$VTBR $SBER
Серия 2. Продолжение
Здесь также хотелось бы отметить один из моментов корпоративных финансов - при прочих равных условиях акционеру не важно, выплачивает ли компания дивиденды. На примере банка посмотрим, что можно сделать с дивидендами:
1) выплатить дивиденды
2) увеличить капитал банка
Что значит 1й вариант для инвестора? Он получил 0,28 руб, но он их может потратить на покупку дополнительных акций этого банка и получать 20% доходность на купленные вновь акции.
Что значит 2й вариант для инвестора? 0,28 руб. остались в капитале банка. Банк привлечет новые депозиты и выдаст новые кредиты, в результате чего банк сможет увеличить прибыль следующих периода. А если увеличится прибыль следующих периодов, то увеличится и текущая стоимость акции на те же 0,28 руб.
В итоге получаем, что акционер в любом случае получает свой доход - либо деньгами (дивидендами), либо за счёт роста стоимости акции.
Поэтому сам факт решения о выплате дивидендов не имеет решающей роли. Если говорить о прибыли, то она может быть использована для следующих целей:
1) дивиденды
2) расширение бизнеса, капитальная программа
3) погашение кредитов
4) накопление жирка для покрытия будущих убытков
И здесь лучше ориентироваться не на само решение, а на причины его принятия. Так, например, выплата дивидендов может быть и не лучшим сигналом. Это может говорить о том, что компания не знает, куда тратить деньги, перспективы развития исчерпаны. Такое поведение характерно для зрелого бизнеса и сегодня наблюдается в энергетической и нефтяной отраслях. И наоборот, компания не выплачивающая дивиденды может тратить все на развитие, что приведет к ещё большему росту стоимости акции в будущем. Яркий пример - Яндекс и другие it. Но есть и тревожные поводы для отмены дивидендов - ожидание убытков.
Закончим на этом вторую серию. Надеюсь, вам стало хоть чуточку понятнее, как формируется фундаментальная стоимость компании и их акции.
В третьей части рассмотрим влияние кризиса на стоимость акции банка.
14
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
6 комментариев
Ваш комментарий...
Хоть Сбербанк и позиционирует себя как ит компания , собрав от такси , автобусов , доставка еды, инет площадок и тд он всеже сначала банк, а прибыль у банка от выдачи кредитов и опер деятельности - всякого рода комиссионных, и правительство купило Акции не просто так , а для пополнения бюджета так что дивы скорее будут. А куда Сбербанк может развиваться ? - отделения есть уже везде , у всех бюджетников Сбербанк почти, кредиты ? , но это не развитие , а просто деятельность, за счёт сервисов Яндекса- возможно , но Яндекс у него свои акции. Я тоже очень много анализировала прежде чем лезть в Сбербанк, все последнии события говорят о том что из него правительство хочет сделать стабильную компанию для пополнения бюджета.
Нравится
Сбербанк чем то похож на туже нефтянку - нефтяники добывают нефть , бурят новые скважины, оптимизируют расходы за счёт иноваций и прочее , Банки тем же занимаются - выдают кредиты, проводят платежи получая комиссионные и тд , я к тому что одна компания не может в себя вместить Гугл, Амазон и Bank of America , так и Сбербанк останется лишь банком , самым крупным в рф но не более.
Нравится
@Nata_87 в 2013 году, ещё учась в универе, я слушал выступление главы стратегии сбербанка с 5 летним планом развития. К концу 2018 года стратегия прогнозировала рост всех показателей в 2 раза - прибыль, активы, кредитный портфель. На тот момент мне этот казалось фантастикой. Сейчас посмотрел показатели 2018 года, а ведь и вправду, все планы выполнены. Если сейчас оценивать банковский сектор России, то потенциал его развития ещё велик, и в корпоративном, и в частном секторе. С учётом трендов консолидации банковского сектора и лучшей команды менеджеров Сбербанк бесспорно будет лидером и покажет результаты лучше, чем банковский сектор в целом. Так что возможностей для роста сбербанка даже в банковском секторе предостаточно. Вот только пока сложно оценить глубину предстоящего кризиса и последствия его удара по банковскому сектору.
Нравится
Что касается остальных направлений бизнеса, то здесь в детали не вдавался. Но в целом думаю, что любые it-сервисы не могут сильно повлиять на оценку сбербанка, пока они действуют только на территории России. Ведь основную стоимость it-гигантам приносит именно масштаб. Хотя вполне возможно, что здесь я не прав.
