MAGN Статья из новостей ФИНАМ! Интересны ли для покупки акции русских сталеваров сегодня? Определенно, да. Основной триггер — возможное возвращение к дивидендам по итогам 2023 года. И первая ласточка уже есть: совет директоров «Северстали» может рассмотреть этот вопрос уже на ближайшем заседании. Ждем новостей от ММК и НЛМК. Но есть другие позитивные факторы: 1. Компании адаптировались к санкциям, укрепили позиции на локальном рынке. 2. Приходят в норму операционные показатели, растет загрузка мощностей. 3. Успешно переориентированы экспортные потоки. Особенно, у «Северстали» и ММК. 4. Наши металлурги — наиболее качественные и эффективные в сравнении с глобальным сектором. Рентабельность EBITDA у наших, в среднем, составляет 25-35%, тогда как у ближайших аналогов — не более 20%. 5. Бумаги «Северстали», ММК и НЛМК выглядят существенно недооцененными. Так, дисконт по мультипликатору EV/EBITDA составляет более 100%. 6. Благодаря сильному внутреннему рынку стали в 2023 году компании накопили прилично «жирка» в виде кэша. На последнем пункте остановимся подробнее. ММК, НЛМК и «Северсталь» в своих отчетах за 1 полугодие 2023 года дружно показали чистую денежную позицию на балансе. Она возникает, когда объем кэша на счетах компании превышает уровень совокупного долга. Грубо говоря — денег больше, чем долгов. Почему это интересно? Все очень просто — часть этих денег вполне может пойти на дивиденды. Звучит красиво, но какие риски? Они, безусловно, есть. К примеру, возможное «сжатие» строительного сектора, основного клиента металлургов, на фоне высоких ставок по ипотеке. Это может негативно отразиться на потреблении стального проката и, соответственно, на ценах. Подведем итог. На фоне возможного возвращения к дивидендам акции сталеваров могут выглядеть существенно лучше рынка на горизонте ближайших месяцев. И это очень заманчиво, особенно учитывая высокое качество активов. Ну а риски… Они были, есть и будут.

MAGN На рынке оживились прогнозы возобновления ММК выплат дивидендов. При этом, консенсус-прогноз прибыли и дивидендных выплат по итогам следующих 12 месяцев составляет, по нашим данным, 100 – 110 млрд руб. и 4 – 6 руб. на акцию. Оценки прибыли незначительно выше наших ожиданий. Не прогнозируем значимого для оценок роста чистого финансового результата ММК в следующем году. В то же время, статистика рентабельности компании по итогам первого полугодия позволила нам несколько повысить с 94 млрд руб до 95 млрд руб прогноз чистой прибыли ММК за 2023 г. В отсутствие однозначных комментариев менеджмента, касающихся перспектив дивидендных выплат, пока не закладываем в оценки выплаты акционерам по итогам 2023 и 2024 гг. Продажи комбината в III квартале не изменились и составили 3,067 млн тонн (3,065 млн тонн во II квартале). В IV квартале производственные возможности ММК были ограничены на фоне проведения плановых капитальных ремонтов в доменном и прокатном переделах, в т.ч. производящих премиальную продукцию. Сохраняем оценку объема продаж ММК в 2023 г. на уровне 11,8 млн тонн. против 11,2 млн тонн в среднем в 2019 -2022 гг. На сегодня основные сегменты потребления стали ММК - это строительный сектор (около 30%), трубопрокатное производство и энергетика (порядка 30%), машиностроение (около 20%). В данной связи, повышение ключевой ставки и наличие, по мнению руководства ЦБ, признаков перегрева на рынке недвижимости – ключевой фактор риска для отрасли. Это обстоятельство, впрочем, полагаем отражено в наших текущих средне- и долгосрочных прогнозах динамики производства и выручки компании. Среднесрочная оценка справедливой стоимости обыкновенных акций ММК составляет 72,18 руб., что предполагает 38%-ный потенциал роста, учитывает 15%-ный дисконт – поправку на риски и, по-прежнему соответствует рекомендации «покупать». На основе представленных оценок по итогам 2024 г. в рамках базового сценария полагаем возможным снижение котировок ММК к индексу Мосбиржи до уровней порядка 0,012 — 0,015 против порядка 0,0168 на начало января 2024 г

NGH3 кукандос писят