•Как распределяются доходности между российскими акциями? 🇷🇺 Очень часто в разных чатах я говорю о том, что рост всего фондового рынка обеспечивает лишь ннебольшой % лучших бумаг, которые заранее угадать почти невозможно. И вот знаете что? На мой аргумент всегда находятся «умники», которые говорят, мол все эти ваши индексы и asset allocation работают только в США, а вот в России нужно брать $SBER и $LKOH на всю котлету (особенно угораю, когда подобные уникумы считают, что лучше покупать доллар, нежели фонд на российские акции, типа $TMOS , якобы потому что «РТС за 10 лет не обновил свои максимумы», хотя они забывают, что с учётом дивидендов рынок РФ гораздо лучше показал себя на практике). Именно по этим причинам я и решил немного просветлить мозги разумных инвесторов, которых пока не поглотила «тёмная сторона» нашей финансовой индустрии. Для этого мною было проведено небольшое исследование, где взяты все 50 акций из индекса Мосбиржи с учётом дивидендов за 2023 год. А дальше я сравнивал их и различные комбинации из суженных портфелей с индексом Мосбиржи полной доходности брутто (MCFTR). И да, спойлер - несмотря на то, что доступный горизонт был в пределах 1-3 лет, что является крайне маленьким сроком для того, чтобы громко делать серьёзные выводы - в самом конце я постараюсь объяснить, почему в данном случае мы можем перенести результаты с 1 года на десятки лет. •Время шокирующих фактов 😱 Первое, что мне удалось выяснить - из всех 50 акций в индексе только 42% за последний год смогли его обыграть, а остальные 58% (это 29 бумаг) отстали от рынка. Также добавлю сюда ещё 1 важный момент - сам индекс MCFTR вырос на 61,54%, а вот медианная прибыль акций составила лишь 48,16%. Так как в статистике медиана в отличие от среднестатистического значения разнится лишь отсутствием влияния на неё слишком аномальных результатов, выходящих за допустимые пределы исследования, то уже можно смело предположить, что когда медианная прибыль ниже средней, это значит только одно - бОльшая часть хорошей доходности фондового рынка будет излишне концентрироваться именно в очень маленьком количестве акций. И да, 58% бумаг-лузеров - это результат ещё только 1 жалкого года, а теперь представьте, если б вы торговали всё время за последние там 10-20 лет? Итак, второе, что мне удалось найти по ходу исследования - это тот факт, что каждая упущенная «акция-ракета» снизит вашу доходность в разы сильнее, чем покупка очень плохой бумаги с кучей проблем. И там же внутри файла есть пункт «результаты при исследовании…», где вы можете в этом убедиться. Ну и третий аргумент не в пользу занятий сток-пикингом - если из равновзвешенного индекса Мосбиржи убирать одновременно по N как худших, так и лучших бумаг, то выясняется, что диверсификация снижается и доходность падает по мере исключения всё бОльшего количества и хороших, и плохих бумаг. •Какие выводы можно сделать? 🤔 Самый частый аргумент, который вы можете услышать от всех любителей выбирать отдельные акции - это что в индексе большое количество плохих бумаг, что согласно исследованию является чистой правдой. Но проблема в том, что никто не может точно знать заранее, какие именно бумаги плохие, а какие хорошие. Ну и вспомните, что по результатам моего исследования гораздо страшнее не наткнуться на плохие акции, а прогадать с хорошими. Ну и как вы думаете, какой же самый надёжный способ не упустить те самые акции-ракеты? Правильно, купить все доступные бумаги в широком индексе. Также ещё 1 якобы аргумент, который вы можете услышать от большинства адептов активных стратегий - это что слишком широкая диверсификация снижает доходность, типа прибыль от хороших идей размывается по куче плохих. Так вот - на фото снизу показана таблица, в которой мы из равновзвешенного индекса убираем по N хороших и плохих акций (потому что не бывает такого, чтоб у активных инвесторов были одни «ракеты»). И по мере того, как мы убираем всё больше бумаг из портфеля - доходность с каждым разам падает.