💼Облигации (не ИИР) Продолжаю еженедельную рубрику об облигациях. За неделю произошли следующие события: Политические и экономические: • Минфин РФ не разместил ОФЗ-ПД 26246. Технические (https://github.com/vovabush/tinkoff-bonds-analytics): без изменений. На днях мне поступил вопрос: "Привет. Возникли вопросы: 1) Как Тинькофф рассчитывает доходность к погашению ОФЗ? Например, $SU26219RMFS4 . Я по-всякому пытался играть с цифрами, но декларируемой 16,95 не смог насчитать. 2) Почему у некоторых эта доходность аж нулевая? Например, $SU29022RMFS9 . Постараюсь привести свой ответ для понимания: 1. Да, тинькофф не учитывает налоги и закладывает реинвестирование. Хотя последнее влияет в меньшей мере. Доходность - это отношение прибыли к затратам. Прибыль - это купоны и номинал облагиции - то, что получается при её погашении: 1000 рублей. Итого у нас в числителе: 38.64*5+1000-849.7-26.54. В знаменателе затраты - это стоимость покупки плюс НКД (накопленный купонный доход): 849.7+26.54. Если поделить первое на второе, то получится доходность за весь срок владения, то есть до 16 сентября 2026. Чтобы получить годовую доходность, о которой пишет Тинькофф, надо привести это к одному году. Сделать это можно следующим образом: поделить на количество дней до даты погашения и умножить на 365. Это очень грубо, потому что где-то в качестве рабочих дней будет 360, а где-то иначе. В любом случае получается: 100% * 365*((38.64*5+1000-849.7-26.54)/(849.7+26.54))/786 = 16.8%. Близко к тому, что показывает Тинькофф. Что надо учесть: а) Тут формула без реинвестирования. Если применить его, доходность должна быть выше. б) Есть вычисления с дисконтированием - там более мудрено, но считается более корректно, однако, это целая отдельная тема. в) Тут не учитываются налоги. Если не используется ИИС типа Б, позволяющий вернуть налоговый вычет, то полученное значение надо умножить на 0.87, это и будет настоящая годовая доходность, которую можно сравнивать с вкладами банков или доходностями от дивидендов акций. В данном случае это 14.61%. 2. SU29022RMFS9 - это ОФЗ-ПК - облигация с переменным купоном. Величина купона вычисляется относительно ставки RUONIA. Более сложный инструмент, относительно ОФЗ-ПД, представитель которых рассмотрен в ответе на первый вопрос. Я не берусь за такие сложные инструменты, так как портфель мал для диверсификации на них без тщательного понимания. Отвечая на вопрос: тинькофф плохо считает величину будущих купонов таких облигаций, можно посмотреть, они все равны 0. Если эти 0 подставить в прошлые размышления - становится понятно, почему доходность нулевая. Традиционно, для ориентира по рынку прикладываю облигации эмитентов корпоративного сектора с рейтингом выше BBB, чья годовая доходность выше дальних ОФЗ - $SU26247RMFS5 - 13.4%. Напомню, что в таблице годовая доходность - очищена от налога. Список наиболее привлекательных облигаций с точки зрения наименьшей годовой доходности: • $RU000A108UJ6 - представитель строительного сектора • $RU000A104ZC9 - представитель промышленного сектора • $RU000A1087A7 - представитель сектора телекоммуникаций • $RU000A1084B2 - представитель сектора недвижимости • $RU000A101Q26 - представитель финансового сектора Не будет лишним напомнить, что формировать портфель нужно диверсифицировано по секторам и компаниям, а также изучать дополнительную информацию по инструментам.