$ADSK FY 2Q’22 Update Еще один неплохой квартал, но прогноз по FCF немного ниже, чем раньше, что, вероятно, привело к падению акций на постмаркете на ~7%. Но после прослушивания звонка, все потенциальные сомнения относительно FCF должны исчезнуть. Выручка соответствует высокому уровню ожиданий на квартал. Нижняя граница прогноза по верхней границе на весь год была повышена, как и маржа. Но, как было упомянуто ранее, прогноз по FCF на финансовый год снизился с $1.61 миллиарда до $1.54 миллиарда. Почему ожидания по FCF упали? У ADSK было многолетнее соглашение Enterprise Business Agreement, по которому они получали аванс наличными, в обмен на скидку ~10% по EBA. ADSK все еще проводит многолетние EBA, но переходит на однолетние договоры, и как следствие, получает меньше наличных авансом. Вместе с тем, вместо 10% скидки, она предоставляет по EBA 5% скидку. Это взаимовыгодная ситуация для ADSK и покупателей. ADSK все еще имеет многолетние конттракты и дает меньшие скидки, а покупатели получают больше уверенности в цене и меньше предоплачивают. Удержание чистой прибыли ~100-110%. ~75% новых клиентов приходитт из цифровых каналов. В целом, прямые продажи, тто есть высокая маржа, составила 34% отт всех продах (30% в прошлом году). Долгосрочная цель прямые/риселл = 50/50. Non-GAAP валовая маржа ~92%; OPM ~31% +2 pp. ADSK выкупили 679к акций с начала года по средней цене $278/акция. Ничего страшного, в основном компенсируютт разводнение. В целом все ещё достойно Source: Twitter @borrowedideas