xextr
xextr
18 мая 2020 в 12:53
$SBER $VTBR Серия 4. Начало Первоначально хотел показать, как кризис влияет на банки. Но так как финансовое образование есть не у всех, решил сделать вводные части с концептуальным описанием банка и его стоимости, которое растянулось на 3 серии. Теперь же предлагаю перейти к основной части. Пока не будем касаться причин, которыми может быть вызван кризис, а рассмотрим лишь его последствия. Как кризис влияет на компании? Основной удар приходится на спрос. Причем удар этот получают практически все компании, независимо от профиля. Объем реализации товаров или услуг снижаются. Тяжесть последствий снижения спроса для компании в большой степени определяется соотношением постоянных и переменных расходов. Например, есть две компании, обе зарабатывают 100 руб. У первой компании 60 руб переменных и 20 постоянных расходов. У второй - наоборот, 20 переменных и 60 постоянных. При выручке в 100 руб. обе компании одинаково прибыльны - 100-60-20=20 руб прибыли. Но что произойдет при снижении продаж в 2 раза? Переменные расходы снизятся также в 2 раза, а постоянные так и останутся неизменными. В итоге первая компания отработает в ноль - 50-30-20=0. Вторая получит убыток 50-10-60=-20 руб. Данный пример показывает, что компании с большей долей переменных расходов легче переносят падение продаж. Как пример компании первого типа можно рассмотреть небольшое производство ювелирных украшений, где основную долю расходов составляет сырье, то есть переменные расходы. При сокращении спроса уже нет нужды покупать столько золота/бриллиантов, работники могут быть на сдельной оплате. А из постоянных расходов - офис и мастерская, стоимость которых мала по сравнению с выручкой. Да и их при необходимости можно "заморозить" до лучших времён (перспективы отрасли в данном случае не подразумеваются, просто компания с большой долей переменных расходов). К компаниям второго типа относятся капиталоемкие компании, с большими офисами, расходами на научные исследования и т.д. Кроме этого одной из крупнейших статей постоянных расходов зачастую оказывается обслуживание долга, будь то проценты по кредитам или лизинг имущества. Именно поэтому закредитованые компании становятся основными жертвами кризиса. Ярким примером здесь служат авиакомпании, которые арендуют весь парк самолётов у лизинговых компаний и им приходится платить за аренду самолётов независимо от их использования. Вернёмся к банку. У нас 200 руб активов (выданных кредитов) под 10% годовых, 180 руб депозитов под 8% и 20 руб капитала. В банке о падении спроса говорить не приходится. Выручки у банка как таковой нет, но ее аналогом выступает процентный доход, который зависит только от того, сколько банк успел выдать кредитов к текущему моменту. С расходами ситуация похожа - банк вынужден платить проценты по привлеченным депозитам и никаких возможностей снизить эту сумму у банка нет. Проблемы начинаются тогда, когда заёмщики банка перестают платить по кредитам. Например, у нашего банка ежегодная сумма процентного дохода 200*10%=20руб. Процентный расход 180*8%=14,4 руб. А теперь предположим, что 5% наших заёмщиков не смогли выжить и обанкротились, что мы увидим? Мы потеряли 20руб*5%=1 руб. процентного дохода. Вроде бы не так страшно, осталось ещё 19 руб. процентного дохода. Но если клиент банкротится, то тело кредита он обычно тоже не может выплатить. А это уже 200руб*5%=10 руб. Но банку повезло, половина дефолтных кредитов (5 руб) была обеспечена залогами - квартирами ипотечников и залогом основных средств. В итоге судебных разбирательств и банкротных торгов из 5 руб кредитов смог вернуть 4 рубля деньгами. Остальные 5 руб. дефолтгых кредитов не были ничем обеспечены и были проданы коллекторам за 5% от их стоимости (5*5%=0,25руб. - можем пренебречь). Итого наша результат составит: 20 руб (процентный доход)-1 руб ( неполученный процентный доход)-10 руб (списанные кредиты)-14,4 руб.(проценты по депозитам)+5 руб(вернули в ходе банкротства)=-0,4 руб. убытка.
174,95 
57,47%
188,93 
+24,92%
6
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
22 ноября 2024
Валютные облигации: как выбирать?
21 ноября 2024
Сегежа: как обстоят дела с финансами и к чему приведет допвыпуск акций?
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
Territory_of_Trading
+27,5%
1,3K подписчиков
Borodainvestora
+49,5%
35,3K подписчиков
Sozidatel_Capital
+30,2%
9,6K подписчиков
Валютные облигации: как выбирать?
