Нашёл хорошие фотки от своего коллеги, где с очень красивой инфографикой на индексе S&P500 описано всё то же самое, что я проводил на российском рынке относительно исследования в ВАКе. И вывод тут аналогичный - чем раньше вы зайдёте в рынок, тем лучше. Ну а попытки маркет-тайминга оттягивают точку входа, что с огромной вероятностью снижает доходность в долгосроке.

•Как лучше делать ребалансировку на фондовом рынке? (часть 2) 💼 Ловите обещанное продолжение прошлого исследования, в котором я пытался выяснить, какая стратегия ребалансировки является лучшей для частного инвестора. На этот раз я сделал симуляцию Монте-Карло с 100 прогонами по каждому классу активов и взял в пример эталонный портфель из 60% акций, 30% облигаций и 10% золота. Естественно, значения всех рассчитываемых показателей менялись в зависимости от динамики инструментов, которая и задавалась каждым отдельным прогоном. Что касается симуляции - доходность и волатильность я брал поквартальную, но в случае с переводом годовой доходности в квартальную я использовал простое деление на 4 вместо формулы сложного %. И это всё по 1 причине - любые -N% будут влиять на портфель гораздо сильнее +N%, так как после падения портфеля на N% потребуется прибыль больше N% по модулю, чтобы вернуться к прежней стоимости. Поэтому, чтобы хоть как-то нивелировать отставание в доходности - я воспользовался методом, описанным в книге Майкла Эдлесона «Усреднение ценности» и взял доходность по кварталам через деление на 4, чтобы искусственно её завысить. Также хочу заранее сказать, что я убрал из симуляции такие показатели, как корреляция, доходность, взвешенная по времени (TWR), и коэффициент Шарпа (в нём тоже TWR есть), ибо Google Таблицы выдавали крайне странные результаты и глюки. Ну и заранее скажу, что доходность по деньгам (MWR) я считал как общий прирост капитала в иксах за всё время, из которого взял корень 10 степени (горизонт же 10 лет у нас), вычел 1 и перевёл в %. Короче, не буду морочить вам голову и оставлю ниже ссылку на Google Таблицы. https://docs.google.com/spreadsheets/d/1BlPMPwisdHm4Wn-wcuWxFvBOYUGLTtkDGrpJiWSeTh0/edit •Какие выводы можно сделать? 🤔 1️⃣ Чем выше доля акций в портфеле и волатильней активы, тем эффективней стратегии ребаланса при отклонении доли любого инструмента на 5-10% от первоначальной (в остальных случаях наоборот лучше ребалансировать раз в год или сразу с пополнениями); 2️⃣ При более низких значениях CAPE успешными стратегиями ребаланса с большей вероятностью снова становятся варианты с отклонением доли на 5-10%, а при высоких CAPE, когда доходность акций снижается, выгодней ребалансировать раз в год или автоматом через пополнения; 3️⃣ Не существует лучшей стратегии ребалансировки - она у каждого будет своя с учётом не только риск-профиля (связь волатильности и доходности с выгодой того или иного типа ребаланса), но и от налоговых издержек и брокерских комиссий. •Ставьте 🚀, если было интересно, и пишите в комментах, на какую тему мне ещё сделать мини-исследование.

•Как лучше делать ребалансировку на российском фондовом рынке? 💼 Итак, сегодня я решил провести такое мини-исследование на горизонте 10 лет, где взял ежеквартальные цены и результаты акций через MCFTR (индекс Мосбиржи полной доходности), RGBITR (ОФЗ разных дюраций с учётом купонов) и золото в рублях через GLDRUB_TOM . Далее я составил портфель из этих инструментов и поигрался с их долями (просто потому что у меня нет специального пакета аля «поиска решения» в excel, но для моих любимых Google Таблиц). Моя главная задача - вывести лучшую стратегию ребалансировки для частного инвестора, у которого нет времени на активное управление и мониторинг рынка. А выбирать её мне пришлось из следующих кандидатов: 1️⃣ ребаланс раз в год по классике; 2️⃣ автоматическая ребалансировка во время пополнений портфеля; 3️⃣ полная ребалансировка портфеля, как только доля хотя бы 1 из активов отклонится на 5% от первоначальной; 4️⃣ то же самое, что в предыдущей стратегии, только вместо 5% ставим менее жёсткое ограничение в 10%. Сравнивать вышеперечисленные 4 метода ребалансировки я буду при условии, что инвестор покупает активы ежеквартально с ежегодной индексацией пополнений на ≈ 9,5% (так росли доходы россиян по Росстату за последние 10 лет). Что касается показателей, по которым я сделаю выводы, то в моём случае это прибыль стратегии за всё время (общий рост капитала в %), среднегодовая доходность (взвешенная по деньгам и отдельно по времени), волатильность портфеля (без учёта пополнений), коэффициент Шарпа, альфа / бета и корреляция с широким рынком акций. Кому вдруг интересны подробности и расчёты - ниже оставлю ссылку на Google Таблицы, а если захотите поиграться с долями классов активов и нормой сбережений (% от дохода) - тупо создаёте копию файла и там уже мутите свои тёмные делишки. •Google Таблицы с расчётами - https://docs.google.com/spreadsheets/d/1BlPMPwisdHm4Wn-wcuWxFvBOYUGLTtkDGrpJiWSeTh0/edit •Ребятки, барабанная дробь… 🤪 Если немного поиграться с долями акций, облигаций и золота (их легко найти как тёмно-розовые ячейки в листе «Результаты»), то можно заметить интересную тенденцию - чем больше волатильность портфеля, тем лучше выглядят стратегии с ребалансом при отклонении доли любого инструмента на 5-10%. И наоборот - чем ниже волатильность, тем становится выгодней пользоваться ребалансом через пополнения (это не всегда возможно) либо классическим способом каждый год. Равенство и частичное преимущество стратегии с ребалансировкой при отклонении начинается, когда доля акций превышает 82%, если нет золота, или 78%, когда оно есть. В остальных многочисленных случаях наиболее оптимальный вариант - это делать ребалансировку раз в год (и да, лучше без продаж). А если появляется дополнительная возможность, то намного эффективней автоматически ребалансировать свой портфель при регулярных пополнениях (желательно без продаж, чтобы налогов меньше заплатить и докупить просевшее). Ну а как вы ребалансируете свой портфель? Ставьте 🚀, если зашло моё исследование и вы горите желанием увидеть продолжение с симуляцией и большей точностью, а также пишите в комментах свои варианты стратегий ребалансировки, которые используете.