russian.investor
russian.investor
3 октября 2023 в 7:02
Про Novabev Group (ранее Beluga Group) $BELU . ЧАСТЬ 1/2 В этом посте я хочу рассказать вам о компании, за деятельностью которой я внимательно слежу последние несколько лет и хотел бы видеть в своем инвестиционном портфеле, но при этом еще не купил ни одной ее акции. Речь пойдет о Novabev Group — ранее Beluga Group — крупнейшей алкогольной компании в России, занимающей ведущие позиции по производству водки и ликероводочных изделий. (Фото №1 – принадлежащие компании собственные бренды). Ей также принадлежит розничная сеть «ВинЛаб», состоящая из 1508 магазинов, через которую компания реализует собственную продукцию. Я считаю Novabev Group прекрасным примером качественного бизнеса, в поиске которого я, как управляющий инвестиционным фондом, нахожусь постоянно. Акции компании всего несколько лет назад, в 2019 году, стоили ~ 500 рублей за штуку. На сегодняшний день за них просят уже в 11 раз больше ~ 5500 рублей за акцию. И это прекрасный пример того, как несколько позитивных событий и правильные действия менеджмента могут отправить котировки компании в космос буквально за несколько лет. На мой взгляд, стоит выделить 3 ключевых момента, которые дали такой сильный положительный эффект на рост стоимости и переоценку акций. 1. Рост валовой прибыли опережающими темпами, в сравнении с операционными расходами. Другими словами, с каждым годом продажи Novabev Group увеличиваются и растет маржинальность продаж, компания зарабатывает с производства все больше, а соответствующие расходы на ведение этой деятельности растут значительно медленнее. Рассмотрим на конкретных цифрах (фото №2). В 2015 году валовая прибыль компании составила 12,7 млрд руб, а операционные расходы 10,8 млрд руб. Операционная прибыль соответственно равнялась 1,8 млрд руб. И сравним с результатами за 2022 год. Валовая прибыль 38,4 млрд руб (+203%), операционные расходы 25,1 млрд руб (+131%), а операционная прибыль 13,3 млрд руб (+628%). Оцените влияние соотношения между показателями валовой прибыли и операционных расходов на операционную прибыль — при разнице роста первых показателей менее чем в сотню процентов, операционная прибыль увеличилась более чем на 600%. 2. Вторым ключевым моментом стал своевременный байбэк акций и их погашение. Байбэк — это выкуп компанией собственных акций, при этом не обязательно их затем погашать и тем самым сокращать общее количество акций компании. Но в случае Novabev Group, менеджмент очень грамотно рассчитал и правильно перераспределил ресурсы компании для достижения максимальной стоимости на акцию. Опять же обратимся к цифрам: на конец 2017 года у компании было 24 954 тыс акций. Далее, в 2018 году менеджмент выкупил и погасил сначала 5 554 тыс акций, а в 2020 году еще 3 600 тыс акций. И на данный момент у компании осталось 15 800 тыс акций. Именно в этих действиях кроется второй ключевой момент роста стоимости акций. Помимо того, что в течение этого периода прибыль компании росла в целом, она еще сильнее увеличилась в пересчете на одну акцию, так как менеджмент сокращал их общее количество. В 2015 году Novabev Group заработала 12,21 руб прибыли в пересчете на одну акцию. А в 2022 году этот показатель уже вырос до 645 руб. То есть увеличение прибыли в совокупности с сокращением количества акций дали рост прибыли на одну акцию почти в 53 раза за период с 2015 по 2022 год. 3. Третий момент по списку, но не по важности. Это справедливый и качественный менеджмент во главе компании. На самом деле, именно грамотное управление сыграло ключевую роль в таком быстром росте стоимости акций Novabev Group. Основатель компании — российский предприниматель Александр Мечетин, он же занимал должность председателя правления до 2023 года. Александр целенаправленно шел к созданию своей компании, получил специальное образование и принадлежит к новой волне предпринимателей в России, которые не участвовали в приватизации, а самостоятельно строили свой бизнес. ... ..Продолжение в следующем посте.. &Качественные инвестиции
Качественные инвестиции
russian.investor
Текущая доходность
+91,72%
5 583 
88,41%
21
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
12 ноября 2024
Positive Technologies: большой потенциал в будущем, но не сейчас
11 ноября 2024
Яндекс: диверсифицированный IT-гигант
4 комментария
Perero
3 октября 2023 в 7:11
👍
Нравится
1
Vahan61
3 октября 2023 в 7:33
Всё верно, только терпение и выдержка дают результат
Нравится
1
investorings
3 октября 2023 в 7:35
приветствую! у меня 3 бумаги,жду восстановления после гэпа
Нравится
1
Slila_depo
3 октября 2023 в 8:42
Спасибо за грамотный разбор 👍
Нравится
1
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
