&Торговая сторона
Коротко о том, как будет развиваться стратегия, принимая во внимание обстоятельства.
Сентимент по рынку стоит жутковатый. Я не склонен излишне пессимистично оценивать статистику по инфляции и перспективы снижения ставки, однако рынок оценивает и будет их оценивать пессимистично ещё минимум месяца три и я вынужден подстраиваться.
17-18 процентов доходности в двух-трехлетних ОФЗ заставляют задуматься о том, какую дивдоходность будут на сегодня закладывать акции. По сути рынок должен быть адаптирован к тому, что период высоких ставок будет растянут на годы.
Самым простым было бы предположение о том, что если требования к ДД выросли в 1.5 раза (с в среднем 11% до 16.5%), то и индекс должен упасть на обратную величину -33% или 2350.
С учётом рисков и априорного требования к наличию апсайда разумно покупать те бумаги, где ДД составит 20%.
Следовательно, поскольку Ленту я брал под отчет, который был перебит общерыночным сантиментом, Ленту я сдал. Остаюсь с двумя МРСК Центра и ЦП ( $MRKC, $MRKP), в обоих из которых считаю, что ДД уже составляет 20%.
Спекулятивно допускаю для себя выход до 33% позиции в фонд ликвидности на короткое время с целью перезайти в ту же позицию чуть ниже.
2
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
2 комментария
Ваш комментарий...
Пока думаю, что да. Центру по сути нужно повторить результат прошлого года и уже будет 18%.
При этом, в прошлом году в составе результата 2.7 млрд списаний у центра, а так бы выше был бы результат. То есть, прошлый год он так-то плохой, а его всего лишь нужно повторить с выросшим тарифом.
Контрольная дата - примерно 26 октября, выйдет РСБУ за 3 квартал и все будет ясно.
За 3 квартал жду какого-то прорыва, грубо - выход на темпы прибыль прошлого года за 9М у Центра и существенный рост у ЦП. Если увижу, что не прав глобально - это будет факап, но упираться не буду, выйду. Не прав - это грубо прибыль без роста к 2023 отдельно за третий квартал, то есть, если не прав, то папир под выход из него не упадет. Осталось недолго.
Нравится
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
Чем запомнилась неделя: рынок акций прервал серию падений
Обзор
|
13 сентября 2024 в 20:41
tradesidefoundation
9 подписчиков • 1 подписка
Портфель
до 100 000 ₽
Доходность
+18,73%
Еще статьи от автора
13 сентября 2024
Торговая сторона
По мере падения MRKC при стабильности MRKP буду не спеша увеличивать долю первой против второй. Да, я понимаю, что процентные платежи более значимо повлияют на тарифный эффект, однако более низкая база капитализации меня привлекает.
В презентации самой компании рост среднего тарифа на 2024 был обозначен на уровне 6%. Ещё раз, среднего тарифа при индексации 1 июля. То есть, мама компания рассчитывает в среднем нарастить 12%. Таким образом, только в MRKC за счёт тарифа прибавят величину, близкую на годовой базе за вычетом платежей в адрес ФСК к половине текущей капитализации. В Волге и ЦП этого не будет, там и так все хорошо.
Глядим сквозь пальцы на сегодняшнее заседание ЦБ и ждем ближайшей отчетной даты. У нас маленькая и скромная стратегия, в которой пока можно брать любой эшелон.
1 сентября 2024
Торговая сторона
-2% с момента основания стратегии против -15% в целом по рынку с этой даты (18 июня) считаю значимым результатом. Можно было и лучше, но получилось как получилось. Ставлю себе 4/5.
22 августа 2024
Торговая сторона
Коротко прокомментирую собственную позицию в бумагах Ленты (#LENT).
Ритейл - это тот сектор, где мультипликаторы выше других, поскольку может выплачиваться 100% прибыли на дивиденды (например, в финансах или в сетях этого по определению не может быть).
На текущий момент, уже с учётом действующих процентных нагрузок, Ленте удалось заработать 10 млрд. руб чистой прибыли за полгода. Учитывая то, что основной рабочий квартал в ритейле 4й, итог по году ожидаю примерно 25 млрд, что даёт текущую P/E 4.9 и EV/EBITDA 3.1 при оценке EBITDA на уровне 70 млрд (за 1 полугодие - 30, за второе - 40, достижимо).
Для сравнения у Магнита (#MGNT) без учёта (с учётом) казначейского пакета: P/E 8.9 (5.9) и EV/EBITDA 4.25 (3.2), однако это: 1) по итогам 23 года с не отраженной полностью процентной нагрузкой 2) совершенно не факт, что будет погашен казначейский пакет 3) по текущей цене Магнита с учётом значимого падения
Ожидаю роста ленты до P/E 7, что гипотетически даёт 14% див доходности при выплате 100%, однако едва ли это следующий год. Соответственно, прогнозная капитализация 175 и цена бумаги 1520. Прогнозная EV/EBITDA 4.2
Так или иначе, предпосылок к слому растущего тренда здесь пока не вижу.
P. S. Долг, связанный с договорами аренды, нигде выше не принимал участия в расчётах.