Обзор
|
Вчера в 15:31
Валютные облигации: как выбирать?
Читать полностью
xextr
183 подписчика 13 подписок
Портфель
до 10 000 
Доходность
+10,58%
Еще статьи от автора
25 февраля 2021
SBER злости не хватает, напишу хоть здесь. По своей глупости открывал пару лет назад ИИС в Сбере. Позже понял, что это убогое приложение ни для чего особо не пригодно и оставил его на роль облигационного кошелька, благо с задачей покупки облигации раз в пару месяцев с горем пополам справлялось. Тут зашёл в очередной раз в приложение и замечаю, что вроде как не хватает кругленькой суммы. Таких потрясений, чтобы краткосрочные надежные облигаций потеряли пару процентов за пару недель вроде не было, но понять что произошло не возможно - нет никакой статистики, ни истории операции. Пришлось доставать дебильные отчеты, которые стопками валяются на почте. В итоге убеждаюсь, что портфель реально потерял пару процентов, количество денег при этом не изменилось. Пришлось построчно сравнивать все позиции в портфеле на телефоне (нового отчёта ещё нет) с позициями из пдф отчёта, а ведь они и называются там по-другому и представлены в АЛФАВИТНОМ порядке!!! Несколько минут мучений и нахожу, что пропали облигации Магнит 3РО2, оказывается были погашены 23 февраля. Но где деньги??? Ни купоны не пришли, ни само тело. Рискнул написать в чат поддержки, мало ли что-то поменялось, ведь предыдущее мое обращение от 2018 года так и висит одиноко без ответа. Действительно, не прошло и пары часов, как после швыряния запроса по сотрудникам нашелся некий Роман, который посоветовал обратиться в депозитарий и прикрепил телефонный справочник с кучей номеров на двух страницах пдф!!! На мою просьбу им самим обратиться в свой депозитарии и все же выяснить, почему я до сих пор не получил деньги и когда их переведут, сотрудник поддержки ответил, что он "не выполняет денежные переводы". В очередной раз убеждаюсь, что зелёный товарищ не сдвинулся со своего днища. Не удивлюсь, если они ещё подсписывают незаметно деньги с брокерских и расчетных счетов и зачисляют себе в годовую прибыль. И эти мудозвоны ещё собираются создать экосистему? У меня уже все, что имеет какое-либо отношение к сберу вызывает рвотный рефлекс!
28 октября 2020
GAZP расходимся, газ больше никому не нужен. Новые технологии...
17 июня 2020
AFLT Взгляд на допэмиссию Для начала небольшой экскурс в финансы: 1. С 2015 года компания привлекла 500 млрд долга. На конец 1 кв. 2020 чистый долг - 704 млрд. руб. 2. За этот же период, с 2015 года, компания получила 10 млрд. убытков. За 1й квартал 2020 убыток составляет 20 млрд. То есть за 5 лет до ковида компания получила 10 млрд прибыли 3. Балансовая стоимость чистых активов - минус 120 млрд. На сегодня компания убыточна на операционном уровне, то есть у компании нет денег не то что платить по кредитам и лизингам, а даже на зарплату персоналу и содержание самолетов. По итогам 2020 прогнозируется убыток 40 млрл. руб. Единственный способ избежать банкротства прямо сегодня - занять денег. То есть либо взять кредит, либо выпустить новые акции. Вряд-ли какой нормальный кредитор даст денег компании, которая даже до кризиса не зарабатывала никогда. Каким-то чудом сегодня акционеры оценивают компанию в 90 млрд. руб. Выпуск новых акции на сумму 80 млрд. по сегодняшней цене приведет к тому, что у текущих акционеров просто заберут половину - если даже когда-нибудь это чудо получит какую-то прибыль и решит выплатить дивиденды, то сегодняшние акционеры получат в два раза меньше дивидендов, чем получили бы при отсутствии доп эмиссии. То есть если акция даже и стоила 90 руб, то после эмиссии она автматически будет стоить 45-50 руб. (эффект был бы другим, если б деньги пошли на развитие компании, в данном же случае это взнос на спасение) А ведь не факт, что этого хватит. Могут выпустить ещё и ещё новых акции. Странно, что никого даже не смутил тот факт, что все авиакомпании мира упали в цене в разы, а Аэрофлот даже половины не потерял. В итоге я как дебил смотрел на растущие котировки Аэрофлота зашортив на 70 руб 🤣 ох уж этот эффективный рынок)