SGZH Случилось очевидное. Теперь будет 71 млрд акций, зато минимальный долг У рубля где-то стабилизируется, однако скорее всего в моменте ниже уйдёт. Шорт по рублю покрою.

Торговая сторона В связи с тем, что рынок падает прокомментирую. Пока не будет решительной определённости мир или война, принципиальных изменений не планирую. Начну дёргаться - возможно, будет хуже, и нужный момент для входа назад будет пропущен. В портфеле Россети Центр и Газпром. Для успокоения скажу следующее. В Москве тарифы на свет поднимут с 1 июля на 16.5%. В Центральном регионе, видимо, будет нечто похожее. Газпром же призываю оценить в долларах и сравнить с 2013 годом - тогда было сильно дороже. В плане экономических условий всё будет сильно хуже, если война продолжится ещё несколько лет, однако выводы об этом делать рано. В случае мира вполне вижу возможность удвоения у обоих компаний, однако давайте пока не мечтать. Просто берём то, что дёшево и имеет несколько драйверов роста. Центр - это тарифы и снижение процентов к уплате при нормализации конъюнктуры денежного рынка. Газпром - это отмена НДПИ, девальвация и сильные финансовые результаты 1 полугодия.

Торговая сторона Чем мне лично нравится фондовый рынок, так это тем, что весьма примерные расчёты дают не худший результат, чем сложные финмодели с кучей предпосылрк, каждая из которых причем весьма спорна и сильно меняет результат. В связи с тем, что сети Центра ( MRKC) активно догоняют ЦП ( MRKP)так или иначе возникает вопрос, а где следует перелезать обратно или распределять позицию. Давайте порассуждаем. Ключевой момент в отчете у Центра это рост операционной прибыли на 50% к третьему кварталу прошлого года, у ЦП это 29%. Примерно прикинем операционную прибыль обеих компаний по формуле: LTM на 30.06.24 * Темп роста в 3кв 24. На мой взгляд, учитывая то, что тариф индексируется с 1.07, это вполне корректно. Повторюсь, мы прикидываем и допускаем большую погрешность. Получаем для ЦП - 28.5 млрд, для Центра - 23 млрд. Мы понимаем, что если в обозримой перспективе ЦП будет иметь нулевой чистый долг, то Центр отдаст на проценты 4,5 млрд. На инвестиционную программу в среднем и грубо ЦП направит из прибыли 3.5 млрд, Центр - 2.5 млрд. Далее подходим к сути. Если всё складывается, то перспективная дивбаза ЦП равна: 28.5*0.75 (налог) - 3.5 = 17.875, на акцию при пейауте 50% - 0.0793. Лучше быть не может. В центре аналогично: (23-4.5) * 0.75 - 2.5 = 11.25, на акцию 0.1347. Соответственно, вне зависимости от того, как рынок оценивает дивдоходность в целом, оптимальное соотношение между ценой Центра и ЦП определяю как 0.0793 / 0.1347 или грубо 0.6. Соответственно, обратный переход в ЦП при её цене 0.34 начнём при цене Центра 0.56-0.57. А пока просто отдаёмся на волю судьбы. Скорректируется так скорректируется, я крыть не буду, других идей особо нет.