А что дальше? (часть 3/3) 🔷️🔷️ Давайте подведем итог всего вышесказанного. Мы имеем достаточно причин для замедления инфляции ко второму кварталу 2022, а значит, и для менее агрессивного, чем это предполагается, повышения ставок: •Восстановление рынка труда и цепочек поставок, перераспределение потребления. Плюс хороший коллективный иммунитет и возможное отступление коронавируса. •Переход от низкой на высокую базу по росту инфляции. •Проблемы от замедления роста экономики с помощью повышения ставок. •Обрушение рынка никому не выгодно. 🔶️ А значит, во-первых, ФРС придется действовать максимально осторожно и никуда не спешить, чтобы лишний раз не спровоцировать инвесторов на сильные продажи. И дальше искать баланс между инфляцией и ростом экономики. 🔶️ А, во-вторых, мы имеем все шансы на изменения в риторике ФРС и в планах по повышению ставки с «не исключаем повышения на каждом заседании» до «ограничимся парой повышений», что существенным образом повлияет на рынок акций и может стать доминирующим позитивным драйвером. Однако, такой вариант событий возможен ближе ко второму кварталу 2022 – середине года. Также до того момента вероятны пара коррекций в рамках заседаний ФРС. Возможно, в условиях замедления инфляции и начала процесса поднятия ставок на первый план выйдет вопрос замедления роста экономики, что поспособствует перетеканию денег в защитные сектора, связанные, например, с ежедневным потреблением. ( $WMT Walmart, $KO Coca-Cola, $PEP PepsiCo, $MCD MacDonalds, $PG Procter & Gamble, $JNJ Johnson & Johnson и т.д.) Однако, на данный момент сложно сказать, какие отрасли все-таки могут вырасти в цене выше рынка. Потому как не ясно, как различные акции будут реагировать на повышение ставок, а также что будут делать/покупать потребители и о чем будут думать инвесторы на тот момент – слишком большой горизонт. Возможно, обычное правило будет работать как нельзя лучше: не знаешь, что покупать, – бери или Apple, или индекс целиком. #фрс #рынок #ставки #инфляция #рынок_труда #сша #америка $TSPX $TBEU $USDRUB $AAPL

А что дальше? (часть 2/3) 🔷️🔷️ Замедление роста экономики – способствует более аккуратной политике ФРС в отношении ставок (картинка 1). Тоже очень интересное замечание. Что бы ни говорили про инфляцию, замедление экономики является тоже не очень хорошим сигналом для ФРС. Сейчас модно говорить про стагфляцию, вот тут как раз про нее. Если смотреть по самому ВВП, пусть он и восстановился уже до тех уровней, что были перед коронавирусом (учитывая инфляцию), однако, экономика сама по себе еще восстановилась не до конца (из-за все того же коронавируса) и, если мы будем ей мешать высокими ставками, то это может привести не только к очень существенному замедлению роста, так еще и к ухудшению ситуации с инфляцией. Ведь развитие бизнеса на дешевые деньги – это создание рабочих мест, поставка недостающей продукции, т.е. повышение товарооборота и насыщение рынка недостающими товарами. Недостающие товары – это как раз те, что могут провоцировать инфляцию по причине их дефицита. Дефицит = рост цен, думаю, это понятно. А что насчет дорогих денег? Инвестировать в новые проекты, развивать бизнес любыми способами смысла нет – дорого. Нанимать дополнительный персонал тогда тоже не надо. А значит решать проблемы с цепочками поставок будет некому. Инфляция остается. А потребители могут еще сильнее начать ей способствовать: «пойду куплю …, пока кредиты не стали еще дороже, а инфляция не съела уже накопленное». Инфляцию не уменьшили, экономику поломали. Поэтому я считаю, что ФРС будет действовать очень осторожно в плане повышения ставки. А, учитывая все вышесказанное, повышение может ограничиться парой заседаний. 