$MAGN На рынке оживились прогнозы возобновления ММК выплат дивидендов. При этом, консенсус-прогноз прибыли и дивидендных выплат по итогам следующих 12 месяцев составляет, по нашим данным, 100 – 110 млрд руб. и 4 – 6 руб. на акцию. Оценки прибыли незначительно выше наших ожиданий. Не прогнозируем значимого для оценок роста чистого финансового результата ММК в следующем году. В то же время, статистика рентабельности компании по итогам первого полугодия позволила нам несколько повысить с 94 млрд руб до 95 млрд руб прогноз чистой прибыли ММК за 2023 г. В отсутствие однозначных комментариев менеджмента, касающихся перспектив дивидендных выплат, пока не закладываем в оценки выплаты акционерам по итогам 2023 и 2024 гг. Продажи комбината в III квартале не изменились и составили 3,067 млн тонн (3,065 млн тонн во II квартале). В IV квартале производственные возможности ММК были ограничены на фоне проведения плановых капитальных ремонтов в доменном и прокатном переделах, в т.ч. производящих премиальную продукцию. Сохраняем оценку объема продаж ММК в 2023 г. на уровне 11,8 млн тонн. против 11,2 млн тонн в среднем в 2019 -2022 гг. На сегодня основные сегменты потребления стали ММК - это строительный сектор (около 30%), трубопрокатное производство и энергетика (порядка 30%), машиностроение (около 20%). В данной связи, повышение ключевой ставки и наличие, по мнению руководства ЦБ, признаков перегрева на рынке недвижимости – ключевой фактор риска для отрасли. Это обстоятельство, впрочем, полагаем отражено в наших текущих средне- и долгосрочных прогнозах динамики производства и выручки компании. Среднесрочная оценка справедливой стоимости обыкновенных акций ММК составляет 72,18 руб., что предполагает 38%-ный потенциал роста, учитывает 15%-ный дисконт – поправку на риски и, по-прежнему соответствует рекомендации «покупать». На основе представленных оценок по итогам 2024 г. в рамках базового сценария полагаем возможным снижение котировок ММК к индексу Мосбиржи до уровней порядка 0,012 — 0,015 против порядка 0,0168 на начало января 2024 г