Ciena Corporation (NYSE: CIEN) - американская технологическая компания, сферой деятельности которой является разработка сетевых систем и сетевых технологий, строительство сетевой инфраструктуры и создание сопряженного программного обеспечения.

В начале прошлого года глобальные цепочки поставок по большей части восстановились. Это позволило Ciena возобновить поставки оборудования клиентам и даже нарастить их, восполнив пробелы 2022 года, когда компания не могла удовлетворить текущий спрос из-за проблем с поставками комплектующих.

Ciena сохраняет за собой технологическое лидерство в отрасли, на несколько лет опережая своих конкурентов по уровню технологий. В 2023 году Ciena первая в мире представила решение, поддерживающее скорость передачи данных до 1,6 Тбит/с, его поставки начнутся уже в первой половине 2024 года.

Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Ciena Corporation c целевой ценой $ 62,8 на горизонте 12 мес. Потенциал роста 21,0%.

Недавно компания представила отчет за 1-й квартал 2024 фингода c окончанием 31 января, который оказался лучше ожиданий. Несмотря на это, котировки компании резко снизились на 14% в связи с корректировкой в худшую сторону прогнозов по финансовым результатам. Мы считаем, что кардинально в компании ничего не изменилось, поэтому сохраняем позитивный взгляд на перспективы бизнеса Ciena и целевую цену по ее акциям.

При оценке стоимости акций Ciena мы опирались на прогнозные мультипликаторы P/E и EV/EBITDA компаний-аналогов и собственные исторические мультипликаторы компании за последние 2 года.

Наиболее перспективным направлением для Ciena является строительство городских и магистральных сетей нового поколения в условиях активного перехода на 5G. По оценкам агентств Omdia, Dell’Oro и Cignal AI, адресуемый рынок Ciena в этом направлении в ближайшие несколько лет вырастет с $ 6 млрд до 14 млрд.

Ciena активно увеличивает присутствие в Азиатском регионе. В 2023 фингоду доля АТР в совокупной выручке достигла рекордных за всю историю 14,5%, однако в 1Q 2024 фингода она сократилась до 10%. За весь 2023 фингод доходы в регионе АТР составили $ 633 (+44% г/г).

Ciena также стремится диверсифицировать выручку, чтобы снизить зависимость от клиентов-телекомов. В 1Q 2023 фингода доля выручки non-telco (от нетелекомов) составила рекордные 46%. В этом направлении доходы демонстрируют опережающий рост.

В 1Q 2024 фингода выручка компании сократилась, о чем Ciena предупреждала ранее в своих отчетах. Тем не менее она оказалась выше прогноза аналитиков: $ 1 037 млн (-1,7% г/г) при ожиданиях $ 1 021 млн.

Однако рентабельность бизнеса улучшилась в 1Q 2024 фингода, что привело к росту остальных финансовых показателей. Валовая рентабельность выросла на 2 п. п. г/г, до 45,7%. Скорр. операционная рентабельность выросла на 0,6% г/г, до 13,2%. Скорр. EBITDA выросла на 2,3%, до $ 160 млн. Чистая прибыль сократилась на 35% г/г, до $ 49,5 млн, однако оказалась намного лучше прогноза 33 млн.

Основные риски для Ciena сопряжены с возможными проблемами с логистикой и поставками, а также временным или длительным снижением спроса на сетевые решения из-за глобальной неопределенности и ограниченных бюджетов предприятий, а также повышенной волатильностью на американском фондовом рынке.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Ciena Corp CIEN

Инвестиционные идеи