🔷️🔷️ Обрушать рынок никому не выгодно – способствует более аккуратной политике ФРС в отношении ставок. Еще одним немаловажным фактором является то, что обрушать рынок страшилками (или даже действиями) про повышение ставок никому не хочется: ни самой ФРС, ни правительству США. Почему? Тут, скорее, стоит пойти от обратного. А для чего им это делать? Обрушение рынка – это все то же повышение стоимости денег для компаний, все те же последствия, что и в предыдущем пункте: нет новых проектов, нет рабочих мест, нет решений проблем с цепочками поставок, инфляция остается. Но в дополнение к этому мы можем получить такие подарки как панические распродажи, неконтролируемый рост ставок по облигациям (рынок акций потянет за собой и долговой рынок) и даже банкротства отдельных компаний из-за слишком резкой смены обстановки. Да еще и ФРС совершенно не будет иметь контроля над происходящим из-за паники. А все вместе это огромный удар по экономике и репутации как самой ФРС, так и правительства. Оно кому-нибудь из них надо? Нет. Так что же тогда делать? Искать баланс между инфляцией и ростом/стимулированием экономики. Чем ФРС в данный момент и занимается. Да, инфляция высокая. Катастрофа? Нет. #фрс #рынок #ставки #инфляция #рынок_труда #сша #америка $TSPX $TBEU $USDRUB

А что дальше? (часть 1/3) И, нет, я не про текущее падение или повышение ставок. Я имею в виду 2 и 3 кварталы этого года, потому что готовиться к ним, как показала практика, стоит заранее. К тому же, на данный момент я вижу достаточно причин для того, чтобы события развивались не совсем так, как планирует большинство или как говорит в данный момент ФРС. А именно: из-за замедления инфляции и некоторых других факторов повышение ставок может не быть столь существенным. Например, не 7–8 повышений, а всего лишь 2, 3 или 4. Что в конечном счете даст нам ставку в 0,75–1,5% и существенный позитивный фактор для продолжения роста рынка акций. Почему так? Давайте разбираться. 🔷️🔷️ Восстановление рынка труда и цепочек поставок (плюс возможное отступление коронавируса) – способствует замедлению инфляции. Об этом факторе говорят уже достаточно давно, но кажется, что мы уже не дождемся его влияния на ситуацию (и даже ФРС решила начать действовать). Однако, если посмотреть на статистику внимательнее, то можно заметить, что этот фактор в данный момент намного ближе к нам, чем когда-либо до этого. •Безработица (1 картинка). Уровень безработицы почти вернулся к тем отметкам, которые были до пандемии. Это хорошо, но почему же цепочки поставок тогда до сих пор не восстановились? Давайте взглянем на другие данные. •Открытые вакансии (2 картинка). Этот график говорит нам о том, что не закрытых вакансий сейчас намного больше, чем было до этого, что может свидетельствовать о восстановлении экономики и все же правильности курса ФРС. Но стоит понимать, что открытые вакансии — это не трудоустройство. И мы сможем получить какой-либо эффект от этого только в тот момент, когда эти вакансии будут закрыты по причине того, что нужный работник был найден, а значит, график уйдет вниз. •Статистика по ковиду и вакцинации (3 и 4 картинки). Население США – примерно 330 млн человек. (1) Из них 30 млн сейчас болеют (9%) – достаточно, чтобы значительно сократить количество работников. (2) Всего переболели 75 млн (23%). (3) А вакцинировались 211 млн (63%). Учитывая, что штамм Омикрон, который сейчас распространен, является менее опасным, чем другие штаммы (по версии Всемирной организации здравоохранения), мы можем предположить, что люди восстановятся после него быстрее, но также получат и иммунитет. Что в результате даст нам очень хороший уровень коллективного иммунитета против последующих штаммов вируса. А это все про то же восстановление рынка труда (закрытие открытых вакансий) и цепочек поставок (результат работы трудоустроившихся). •Помимо прочего, возвращение к привычной жизни без локдаунов – перераспределение спроса на товары и услуги в сторону тех, которые человек обычно потребляет вне дома/во время работы/после работы и т.