О компании Башнефть

Префы Башнефти против обычки: закрываем парную идею 🔸️Ключевые моменты •Сохраняем фундаментальный взгляд на оба вида акций Башнефти. •Обычка обгоняет префы с конца мая без значимых новостей. •Ликвидность префов выше — причины для большого дисконта отсутствуют. Закрываем парную торговую идею «Лонг $BANEP Башнефть-ап / Шорт $BANE Башнефть-ао». Идея показала отрицательную доходность в размере -6,3%, или -9,4% с учетом фондирования, с даты открытия, а также -2,9% с последнего подтверждения идеи. По-прежнему считаем необоснованным существенный разрыв в котировках между двумя видами акций и ожидаем их переоценки в будущем. Тем не менее закрываем идею — не видим явного катализатора, который помог бы сократить или устранить разрыв в котировках в сроки, которые предполагает парная идея. 📌 Главное • Сохраняем фундаментальный взгляд на оба вида акций Башнефти. Обычка обгоняет префы с конца мая без значимых новостей. Ликвидность префов выше — причины для большого дисконта отсутствуют. Дивиденды по обоим видам акций одинаковые, а цена на обычку почти в 2 раза выше. • Аналитики вынуждены зафиксировать убыток по этой парной идее из-за неопределенности в сроках реализации. • Сохраняем «Позитивный» взгляд на префы Башнефти и «Негативный» — на обычку. 📌 В деталях Обычка стоит необоснованно дорого. У Башнефти скромная дивидендная политика по меркам отрасли: компания выплачивает дивиденды в размере не менее 25% чистой прибыли. При этом размер дивиденда по префам и по обычке одинаковый, а разрыв в оценке превышает 85% — намного выше среднеисторических 32% за последние 5 лет. Преимущество обычки в виде возможности участвовать в управлении компанией через собрание акционеров не реализуется — около 90% обыкновенных акций принадлежат Роснефти и правительству Башкортостана. Дисбаланс в оценке обычки и префов по-прежнему избыточен. С конца мая префы упали на 45%, а обычка — только на 27%. Снижение происходило на фоне сразу нескольких факторов: во первых, снижение котировок нефти, во-вторых, падение широкого рынка на фоне ухудшения макроэкономических данных, в-третьих, слабые результаты Башнефти за I полугодие 2024 г. Расхождение в котировках между префами и обычкой не было подкреплено новостным фоном, и логично предположить, что оно должно сократиться или полностью обнулиться. Позитивно смотрим на префы Башнефти, негативно — на обычку. Ожидаем, что дивдоходность — 6% по обычке и 11% по префам — заставит участников рынка пересмотреть состав портфелей. При текущем уровне цен дивдоходность в префах в следующие 12 месяцев ожидается почти в 2 раза выше, чем по обычке. 💡 БКС

Дивиденды и компании с госучастием 💰 У меня всегда компании с большой долей государства в структуре управления вызывали вопросы. Почему? 🤔 1️⃣ Государство не самый эффективный собственник 2️⃣ Компания будет выполнять госпроекты и заказы, даже если они убыточные. Провести свет в деревню за 100 км от цивилизации, трубу с газом… Все это обязательства государства, и такие проекты будут делать эти компании. Прибыли там, конечно, нет. 3️⃣ Цены акций компаний с госучастием растут хуже, чем частных компаний. 4️⃣ Конфликт интересов Интересы инвестора – прибыль и рост котировок. Интересы государства не всегда такие… 5️⃣ Риск санкций О нем я думала до 2022 года, а после 2022 года уже не так актуально) 6️⃣ Компании менее гибкие, перемены в них делать сложнее ☝🏻Если резюмировать, то компании с госучастием нацелены больше на социально значимые проекты, чем на рост котировок и дивиденды. Ну а мы с вами инвестируем именно ради прибыли. ✅ Но были у таких компаний и плюсы: 1️⃣ Бизнес государственный и отжимать его не будут (вспоминаем историю с Магнитом $MGNT и Башнефтью $BANE $BANEP…) $AFKS 2️⃣ Госкомпании стабильно платят дивиденды Государство — акционер, который получает деньги в бюджет, в том числе от дивидендов. Государство забрало себе прибыль, и немного поделилось с инвесторами. Никто не в обиде) 3️⃣ В случае каких-то проблем с компанией, государство ее профинансирует различными методами. Эти 3 пункта были компромиссными. Но сейчас ситуация с пунктом 2 может поменяться. ❓Зачем делиться дивидендами с кем то, если все свободные деньги компании можно забрать себе в виде налогов? Самый яркий пример — это добитый уже Газпром $GAZP, который получает чистый убыток.... (https://alfabank.ru/make-money/investments/learn/t/otmena-ekstra-ndpi-dlya-gazproma-obsuzhdaetsya-no-resheniya-net/?ysclid=m1kplu1m8s90518635) 🏦 Разовью еще немного мысль и напомню, что сейчас принимается новый бюджет (https://www.kommersant.ru/doc/7181656?ysclid=m1kqeacw74584385213) на 2025-2027 год. ⬆️ В бюджете запланирован рост доходов, и мне очень слабо верится, что этот рост может быть профинансирован полностью за счет новой налоговой реформы. А откуда еще взять деньги… Один из путей — это вынуть побольше денег из компаний и не делиться деньгами ни с кем (см. пункт 2 выше про дивиденды). ❓Что с этим делать? Жить и инвестировать по стратегии, просто учитывать для себя, что государство в виде акционера — это больше не 100% гарантия хороших дивидендов, и правила поменялись.

🏤 Мегановости 🗞 👉📰 1️⃣  МТС Банк $MBNK подтвердил планы рассмотреть вопросы выплаты дивидендов в 2025 году, рассчитывает на сохранение нынешних трендов по росту прибыли. Об этом сообщил ТАСС первый заместитель председателя правления МТС Банка Эдуард Иссопов в кулуарах Международного банковского форума. 2️⃣  Чистая прибыль ВТБ $VTBR по МСФО в августе выросла на 56,8% в годовом выражении, до 40,6 млрд рублей, свидетельствует отчетность госбанка. 3️⃣  Башнефть $BANE в январе-июне 2024 года получило чистую прибыль по РСБУ в размере 46,9 млрд рублей, что на 39,1% меньше, чем годом ранее, говорится в отчете компании. Подписывайся на наши стратегии: 1️⃣ &Мега Акции баланс акций и облигаций в зависимости от ставки ЦБ 🎲 2️⃣ &Мега Облигации только облигации 🚀 3️⃣ &RFV MegaStrategy RUB 🦾 подходит для ИИС 🤩 Торговля базируется на автоматизации 🤖, предиктивной аналитике 📊и поведенческой экономике 🎭, ожидаемая доходность по стратегиям 20-30% годовых. Подписывайся на наш 🔐закрытый канал🔓 @MegaStrategy_VIP ✍️ Лайкай 👍 комментируй 💬 поддерживай 🙏 подписывайся ✅ #мегановости #новости