•Как же рассчитывать доходность? 🤔
Итак, начнём мы с того, что существует некая классификация этого показателя, которая делится на 2 части. В первой мы можем разделить доходность на номинальную и реальную, а во второй - на взвешенную по времени и деньгам. Чтобы не мешать сейчас мух с очень вкусными котлетами - разберём мы не сразу все части нашей классификации.
Во-первых, номинальной доходностью называют именно ту, которую показал инструмент сам по себе. Например, если
$TMOS вырос за 2 года на 46,41% (это условный пример, он не настоящий) при ежегодной инфляции 10%, то номинальная доходность будет равна 21% годовых. А вот реальная доходность учитывает инфляцию. В таком случае есть 2 подхода - самый простой и сложный. В первом случае нужно просто из нашей номинальной доходности вычесть инфляцию и мы получим 21% - 10% = 11%. А вот второй способ наиболее точный и тут нужно составить выражение: ((100% + 21%) / (100% + 10%) - 1) * 100% = 10%. Это и будет ваша реальная доходность…
•2️⃣ Что же делать со второй частью?
Здесь я заранее отмечу, что способов посчитать доходность существует масса, но их делят всегда на 2 типа - взвешивание по времени (TWR) и по деньгам (MWR). Чаще всего брокеры и разные платформы типа Intelinvest применяют именно MWR, так как он сразу отражает настоящий результат инвестора. А TWR помогает оценить эффективность без промежуточных сделок и маркет-тайминга активов.
TWR лучше всего применять только для стратегий «Buy & Hold», когда сами купили актив на всю свою котлету и полностью продали (то есть, лишь 1 основная сделка). А вот когда люди говорят про MWR - чаще всего заходит речь именно о таком популярнейшем параметре, как IRR, называемым ещё внутренней нормой доходности. Тут тоже куча способов расчёта, но обычно люди смотрят именно на самый прям лёгкий вариант с IRR. Для этого можно использовать возможности эксель и просто воспользоваться функцией XIRR или «ЧИСТНВДОХ» (либо «ВСД»).
Но главная проблема IRR заключается в том, что данный показатель время от времени может вводить вас в глубокое заблуждение, когда рассматриваются стратегии с маркет-таймингом, где часть капитала спокойно находится в кэше. Например, у нас сейчас есть 2 инвестора - Петя и Маша. Петя решил купить
$SBER на всю котлету в 400 тысяч рублей (ни в коем случае так не делать, это лишь пример) по цене 25 и продал всё по 50 за штуку в конце 5-го года. Тогда мы получим, что прибыль Пети равна 100%. Это 14,87% годовых доходности, а в абсолютном выражении мы имеем +400 тысяч рублей за 5 лет вложений.
А вот Маша сначала покупает акции на 200.000 рублей по цене 25 за штуку, затем усредняет на 100К, но уже по цене 20, и ещё раз на 100К по цене 10. Потом Маша резко продаёт по 40 все купленные бумаги по цене 20, затем по 20 всё купленное по 10 - и в конце скидывает остальные акции, что стоили 25, по 50. Тогда при расчёте самого простого IRR программы будут учитывать начальную сумму вложений не как все 400 тысяч рублей, а только инвестиции в 200К. В обоих случаях мы получим, что Маша заработала те же самые 400 тысяч рублей, как и Петя, но теперь наша доходность (IRR) не 14,87%, а 21,93%. Хотя с рациональной точки зрения оба заработали те же деньги, просто у Пети эффективно работал весь капитал в 400К, а у Маши только какая-то часть из-за попыток маркет-тайминга. Да, здесь именно тот случай, когда IRR тупо вводит нас в заблуждение и показывает недостатки.
•Но как исправить ошибки с IRR и правильно рассчитать доходность? Ставьте 🚀, если интересно продолжение.