п. Тоже фактор в пользу замедления инфляции, т.к. спрос будет повышаться на то, что сейчас недополучает спроса. 🔷️🔷️ Переход с низкой базы по инфляции на высокую (5 картинка) – способствует замедлению инфляции. Давайте сами возьмем статистику по инфляции и посмотрим, как это работает и работает ли вообще (отметил все одинаковыми цветами, чтобы было понятно). Была низкая инфляция в октябре – декабре 2020, затем годом позже (октябрь – декабрь 2021) инфляция за каждый месяц была намного выше. Вот вам и ускорение до 7% годовых в декабре 2021 наглядно. Но дальше (январь – апрель 2022) инфляция должна начать расти так же, как и в 2021, но только для того, чтобы оставаться(!) на уровне 7% годовых. А это значит, что любые отклонения в низ будут означать замедление инфляции, что, в свою очередь, учитывая предыдущий пункт про рынок труда, весьма возможно. Отсюда мы получаем, что у ФРС остается 1–2 заседания (16.03.22 и 4.05.22) перед получением данных о возможном замедлении инфляции. #фрс #рынок #ставки #инфляция #рынок_труда #сша #америка $TSPX $USDRUB $TBEU

На пресс-конференции ФРС Дж. Пауэлл выступил почти идеально. И даже поймал 2 зайцев за один раз (это мое мнение). Почему? 🔷️🔷️ Во-первых, глава ФРС сказал о том, что сейчас их целью является борьба с инфляцией, при этом продемонстрировав состоятельность ФРС в достижении собственных целей: постепенные рост экономики и восстановление рынка труда. Хорошие результаты текущей работы могут повысить репутацию Пауэлла как достаточно предсказуемого и грамотного руководителя. А это, в свою очередь, позволит рынкам не пугаться каждый раз перед его новым выступлением в течение его нового срока на посту, который начинается в 2022. •«В условиях растущей инфляции и здорового рынка труда мы продолжим корректировать политику» •«Экономика продемонстрировала большую силу» •«Рынок труда значительно улучшился» •«Заработная плата растет самыми быстрыми темпами за последние годы» 🔷️🔷️ Во-вторых, Дж. Пауэлл предупредил о повышении ставок, а также открыл тему сокращения баланса ФРС. И это очень удачное время, чтобы затронуть сразу обе эти темы: когда еще говорить о том, что инвесторы не хотят слышать, как не после хорошей коррекции? В таком случае получается, что, как минимум, в новостных лентах не появятся заголовки «Пауэлл обрушил рынок», ведь рынок упал еще до выступления, а как максимум, что рухнувший рынок уже мог исчерпать весь потенциал падения (почему - писал в предыдущем посте). Зачем нам 2 коррекции, если можно обойтись одной? Также, как я и думал, ФРС намерена действовать постепенно, готовя инвесторов к следующим шагам, и не планирует каких-либо сюрпризов, что очень важно в текущей ситуации. Собственно, этому и была посвящена часть выступления. •«Мы намерены повысить процентные ставки на мартовском заседании» •«Мы не исключаем повышения ставок на каждом заседании FOMC» •«Решение по календарю и темпам сокращения баланса еще не принято — будет обсуждаться на предстоящих заседаниях» •«Мы хотим упорядоченного и предсказуемого сокращения баланса» С интересом продолжаю следить за развитием событий и, к моему счастью, удивляться, что все-таки существуют места, где работают действительно профессионалы. Источник цитат: https://smart-lab.ru/blog/news/761167.php #фрс #пауэлл #конференция #выступление #ставка #сокращение #баланс $TSPX $USDRUB

