Промышленность: оставляем «Позитивный» взгляд на Промомед и Озон Фармацевтику. Стратегия на II квартал 2025
В стратегии на II квартал 2025 г. представлен взгляд на российский рынок, отдельные отрасли и бумаги. Взгляд на сектор промышленности — «Нейтральный». В этом материале подробнее расскажем, с чем он может столкнуться в ближайшие месяцы, а также на какие акции стоит обратить внимание.
📌 Главное
• Взгляд на сектор: «Нейтральный».
• Средний потенциал роста: 15%.
• Фавориты на II квартал 2025 г.: Промомед и Озон Фармацевтика.
📌 В деталях
В секторе промышленности мы покрываем четыре компании из трех разных отраслей: ФосАгро (удобрения), Сегежа (деревообработка), Озон Фармацевтика и Промомед (фармацевтика). На этих трех рынках разное ценообразование и драйверы. Вместе с тем падение цен и объемов — общий риск для всех историй.
•Позитивно смотрим на
$PRMD Промомед и
$OZPH Озон Фармацевтику
Фармкомпании прогнозируют существенный рост рынка в 2025 г. Мы тоже настроены оптимистично и повышаем целевые цены по Промомеду и Озон Фармацевтике.
Мы подняли целевые цены по Промомеду (до 760 руб. за акцию) и Озон Фармацевтике (до 100 руб. за акцию). Рост в фармкомпаниях требует подтверждения, поскольку компании еще не обновляли прошлогодние прогнозы, с которыми выходили на рынок. Успешность в достижении этих оценок во многом определит отношение инвесторов. Пока ожидания менеджмента (и наши) достаточно оптимистичны. Здесь важны выход новых лекарственных препаратов и способность компаний их монетизировать, занимая ниши как в коммерческом сегменте, так и в государственном.
•Негативно смотрим на
$SGZH Сегежу и нейтрально на
$PHOR ФосАгро
Немного поднимаем целевую цену по ФосАгро, но компания выглядит недешево. По Сегеже ждем прояснения ситуации с размером допэмиссии и объемом внесенных средств, оставляем целевую цену на прежнем уровне. По Сегеже подтверждаем «Негативный» взгляд, по ФосАгро поднимаем до «Нейтрального».
Мы незначительно повысили целевую цену ФосАгро — до 7800 руб. за акцию. Ситуация складывается достаточно благополучно для ФосАгро: цены на фосфорные удобрения остаются выше средних значений за несколько лет. С 1 января 2025 г. прекратили действовать курсовые экспортные пошлины, поэтому у компании должно оставаться больше прибыли. Однако бумага выглядит справедливо оцененной, что объясняет наш «Нейтральный» взгляд. Мы ожидаем рост производства ряда удобрений в 2025 г. Важнейшая переменная для ФосАгро — способность беспрепятственно экспортировать объемы, а также цены на фосфорные удобрения. Для ФосАгро как для экспортера помимо российского рынка важны иностранные рынки и цены на них.
По Сегеже мы пока используем цифры до допэмиссии, оставляем целевую цену в 1,30 руб. за акцию и «Негативный» взгляд. Сейчас основной фокус на допэмиссии, которая должна продолжаться до мая включительно. Точный объем допэмиссии (до 101 млрд руб.) и сроки привлечения средств будут зависеть от финальных договоренностей с участниками закрытой подписки. Полученные средства будут направлены на снижение уровня долга. Эффект от допэмиссии будет в отчетности за I полугодие 2025 г. Помимо допэмиссии, для Сегежи важны цены и объемы продаж на продукты компании, в частности на пиломатериалы. Как для экспортера также важны иностранные рынки и цены на них.
💡 БКС