•📈 Ловите реальную статистику IPO на Московской бирже (часть 1) Короче, решил я как-то глянуть результаты всех наших IPO с момента размещения до конца lock up периода (6 месяцев), чтобы исключить оттуда фактор резкой продажи акций крупными игроками. Взял я те первичные размещения, при которых бизнес выходил на биржу впервые и с февраля 2017 года по октябрь 2023, чтоб каждая бумага прошла свой lock up период. Но так как много IPO было в 1-2 квартале 2024 и чуть ранее, то я планирую через год обновить данные и снова представить результаты. Если взять 6-месячные периоды по 23 акциям с учётом всех дивидендов (именно по стольким были доступны данные за вычетом тех, что переразмещаются) и сравнить их с аналогичными по MCFTR (индекс Мосбиржи полной доходности), то получится, что в среднем на каждое IPO вы бы отставали от рынка на 1%. Но что самое интересное - вы бы в среднем брали на себя двойной риск волатильности (почти 50% у IPO против 23% в индексе). Но поверьте, на этом веселье ещё не заканчивается (а пока оставлю ниже ссылку на Google таблицу со всеми расчётами исследования): https://docs.google.com/spreadsheets/d/1Dvu16nwL6YxVgoVbF_yL3EREsg1m-gQJgJAi-9BMA7I/edit •Но что же на самом деле влияет на будущую успешность IPO? Об этом я расскажу во второй части поста, а если хотите увидеть продолжение - ставьте мне больше 🚀.

Нашёл хорошие фотки от своего коллеги, где с очень красивой инфографикой на индексе S&P500 описано всё то же самое, что я проводил на российском рынке относительно исследования в ВАКе. И вывод тут аналогичный - чем раньше вы зайдёте в рынок, тем лучше. Ну а попытки маркет-тайминга оттягивают точку входа, что с огромной вероятностью снижает доходность в долгосроке.

•Как лучше делать ребалансировку на фондовом рынке? (часть 2) 💼 Ловите обещанное продолжение прошлого исследования, в котором я пытался выяснить, какая стратегия ребалансировки является лучшей для частного инвестора. На этот раз я сделал симуляцию Монте-Карло с 100 прогонами по каждому классу активов и взял в пример эталонный портфель из 60% акций, 30% облигаций и 10% золота. Естественно, значения всех рассчитываемых показателей менялись в зависимости от динамики инструментов, которая и задавалась каждым отдельным прогоном. Что касается симуляции - доходность и волатильность я брал поквартальную, но в случае с переводом годовой доходности в квартальную я использовал простое деление на 4 вместо формулы сложного %. И это всё по 1 причине - любые -N% будут влиять на портфель гораздо сильнее +N%, так как после падения портфеля на N% потребуется прибыль больше N% по модулю, чтобы вернуться к прежней стоимости. Поэтому, чтобы хоть как-то нивелировать отставание в доходности - я воспользовался методом, описанным в книге Майкла Эдлесона «Усреднение ценности» и взял доходность по кварталам через деление на 4, чтобы искусственно её завысить. Также хочу заранее сказать, что я убрал из симуляции такие показатели, как корреляция, доходность, взвешенная по времени (TWR), и коэффициент Шарпа (в нём тоже TWR есть), ибо Google Таблицы выдавали крайне странные результаты и глюки. Ну и заранее скажу, что доходность по деньгам (MWR) я считал как общий прирост капитала в иксах за всё время, из которого взял корень 10 степени (горизонт же 10 лет у нас), вычел 1 и перевёл в %. Короче, не буду морочить вам голову и оставлю ниже ссылку на Google Таблицы. https://docs.google.com/spreadsheets/d/1BlPMPwisdHm4Wn-wcuWxFvBOYUGLTtkDGrpJiWSeTh0/edit •Какие выводы можно сделать? 🤔 1️⃣ Чем выше доля акций в портфеле и волатильней активы, тем эффективней стратегии ребаланса при отклонении доли любого инструмента на 5-10% от первоначальной (в остальных случаях наоборот лучше ребалансировать раз в год или сразу с пополнениями); 2️⃣ При более низких значениях CAPE успешными стратегиями ребаланса с большей вероятностью снова становятся варианты с отклонением доли на 5-10%, а при высоких CAPE, когда доходность акций снижается, выгодней ребалансировать раз в год или автоматом через пополнения; 3️⃣ Не существует лучшей стратегии ребалансировки - она у каждого будет своя с учётом не только риск-профиля (связь волатильности и доходности с выгодой того или иного типа ребаланса), но и от налоговых издержек и брокерских комиссий. •Ставьте 🚀, если было интересно, и пишите в комментах, на какую тему мне ещё сделать мини-исследование.