Почему я считаю, что это коррекция, а не разворот вниз? 🔷️🔷️ Чтобы рынок падал, кто-то должен продавать. К тому же продавать должны как частные инвесторы, так и крупные игроки. 🔶️ Что касается частных инвесторов. Во-первых, среди них будут сильно распространены абсолютно противоположные взгляды: • кто-то будет продавать (разворот, надо выходить), • кто-то покупать (как я ждал возможность купить подешевле, ура), • а кто-то смотреть на это со стороны, имея на счету или акции, или деньги. Поэтому пока у людей достаточно денег для жизни (а судя по росту расходов физических лиц в США, так и есть), напугать абсолютно всех будет проблематично. Во-вторых, доля частных инвесторов в объеме торгов пусть и большая, но все же составляет 20–30%. Опять же возвращаемся к тому, что этого может оказаться недостаточно. 🔶️ Что касается крупных игроков. Главная новость – повышение ставки. Что повышение ставки значит для рынка? Переоценка всех источников дохода, риск-премий и т.п. На сколько ФРС может повысить ставку? 0,25%. Доходность американских десятилеток сейчас составляет примерно 1,78%, если мы сюда прибавим 0,25% полностью, в возможности чего я сомневаюсь, то получим 2,03%. Серьезная ли это причина распродать все акции и перейти на менее рискованные активы в виде облигаций? Как по мне, что 1,78, что 2,03 это все примерно 2%. Что такое доходность в 2% при инфляции в 7% годовых? Учитывая, что до этого доходность тоже была почти 2%. И вот главный вопрос: а что поменялось для того, чтобы рынок развернулся? Да, мы можем увидеть коррекции на рынке и сейчас, и на протяжении всего года (дальнейшие повышения ставки), но я не вижу пока причин для тотальной переоценки активов и релокации денежных средств из одних активов в другие. Тем более, пусть акции и не являются прямой защитой от инфляции, однако, рост цен – это рост как затрат, так и выручки компаний. Вопрос тут в платежеспособности потребителей. 🔷️🔷️ Замедление роста экономики из-за ужесточения денежно-кредитной политики. На эту тему, конечно, можно долго спорить: как сочетаются денежно-кредитная политика и рост экономики с одной стороны и рост рынков с другой. Можно сказать, что связь тут прямая. Меньше рост экономики – меньше прибыль компаний – меньше рост рынков. Но также можно возразить: давно вы видели тот идеальный мир, где рынок строго следует фундаментальным показателям? Приход огромного количества частных инвесторов, развитие приложений, доступность технических решений для торговли, уровень знаний частных инвесторов и многое другое. Учитывается ли это в связке рост экономики – рост рынков? Тем мне и нравится социальный подход к прогнозированию. Он более гибкий и глубокий, нежели фундаментальный или технический по отдельности. По сути, он совмещает оба эти подхода и добавляет гибкости, что, с одной стороны, мешает давать прогнозы в точных цифрах, а с другой, позволяет быстрее и точнее подстраиваться под новые условия – ведь на рынок влияют люди, а не новости. 🔷️🔷️ А теперь давайте представим такую ситуацию: •Вы частный инвестор и продали все акции во время коррекции. Другие в этом время закупались, крупные игроки спокойно сидели и смотрели. •Что происходит дальше? Кто после вас будет продавать? Крупные игроки? Им это не надо. Частные инвесторы? Все, кто хотел, уже продали, остальные закупились на просадке и остановили падение. •И вот вы сидите, инфляция подъедает то, что вы успели заработать, кто-то зарабатывает на каких-то определенных акциях, потому что их снова разогнал Реддит или вышли интересные новости. •Начнутся покупки других частных инвесторов, рынок пойдет вверх. Вы будете сидеть и смотреть за этим? Сомневаюсь, в росте всем хотелось бы поучаствовать. Но, как минимум, вас будет подталкивать инфляция, как максимум, - FOMO. Ведь на рынок вы пришли инвестировать, а не сидеть и смотреть. •И так один за одним в рынок будут приходить новые деньги, поднимая цены выше и выше. $FXUS $TSPX $AAPL $BAC $WAL $USDRUB $TBEU