Нравится
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
xextr
183 подписчика • 13 подписок
Портфель
до 10 000 ₽
Доходность
+10,58%
Еще статьи от автора
25 февраля 2021
SBER злости не хватает, напишу хоть здесь. По своей глупости открывал пару лет назад ИИС в Сбере. Позже понял, что это убогое приложение ни для чего особо не пригодно и оставил его на роль облигационного кошелька, благо с задачей покупки облигации раз в пару месяцев с горем пополам справлялось.
Тут зашёл в очередной раз в приложение и замечаю, что вроде как не хватает кругленькой суммы. Таких потрясений, чтобы краткосрочные надежные облигаций потеряли пару процентов за пару недель вроде не было, но понять что произошло не возможно - нет никакой статистики, ни истории операции. Пришлось доставать дебильные отчеты, которые стопками валяются на почте. В итоге убеждаюсь, что портфель реально потерял пару процентов, количество денег при этом не изменилось. Пришлось построчно сравнивать все позиции в портфеле на телефоне (нового отчёта ещё нет) с позициями из пдф отчёта, а ведь они и называются там по-другому и представлены в АЛФАВИТНОМ порядке!!! Несколько минут мучений и нахожу, что пропали облигации Магнит 3РО2, оказывается были погашены 23 февраля. Но где деньги??? Ни купоны не пришли, ни само тело. Рискнул написать в чат поддержки, мало ли что-то поменялось, ведь предыдущее мое обращение от 2018 года так и висит одиноко без ответа. Действительно, не прошло и пары часов, как после швыряния запроса по сотрудникам нашелся некий Роман, который посоветовал обратиться в депозитарий и прикрепил телефонный справочник с кучей номеров на двух страницах пдф!!! На мою просьбу им самим обратиться в свой депозитарии и все же выяснить, почему я до сих пор не получил деньги и когда их переведут, сотрудник поддержки ответил, что он "не выполняет денежные переводы".
В очередной раз убеждаюсь, что зелёный товарищ не сдвинулся со своего днища. Не удивлюсь, если они ещё подсписывают незаметно деньги с брокерских и расчетных счетов и зачисляют себе в годовую прибыль. И эти мудозвоны ещё собираются создать экосистему? У меня уже все, что имеет какое-либо отношение к сберу вызывает рвотный рефлекс!
28 октября 2020
GAZP расходимся, газ больше никому не нужен. Новые технологии...
17 июня 2020
AFLT Взгляд на допэмиссию
Для начала небольшой экскурс в финансы:
1. С 2015 года компания привлекла 500 млрд долга. На конец 1 кв. 2020 чистый долг - 704 млрд. руб.
2. За этот же период, с 2015 года, компания получила 10 млрд. убытков. За 1й квартал 2020 убыток составляет 20 млрд. То есть за 5 лет до ковида компания получила 10 млрд прибыли
3. Балансовая стоимость чистых активов - минус 120 млрд.
На сегодня компания убыточна на операционном уровне, то есть у компании нет денег не то что платить по кредитам и лизингам, а даже на зарплату персоналу и содержание самолетов. По итогам 2020 прогнозируется убыток 40 млрл. руб. Единственный способ избежать банкротства прямо сегодня - занять денег. То есть либо взять кредит, либо выпустить новые акции. Вряд-ли какой нормальный кредитор даст денег компании, которая даже до кризиса не зарабатывала никогда. Каким-то чудом сегодня акционеры оценивают компанию в 90 млрд. руб. Выпуск новых акции на сумму 80 млрд. по сегодняшней цене приведет к тому, что у текущих акционеров просто заберут половину - если даже когда-нибудь это чудо получит какую-то прибыль и решит выплатить дивиденды, то сегодняшние акционеры получат в два раза меньше дивидендов, чем получили бы при отсутствии доп эмиссии. То есть если акция даже и стоила 90 руб, то после эмиссии она автматически будет стоить 45-50 руб. (эффект был бы другим, если б деньги пошли на развитие компании, в данном же случае это взнос на спасение)
А ведь не факт, что этого хватит. Могут выпустить ещё и ещё новых акции.
Странно, что никого даже не смутил тот факт, что все авиакомпании мира упали в цене в разы, а Аэрофлот даже половины не потерял. В итоге я как дебил смотрел на растущие котировки Аэрофлота зашортив на 70 руб 🤣 ох уж этот эффективный рынок)