$MTLRP Привилегированные бумаги Мечела сегодня обновили минимумы с конца февраля. По состоянию на 11:25 по МСК бумаги падают на 8%. С чем связано падение, разбираемся в этом обзоре. Какие будут дивиденды Ключевым фактором привлекательности бумаг выступает дивидендная политика. Устав Мечела гарантирует владельцам префов дивиденды в размере 20% от чистой прибыли за год, что соответствует 116 руб. на акцию по итогам 2021 г. Однако в уставе есть оговорка, согласно которой Мечел не может направить на дивиденды сумму больше, чем стоимость чистых активов по РСБУ за вычетом уставного и резервного капитала. Свежая отчетность Мечела по РСБУ за I квартал 2022 г. показывает, что на дивиденды может быть направлено не более 3,04 млрд руб. или всего 21,9 руб. на одну акцию. Судя по котировкам до публикации отчета, рынок не ждал, что компания заплатит 116 руб., поскольку дефицит чистых активов по РСБУ был виден еще по данным за IV квартал 2021 г. Также можно было сделать определенные выводы по отчетам «дочек» Мечела. Но сумма 21,9 руб. на акцию, по всей видимости, оказалась ниже консенсусных ожиданий участников рынка — это спровоцировало коррекцию на сегодняшней сессии. Стоит отметить, что сумма эта неокончательная, а лишь верхняя граница на текущий момент. Мечел вполне может заплатить меньше или, например, перенести срок выплаты на конец года, чтобы учесть изменения в чистых активах по итогам II квартала. В такой ситуации дивиденды могут оказаться больше, но каких-то весомых оснований ожидать такого решения сейчас нет. А что с обыкновенными акциями Обыкновенные акции на сегодняшней сессии демонстрируют рост. Котировки прибавляют 6%, двигаясь в русле общерыночных тенденций. Инвестиционный кейс обыкновенных бумаг связан не с дивидендами, а с перспективами сокращения долговой нагрузки и эффективного capex, что позволит восстановить производство, укрепить позиции бизнеса и кратно увеличить долю прибыли, приходящуюся на акционеров. Умеренные дивиденды по префам являются позитивом для обыкновенных акций, поскольку оставшиеся в компании средства могут пойти на сокращение долга или обновление основных средств. Соотношение акций Мечел АО/ Мечел АП наглядно демонстрирует рост привлекательности обыкновенных бумаг, по сравнению с префами. Но здесь нужно учитывать, что данный кейс — не быстрая история, которая также сопряжена с рядом рисков. Тем, кто хочет поучаствовать в ней, стоит запастись терпением и не ждать быстрых результатов. Подробнее на БКС Экспресс: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/prefy-mechela-padaiut-na-8-protiv-rynka-chto-ne-tak-s-etimi-aktsiiami