Куйбышевазот: Между глобальными амбициями и внутренними вызовами
👀 Общий обзор
👨🔬Куйбышевазот – крупнейший российский производитель капролактама (доля рынка 50%) и шестой по величине производитель азотных удобрений. Основная производственная площадка находится в Тольятти, где выпускают азотные удобрения, промышленные газы, капролактам и его производные. Компания перерабатывает полиамид через свои подразделения: Курскхимволокно (производство нитей и тканей), Балтекс (полиамидные и смесовые ткани). Также имеет совместные предприятия по выпуску инженерных пластиков: в Тольятти, а также в Шанхае и Индии.
🤑 Куйбышевазот является единственным производителем капрона в России и занимает седьмое место в мире. Капрон, известный как полиамид-6 или нейлон, производится из капролактама. Половина выручки компании поступает от экспорта капролактама и продуктов из него; в России основным продуктом продаж являются азотные удобрения.
🗿 История компании
🥸 Советское правительство в 1960-е годы начало развивать химическую промышленность. В 1961 году был основан Куйбышевский азотно-туковый завод, который через четыре года выпустил первую партию аммиачной селитры. В 1974 году завод начал производить капролактам для синтеза синтетических тканей.
🏭 С начала 2000-х годов завод перешел к глубокой переработке капролактама в капрон, техническую нить и кордную ткань. До этого капролактам в основном экспортировался, но после азиатского кризиса 1997 года цены на него снизились, что побудило завод начать выпуск готовой продукции для российского рынка.
💰 Финансовая часть
📊 По итогам первых шести месяцев 2024 года чистая прибыль КуйбышевАзот согласно стандартам МСФО достигла 6,6 миллиарда рублей, что на 28,3% меньше, чем 9,2 миллиарда рублей за аналогичный период 2023 года. При этом выручка компании выросла на 15%, составив 43,6 миллиарда рублей вместо 37,9 миллиарда рублей годом ранее.
🤯 За девять месяцев 2024 года чистая прибыль КуйбышевАзота по РСБУ составила 4,95 миллиарда рублей, сократившись в 3,4 раза по сравнению с 16,59 миллиарда рублей за тот же период 2023 года. Выручка при этом увеличилась на 2% и достигла 54,96 миллиарда рублей против 53,88 миллиарда рублей годом ранее.
✔️ Операционная часть
💪 Куйбышевазот производит 175 тысяч тонн капролактама каждый год. 110 тысяч тонн идут на продажу, причём 70% из них отправляют в Китай и страны Юго-Восточной Азии. Остальные 65 тысяч тонн используют для создания инженерных пластиков, капроновых нитей и тканей.
🧐 Куйбышевазот купил 32% долю Tecnimont в СП «Волгаферт», увеличив свою часть до 100%. Это было сделано для проекта по производству гранулированного карбамида. Мощности завода позволяют выпускать 1 500 тонн продукта ежедневно. Вложено в этот проект 23,4 млрд рублей.
🤓 Преимущества / Риски
💪 Конкурентные преимущества
- Инженерный пластик пользуется спросом среди производителей автомобилей: ВАЗ, КАМАЗ, ГАЗ и УАЗ.
- Лидирующие позиции на российском рынке.
- Стабильные поставки природного газа от Газпрома по внутрироссийским ценам.
⚠️ Риски
- В текстильной промышленности полиэфирные нити заменяют капроновые благодаря своей дешевизне, несмотря на уступающее качество.
- Зависимость от бензола. При этом цены и объемы поставок бензола на рынке нестабильны, что негативно влияет на себестоимость производства.
⚖️ Инвестиционный взгляд
🔀 Куйбышевазот демонстрирует устойчивый рост выручки, однако чистая прибыль снижается из-за колебаний на рынке сырья. Компания сохраняет лидирующие позиции в производстве капролактама и азотных удобрений, но сталкивается с рисками, связанными с изменением структуры спроса на продукцию и колебаниями цен на сырье.
💼 Портфель
⛔ Избегаем такой актив
$KAZT $KAZTP , так как риски очень велики. Пересмотреть позицию можно будет при росте цен на удобрения и улучшении финансовых результатов компании.
#дайджест_пульса #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс #куйбышевазот #KAZT #KAZTP #мсфо #РСБУ #инвестиции