После рассмотрения отчетности Thermo Fisher Scientific (NYSE: TMO) за четвертый квартал и 2023 год мы сохраняем рейтинг акций эмитента на уровне «Покупать» с целевой ценой $ 644, потенциал роста — 19,5%.

Thermo Fisher была бенефициаром пандемии коронавируса и за 2020–2022 гг. успела «избаловать» инвесторов своими успехами в сфере R&D и многомиллиардной выручкой от тестов на ковид. По этой причине спад пандемии серьезно ударил по стоимости акций эмитента — инвесторы сфокусировали внимание на снижении финансовых показателей за последние кварталы. В четвертом квартале сокращение выручки продолжилось, однако за текущий год оно с большой вероятностью сойдет на нет, а с 2025 года может наметиться позитивная тенденция. На наш взгляд, после затянувшейся просадки бумага выглядит весьма недооцененной с фундаментальной точки зрения, и наметившийся с конца октября отскок может получить продолжение.

Эмитент выглядит недооцененным с фундаментальной точки зрения — торгуется с дисконтом в размере 19,5% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, P/S и EV/S (NTM).

Thermo Fisher Scientific — разработчик и поставщик высокотехнологичных инструментов, химикатов и расходных материалов для научных исследований в области биотехнологий и фармацевтики, а также для больниц, лабораторий клинической диагностики, университетов, исследовательских организаций и правительственных агентств. Компания ведет деятельность по 4 ключевым направлениям: решения в области Life Sciences, аналитический инструментарий, специализированная диагностика и лабораторные продукты и услуги в биофармацевтической сфере.

По итогам четвертого квартала выручка компании уменьшилась на 4,9% г/г, до отметки $ 10,89 млрд, и на $ 150 млн превысила ожидания. В частности, выручка сегмента Life Sciences снизилась на 18,9% г/г и составила $ 2,47 млрд (ожидаемо с учетом продолжающегося снижения спроса на связанную с ковидом продукцию), сегмента аналитического инструментария — возросла на 8,5% г/г, до $ 2,04 млрд, специализированной диагностики — уменьшилась на 0,9%, до $ 1,11 млрд, лабораторных продуктов и услуг — сократилась на 3,8% г/г, до $ 5,72 млрд.

Квартальная чистая прибыль компании возросла на 2%, до $ 1,61 млрд, при этом скорректированная чистая прибыль на акцию составила $ 5,67 и на 2 цента превысила ожидания.

Thermo Fisher обозначила прогноз по выручке на 2024 г. в диапазоне $ 42,1–43,3 млрд, а по скорректированной EPS — в диапазоне $ 20,95–22,00.

Что касается основных корпоративных новостей Thermo Fisher, компания запустила новые продукты, включая масс-спектрометр Thermo Scientific™ Orbitrap™ Astral™, систему dPCR Applied Biosystems™ QuantStudio™ Absolute Q™ AutoRun, микроскоп Thermo Scientific™ Metrios™ 6 S/TEM, первые одобренные FDA анализы для оценки риска преэклампсии и др. Завершены приобретения фирм The Binding Site и CorEvitas, а также объявлено соглашение о приобретении Olink. Olink владеет уникальной технологией PEA, позволяющей осуществлять анализ белков с высокой пропускной способностью.

Тенденция старения населения в странах Запада обуславливает неумолимый рост потребности в высокотехнологичном медицинском оборудовании и лабораторных анализах, поэтому Thermo Fisher с ее широчайшей продуктовой линейкой в этих областях станет одним из ключевых бенефициаров нынешних демографических трендов в долгосрочной перспективе.

К рискам вложений в акции Thermo Fisher можно отнести инфляционное давление и геополитические сложности, имеющие значение с учетом широкой географии деятельности компании.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Thermo Fisher Scientific TMO

Инвестиционные идеи