ПОЧЕМУ Я КУПИЛ КОМПАНИЮ
$AQUA?
РусАква занимается производством атлантического лосося и форели. С рыночной долей в России 14%. Компания владеет двумя заводами в норвегии по производству смолта (мальков), 4 судна для транспортировки корма и рыбы, 3 судна для транспортирровки людей, рабочие лодки и катамараны.
КАК ПРОИСХОДИТ ПРОЦЕСС ПРОИЗВОДСТВА:
1. Покупка икры у внешнего поставщика
2. Выращивание смолта (на заводах в Норвегии)
3. Транспартировка смолта до морских ферм в Мурманске и Карелии
4. Выращивание смолта в садках до веса ~5кг
5. Забой рыбы, потрошение и упаковка
6. Продажа через дистрибьютеров и напрямую ритейлерам
Полный цикл производства составляет 22-28 месяцев в зависимости от температуры на ферме.
СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ КОМПАНИИ:
🔸 Активный рост капитала, выручки и прибыли за последний год
🔸 Небольшие обязательства, закредитованность не растёт (55% от капитала)
🔸 Высокая рентабельность
🔸 Успешно справились с кризисом в 2015 году и спадом выручки (более 70% лосося умерло в результате болезни) и сейчас полностью восстановились
🔸 Выстраивание вертикально-интегрированной системы
🔸 В планах строительство собственного смолтового завода в Мурманске
🔸 Большие точки роста и перспективы (глобальное производство атлантического лосося в тоннах за 2019 год: Норвегия - 1,3 млн, Чили - 690 тыс, Россия - 14,5 тыс)
Мультипликаторы:
p/e - 6,69
roa - 23,21%
roe - 35,94%
СЛАБЫЕ СТОРОНЫ КОМПАНИИ:
🔸 Зависимость от поставщиков икры
🔸 Нет экспорта (только российский рынок)
🔸 Сильная зависимость от рыбных заболеваний
🔸 Зависимостл от аномальных погодных условий
🔸 Утверждённая дивидендная политика (на мой взгляд лучше направить деньги на развитие бизнеса, чем выплачивать дивиденды)
ВЫВОД: Русская аквакультура - эффективный бизнес с большим потенциалом. Она старается минимизировать риски, путём выстраивания вертикально-интегрированной системы. Надеюсь, что ближайшие годы компания не станет выплачивать дивиденды, а направит их на расширение бизнеса, т.к. менеджмент расходует их крайне эффективно. Беру на долгосрок и ожидаю кратное увеличение бизнеса в будущем. Постепенно буду докупать, если следующие финансовые отчёты будут радовать.