Торговая сторона Позволю себе немного пополитиканствовать. Я считаю, что сегодняшние данные по инфляции вообще не имеют никакого значения, поскольку не только рынок, но и вся страна делает сейчас выбор: мир или война. Сценарий "мир": снижение военных расходов - снижение инфляции - снижение ключевой ставки - опережающий рост акций. Сценарий "война": достижение предельного значения реальной ключевой ставки, после которого банкротятся не только неэффективные, но и бизнесы с умеренной долговой нагрузкой - вынужденное отсутствие инструментов в борьбе с инфляцией - рост инфляции на фоне военных расходов до размера КС с продолжением роста. Рост рынка акций на уровне "инфляция минус", значительное обесценение облигаций и вообще долгов, причём чем дольше воюем, тем больше проблем вплоть до долларизации экономики. Кто-то так или иначе заплатит за войну, сейчас это избыточно закредитованный бизнес, их кредиторы и сотрудники. Безусловно, мы не в самой сильной позиции экономически, чтобы ставить оппонентам ультиматумы. Причём в обоих случаях выигрывают компании с долговой нагрузкой на уровне около 1-1.5 EBITDA, способные как поддерживать приемлемый финрез в текущих условиях, так и быстро переложить процентную нагрузку на потребителя. В случае сценария "мир" - за счёт трансляции снизившихся процентных расходов в прибыль, в случае сценария "война" за счёт фактического списания долгов при ускорении инфляции. Поэтому спокойно сидим и смотрим как государство сверх меры индексирует тарифы Россетям и Газпрому, ожидая того, что решат сильные мира сего. А инфляция это просто цифра.

Торговая сторона BSPB Как ни крути, банк не только платит дивы и проводит байбэк, но и наращивает капитал. Год назад это звучало бы удивительно, но теперь банк вполне может выдать 25% ROE на 200 капитала, что даст 50 млрд. чистой прибыли на сегодня и 46.9 в условиях повышения налога на прибыль в 2025 году, что при пейауте 50% на 437.5 млн акций результируется в 53.5 рубля дивидендовдивидендов и даёт 13.6% ДД на закрытии дивгэпа, что эквивалентно Сберу по текущей, если учитывать рост налога на прибыль. Итого здесь рассчитываю на относительно скорое закрытие дивгэпа, держу на стратегии, и на 380-385 начну искать альтернативные места для размещения капитала.

ELFV Здесь выйдет рано или поздно что-то стоящее, поскольку финрез держат даже при этих ставках, а чистый долг снижают. Значит, при снижении ставок все будет быстрее. Когда будет EBITDA 13.5, а чистый долг 20, а это через год грубо, то EV/EBITDA 3.5, будет означать цену бумаги в 77 копеек. В принципе, реально.