал пиковые финансовые результаты в корпоративном сегменте в 2023 за счет роспуска резервов и роста ключевой ставки; - $TCSG решивший, что зарабатывать underlying 50%+ ROE (excluding customer acquisition) это не комильфо и не и нашедший никакого лучшего решения кроме как добавить Росбанк с underlying ROE 15-20% за 1х капитал. - Это, по сути, выплата целенаправленного дивиденда в пользу мажоритарного акционера в в ущерб интересов миноритариев 😡 Рынок, как правило, такое не прощает - weak capital allocation discipline приводит к значительному дерейтингу по мультипликаторам и собственно это мы и видим после редома с $TCSG в боковикее на растущем рынке 😢 Может и хорошо, что Тинькофф не разрешает добавлять собственные акции в стратегии. Если бы не эта сделка, я бы точно плохо спал из-за их отсутствия в моей авторской стратегии &Амурский Тигр P.S. Пока писал этот пост сделал удивительное открытие: Bank of Georgia 🇬🇪 зарабатывавший последние 2 года 35% ROE (vs 20-25% исторически) торговался со значительным дисконтом к EM peers из-за страхов перед потенциальным value-destructive M&A в 🇪🇺. Закончилась история хорошо: в 1кв24 BoG купил крупнейший банк 🇦🇲 Ameria с дисконтом 35% к капиталу и котировки самого BoG прибавили 35% (!!) за 2 месяца, из них 15% финансовый эффект, и 20% - multiple expansion за счет продемонстрированной capital allocation discipline 🧐 🗣️Поделитесь в комментариях, что вы думаете про акции 🇷🇺 банков #знание_сила