ДНЕВНИК ФИНАНСОВОГО ДИЛЕТАНТА. Основные показатели фундаментального анализа. Часть 2. Еще один показатель, который может повлиять на мое решение о покупке акций - соотношение заемного капитала и собственного, называется финансовый леверидж, он показывает уровень закредитованности компании. С одной стороны, в заемных средствах нет ничего плохого. Дело в том, что банки могут давать деньги под меньший процент, чем тот процент прибыли который требуют акционеры на свой капитал. Поэтому с помощью заемных средств компания может быстрее развиваться, запускать новые проекты, рентабельность которых не устроит акционеров, но при этом больше чем процент по кредиту в банке. Так же, увеличивая заемные средства, можно повысить рентабельность собственного капитала. Однако все это хорошо до тех пор, пока компания способна обслуживать свои обязательства. Дело в том, что, когда наступает кризис, выручка и прибыль падают, компания больше не может обслуживать свои кредиты и становится банкротом. Если уровень закредитованности 50% - риск банкротства низкий, от 50% до 70% средний, и больше 70% высокий (если мы не говорим про банки, у них по сути почти нет своих денег, все деньги принадлежат вкладчикам). Лично для меня допустимый уровень закредитованности составляет 70%. И два последних показателя которыми я пользуюсь рентабельность собственного капитала - ROE = чистая прибыль / акционерный капитал и рентабельность активов - ROA = чистая прибыль / активы. ROE очень важный показатель, он говорит о том умеет ли менеджмент компании делать деньги. Если ROЕ меньше вашей требуемой доходности, то в этой компании вам нечего делать. Когда ROE у компании 10%, а ваш требуемый доход 15% то этим пяти процентам просто неоткуда взяться. ROE выше 15% говорит о том, что компания эффективна, а меньше 10% - не эффективна. Есть мнение, что в некоторых отраслях ROE просто не может быть высоким, например, сырьевые компании, такие как Газпром $GAZP или Exxon Mobil $XOM Однако у нас есть и такие примеры как Норникель $GMKN с его ROE равным 152%. ROA для меня не такой критичный показатель. Меня как акционера волнует только прибыль на собственный капитал. Но, если ROA очень маленький, значит компания может иметь источник дешевых заемных денег. Конечно само по себе это неплохо, но несет дополнительные риски, если вдруг этот источник иссякнет. Скорее всего при таком раскладе уровень закредитованности компании будет выше допустимого, и мы уже на этом этапе откажемся от покупки. ROA больше 12% хороший показатель, ниже 7% - лучше не связываться. Это значения для российского рынка, для американского показатели немного ниже. Все эти показатели нужно смотреть в динамике за последние три или пять лет (кому как нравится), само собой лучше, что бы все они росли. Ну и в заключении: заметьте, здесь нет ни одного слова о цене акции. Почему? Да потому что она не имеет никакого значения. Лучше купить хороший бизнес за адекватную цену, чем плохой за дешево.