Драйверы

Долгосрочные перспективы компании ухудшились как в части выручки, так и в части рентабельности

После публикации отчетности бумаги компании взлетели почти на 22%

Основной риск - усиление конкуренции

Invest-Idei AI

Мы понижаем рейтинг акций Tesla с «Держать» до «Продавать». Целевая цена остается на неизменном уровне $207, потенциал снижения составляет 18%. Наша оценка получена методом дисконтированных денежных потоков.

Tesla недавно опубликовала финансовые результаты за 3К 2024, которые оказались лучше ожиданий рынка, также компания провела презентацию долгожданного роботакси. Несмотря на то что после публикации результатов за 3К краткосрочные перспективы Tesla улучшились, долгосрочные перспективы с момента расчета оценки (март 2024 г.) ухудшились как в части выручки, так и в части рентабельности.

Tesla (NASD: TSLA) — производитель одноименных электромобилей, систем генерации и хранения энергии, разработчик ИИ.

Выручка Tesla в 3К 2024 увеличилась на 7,8% г/г, до $25,2 млрд. Автомобильная выручка компании, включающая продажу и лизинг автомобилей, повысилась 2,0% и составила $20 млрд. При этом ранее Tesla сообщила об увеличении поставок автомобилей в 3К на 6% г/г, до 462 890 машин. Средние цены реализации уменьшились примерно на 4%.

Сегмент генерации и хранения энергии увеличил выручку на 52% г/г, до $2,38 млрд. Сильный рост был обусловлен высоким спросом на системы хранения энергии Megapack и Powerwall. Доходы от услуг и прочая выручка, включая доход от негарантийного ремонта автомобилей Tesla, выросли на 29% г/г, до $2,79 млрд.

EBIT компании повысилась на 42,4% г/г и составила $3,1 млрд, операционная рентабельность повысилась до 12,6% против 9,5% годом ранее. EPS выросла на 9,1% г/г, до $0,72.

Фактическая выручка оказалась немного ниже прогнозов, однако в части рентабельности результаты вышли значительно лучше ожиданий. EBIT превысила оценки на 66%, а EPS — на 23,2%.

После публикации отчетности бумаги Tesla взлетели почти на 22%. Рост в том числе был связан с Трамп-ралли (удорожание бумаг компаний, так или иначе касающихся президенства Дональда Трампа) в надежде, что в случае победы республиканский президент предоставит Tesla обширную поддержку, а также усилит позиции самого Илона Маска.

На мероприятии Tesla «We, Robot» компания представила концепцию роботакси Cybercab и микроавтобус с автопилотом Robovan. Илон Маск подчеркнул видение Tesla полностью автономного роботакси, которое будет использовать уникальную технологию Tesla Full Self-Driving (FSD). На мероприятии были продемонстрированы разработки в области искусственного интеллекта и программного обеспечения FSD. Cybercab начнут производить с 2026 г., он будет стоить менее $30 тыс. При этом Tesla пока не получила одобрения регулирующих органов на полностью автономные беспилотные роботакси. Конкуренты, такие как Waymo и Cruise, используют более проверенные и одобренные технологии радаров, лидаров и различных датчиков и уже предоставляют услуги автономного такси. Инвесторов презентация не впечатлила: несмотря на амбициозные планы Tesla, их реализация начнется только через 2 года, настораживает и тот факт, что предыдущие проекты компании в итоге оказывались значительно дороже первоначальных прогнозов.

Tesla планирует в 2025 году увеличить продажи на 20–30%, начать выпуск доступных моделей, развивать Cybercab, улучшать автономное вождение, расширять энергетический бизнес, увеличивать сеть суперзарядных станций и инвестировать в ИИ.

Основной риск для Tesla заключается в усилении конкуренции. Растущее предложение более доступных китайских электрокаров (BYD, Geely, Li Auto, NIO), а также американских машин (General Motors, Ford) заставляет Tesla и другие компании снижать цены, жертвуя либо продажами, либо рентабельностью.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Tesla Motors TSLA

Инвестиционные идеи