Раз уж я решил перебраться из вк сюда, то расскажу, что и почему у меня сейчас куплено. А там посмотрим. $WAL $BAC Собственно, тут все просто и понятно – повышение ставки ФРС. В общем случае банки должны от этого выигрывать больше, чем компании из других сфер. Все зависит, конечно, от их активов и распределения между источниками финансирования самого банка и тем, куда и как эти деньги банк вкладывает. Если мы изначально исходим из того, что сейчас у банков денег достаточно и даже больше, чем нужно (объем РЕПО с ФРС – 1 картиночка), то банкам занимать сильно много и не придется. А вот выдать различные виды кредитов – почему бы и нет, на то они и банки. А с повышением ставки это будет им только на руку. Как и нам. Не забываем также, что большая часть доходов банков – комиссии. Поэтому различные ребалансировки портфелей, релокации средств и тому подобные вещи им будут только в плюс. По сути, нам с вами даже не важно, заработают ли банки на повышении ставки или не заработают. Наша задача проследить за логикой принятия решений других инвесторов. Ведь котировки двигать будут такие же люди, а не прибыль сама по себе. Конечно, если совпадут оба фактора: прибыль и нужные действия других инвесторов – хуже не будет. Это то, что я называю социальным прогнозированием. Возможно, позже расскажу подробнее, как и для чего я это использую. В любом случае, какая-то информация у меня будет, потому что пишу диплом по этой теме. WAL купил еще до коррекции. BAC купил вчера, потому что цена пришла ровно туда, где я ее ждал в начале января (2 и 3 картиночки). Также думал насчет $TCS, однако, решил подождать и посмотреть, что и отметил тогда на графике. Собственно, все не зря (4 и 5 картиночки). $VZ Тут мысль про развитие сетей 5G. Не углублялся сильно в вопрос, но, насколько мне известно, как Verizon, так и другие компании планируют серьезно развивать сети 5G в 2022, а также стимулировать пользователей использовать новые возможности этих сетей. Полагаю, что проблемы с просьбами авиаперевозчиков отложить развертывание сетей из-за предполагаемой угрозы полетам будут решены. И после этого мы сможем увидеть дополнительный небольшой приток инвесторов в акции компаний этой сферы. Однако, такие новости могут остаться и незамеченными, если буду серьезные новости по инфляции, ставкам, ковиду, международным отношениям и так далее. $AAPL Почему яблоко? Не знаешь, что покупать – покупай яблоко. А если серьезно, то просто поменял фонд Тинькоф S&P500 на яблоко. Считаю, что у Apple восстановление/рост цены может пойти более быстрыми темпами, чем в среднем по рынку. Обычно для этого яблоко и использую. Также яблоко упало сильнее рынка от максимумов (в %), поэтому даже восстановление до тех же уровней даст больше прибыли (нет, я не утверждаю, что цена непременно вернется). Плюс сейчас цена дошла до привлекательного уровня для покупки с точки зрения тех анализа. Просто сильная и устойчивая компания. На данный момент нет сомнений в том, что инвесторы перестанут ей доверять и резко начнут перекладываться во что-то еще. Во что? $SPCE Напоследок – Virgin Galactic. Кем-то любимая, кем-то не очень. Брал относительно давно, в конце октября, поэтому на данный момент там целых -54%. Но брал на минимальный процент портфеля (не забываем, что это не яблоко, а весьма рискованная акция, торгующаяся в основном на энтузиазме), поэтому дела особо до этого нет. Продавать не собираюсь, даже если будет падать дальше. Брал с целью выйти в конце 2022, если они запустят полеты, или произойдет еще что-то важное. В общем, не сомневаюсь, что без проблем может вернуться и на 30, и на 60, если будут «правильные» новости. Просто максимально спекулятивная идея. Да, можно было дешевле купить сейчас. Хотелось бы? Да. Сильно ли это важно? Мне нет. Повторю – минимальная доля портфеля. Потерять еще какие-то 8 баксов, если она грохнется до нуля – не проблема. Значит, идея была неудачной 😉.