Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
2 комментария
Ваш комментарий...
@Zinda в отдельном списке, публикуемом исключительно на 1 канале российского телевидения и ведущими пропагандистами великой державы. Все остальное-наглое вранье и гнусные инсинуации
Нравится
2
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
ПИК: облигации с повышенной доходностью при низкой прозрачности бизнеса
Обзор
|
Вчера в 18:49
ufinansist
34 подписчика • 31 подписка
Портфель
до 5 000 000 ₽
Доходность
−29,39%
Еще статьи от автора
13 января 2026
RU000A10CAQ0 пришел купон 🔥
9 декабря 2025
🫥 Лукойл: как быть и что делать? (ч.2)
#инвестиции #лонгрид
Не будем ходить вокруг да около, поэтому предлагаю далее рассмотреть влияние на цену акции Лукойла LKOH
Как поменяется оценка компании Лукойл?
Предлагаю посмотреть на оценку компании с двух точек зрания:
1️⃣ Оценка через дивиденды;
2️⃣ Оценка через мультипликаторы.
Если смотреть сквозь призму дивидендов, то:
🟩 Див. доходность в среднем за 5 лет составила примерно 13% годовых;
🟩 Компания сможет направить на дивиденды в 2026 г. примерно 595 млрд руб.
🟩 Стоимость акций компании составит примерно 4 576 млрд руб.
🟩 Кол-во акций в обращении (на конец 2024 г.) примерно 693 млн штук
🟩 Таким образом, справедливая стоимость акции примерно 6 600 руб. за акцию.
Если оценить стоимость компании через мультипликаторы, то:
🔹 В среднем за последние 5 лет EV/EBITDA для компании составляло примерно 3,15х.
🔹 Ожидаемая EBITDA в 2026 г. = 1 517 млрд руб.
🔹 Тогда EV = 4 778 млрд руб.
🔹 Чистый долг = - 231 млрд руб. (9м2025)
🔹 Equity Value = 5 009 млрд руб.
🔹 Кол-во акций в обращении примерно 693 млн штук
🔹 Цена одной акции = 7 220 руб.
Если усреднить два результата (6 600 руб. и 7 220 руб.), то получим примерно 6 910 руб. за акцию, что заметно выше (на 25%) текущей цены акции в 5 550 за штуку.
Таким образом, оценка компании складывается из:
Количество акций (693 млн) * цена акции (6 910 руб.) + чистый долг (-231 млрд руб.) = EV (4 557 млрд руб.)
Вывод наконец-таки
Сравнивая итоги консервативных расчетов (6 910 руб. за акцию) с текущей ценой на MOEX (5 550 руб. за акцию), кажется, что инвесторы чересчур эмоционально восприняли санкции США в отношении Лукойла, т.к.
🗄 активы еще не проданы с убытком;
🗄 курс рубля на минимумах с 2023 г.;
🗄 завершение геополитического конфликта может быть ближе, чем мы думаем.
Лично я свою позицию продолжаю усреднять с ожиданием, что стоимость восстановится в обозримом будущем. Дивиденды планирую реинвестировать и снизить среднюю цену покупки.
!Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
🔥 поставьте огней, если такие разборы интересны
Ваш Увлеченный Финансист
9 декабря 2025
Лукойл: как быть и что делать? (ч.1)
#инвестиции #лонгрид
Недавно (22 октября 2025 г.) Министерство финансов США (OFAC) наложило блокирующие санкции на Лукойл LKOH и «Роснефть» ROSN , а также на 34 их дочерних структуры, включив их в список SDN (Specially Designated Nationals List). Данная мера подразумевает полную блокировку активов в США и запрет на ведение бизнеса для американских и иностранных компаний с указанными структурами.
⚡️ Ситуация крайне неприятная: акции Лукойла резко снизились в цене, менеджмент в срочном порядке перенес заседание СД по дивидендам компании и теперь нужно как можно быстрее найти покупателя на зарубежные активы компании.
Сегодня предлагаю разобраться, насколько в цифрах ситуация критичная для Лукойла, что компанию может ждать дальше и как с этим жить в принципе.
Начнем со стоимости зарубежных активов и потерь от их продажи:
Добывающие проекты:
🗄 Ирак: месторождение Западная Курна-2 (75% доля) и Эриду (60% доля) - одно из крупнейших месторождений в мире с запасами 14 млрд баррелей;
🗄 Казахстан: 13,5% Карачаганака и 5% Тенгиза, 12,5% Каспийского трубопроводного консорциума;
🗄 Азербайджан: ~20% месторождения Шахдениз в Каспийском море;
🗄 Другие регионы: доли в месторождениях в Африке, Латинской Америке и других странах.
Перерабатывающие активы:
💻 НПЗ LUKOIL Neftohim Burgas в Болгарии (полностью принадлежит Лукойлу);
💻 НПЗ Petrotel Lukoil в Румынии (полностью принадлежит Лукойлу);
💻 45% НПЗ Zeeland в Нидерландах.
Розничная сеть:
🔵~2400 автозаправочных станций (АЗС) в 20 странах (Болгария, Румыния, Бельгия, Хорватия, Италия, Сербия, Молдавия, Черногория, Северная Македония, США, Турция и др.).
Вспомогательный бизнес:
🟢LUKOIL Lubricants: производство масел и смазок в Австрии, Финляндии, Румынии и Турции.
Совокупно эти активы (по оценкам экспертов) стоят примерно $12-15 млрд. Эта стоимость рассчитана на основании только лишь рыночных аналогов.
☄️ К стоимости необходимо применить некоторые дисконты: за срочность сделки, за «токсичность» и т.д. Дисконт может составить в среднем по всем активам 70% от рыночной стоимости.
Итого Лукойл выручит от $3,6 до $4,5 млрд, признав убыток примерно на $8,4-10,5 млрд. (то есть по текущему курсу 80 руб. за доллар потеряет от 672 млрд руб. до 840 млрд руб.
Влияние потерь на денежные потоки
EBITDA уменьшится на 15%, что приведет к соответствующему снижению операционного денежного потока на те же 15%. Иначе говоря:
🟨EBITDA 2024 = 1 785 млрд руб. превратится в 1 517 млрд руб. в 2026 г.
🟨CFO 2024 = 1 824 млрд руб. превратится в 1 550 млрд руб. в 2026 г.
Если предположить, что капитальные затраты (Capex) на иностранные активы составляли примерно 15–20% от общих капзатрат (что разумно, учитывая развивающийся портфель):
🟨При капитальных затратах 2024 года в 136 млрд руб., иностранные проекты требовали примерно 20-25 млрд руб.
Если суммировать влияние на FCF, то:
✔️ Потеря FCF составит: 190–195 млрд (CFO) минус 20-25 млрд (сэкономленные капзатраты) = 165-175 млрд руб. в год
Это означает, что при текущем уровне FCF в 979 млрд руб. (2024) потеря составит примерно 17,3% годового свободного денежного потока. (=дивиденды уменьшатся на соответствующую сумму)
Продолжим в следующем посте