BENLEADER
+38,2%
1,5K подписчиков
Beloglazov94
52,2%
453 подписчика
VASILEV.INVEST
18,4%
6,9K подписчиков
Positive Technologies: большой потенциал в будущем, но не сейчас
Обзор
|
Вчера в 17:45
Positive Technologies: большой потенциал в будущем, но не сейчас
Читать полностью
russian.investor
15,4K подписчиков 2 подписки
Портфель
до 1 000 000 
Доходность
29,25%
Еще статьи от автора
22 августа 2024
Твоя компания стоит 1000р, всего акций 10 шт, и одна акция стоить должна тогда (1000÷10=100р) Сейчас ты поделил свою компанию не на 10 кусочков (акций) , а на 80 (х8). Вся компания как стоила 1000р так и стоит, только теперь 1 кусочек (акция) будет стоить 1000р÷80=12.5р (-87.5%) Тоесть фактически рост был сегодня +2% 🙂 BELU
14 мая 2024
К вчерашнему посту не хватает конкретных примеров, где наглядно будет видно, как одна из компаний (А) платила щедрые дивиденды т.е. всю свою прибыль распределяла в виде дивидендов и другая, которая не платила дивиденды или выплачивала малую часть прибыли и в основном реинвестировала в рост (Б). К чему это в итоге привело и сколько могли заработать акционеры спустя несколько лет владения акциями. Вначале 2018 года инвесторы имели возможность выбирать между двумя крайними ситуациями. Компания MTSS МТС (А) выплачивала уже несколько лет всю свою прибыль в виде дивидендов. Инвесторы знали об этом. Все ожидали повышенных выплат и в будущем (и оказались правы). Перед каждым решением в акциях происходили настоящие ралли. Прошлогодняя дивидендная доходность составила более 12% при текущей ключевой ставке ЦБ в размере около 7% (вначале 2018) – отличная доходность, казалось бы. Выплата дивидендов в размере 100% и более от чистой прибыли лишает возможность компанию расти и увеличивать свою деятельность. Как результат: акции почти не выросли в цене (ведь результаты компании не растут). Зато инвесторы радовались, что компания выплачивает практически всё. Компания BELU Белуга (Б) в это время не платила дивиденды вообще (из-за этого инвесторы практически не обращали внимание на неё). Несколько лет Белуга всю свою прибыль реинвестировала в бизнес. Это позволило расширить ассортимент продукции, предложить рынку новинки и новые бренды. В 2010 году компания открыла первый собственный алкогольный магазин ВинЛаб, в последующем превратившийся большую розничную сеть. Общее количество магазинов сети на текущий момент достигло 1 426. Спустя некоторое время, после значительного роста бизнеса (рост прибыли за это время составил х8), Белуга начала распределять дивиденды – с 30% от чистой прибыли до прошлогодних почти 100%. В совокупности это всё привело к значительной переоценке акций + отличные дивиденды как бонус. Сравнительный результат этих двух историй сделал для вас в табличке ниже. На 100 рублей вложенные в МТС в 2018 вы бы получили сегодня 175 рублей. На 100 рублей вложенные в Белугу в 2018 году вы бы получили сегодня 1 132 рублей. P.S. ...но в 2018 году как говорится акции МТС были хорошей дивидендной историей :) Качественные инвестиции
13 мая 2024
Дивидендное казино Мосбиржи Уже некоторые время наблюдаю как формируются цены и некий ажиотаж вокруг так называемых дивидендных акций. Если существуют ожидания относительно сравнительно высокого дивиденда, то акции тут же раскупают. Чувствуется преобладающий поверхностный подход розничного инвестора, который воспринимает реальную прибыль от инвестиций только через призму упавшего кэша на собственный счёт. Однако разумного здесь мало. И вот почему. Когда инвестор покупает акцию, он, как правило, рассчитывает получить два денежных потока: 1)дивиденды за период владения акцией, а также 2)ожидаемую продажную цену на конец периода. Поскольку ожидаемая цена на конец периода сама по себе зависит от множества факторов (трудно понимаемых для обычного розничного инвестора) и сложно прогнозируема, сегодняшний инвестор пришел к выводу, стоит обращать внимание только лишь на ожидаемые дивиденды и покупать – если существует вероятность скорых вкусных дивидендов, и продавать – если высокие дивиденды в скором времени не предвидятся. Произошла своего рода подмена понятий и упрощение понимания рынком термина #инвестирование . Это ошибочный подход и инвестор потеряет (или в данном случае недозаработает – что равносильно потери с математической точки зрения). Всё это отлично раскачивается под стабильной трансляцией и постов всякого рода тг каналов, блоггеров и ютуб. В общем, у такого инвестора (без собственного экспертного мнения относительно акций) шансов мало не попасть под такое распространенное дивидендное мышление. Как итог – дивидендное казино и в самом деле. Я, как всегда, не участвую в такого рода аттракционах, сторонюсь, но с любопытством наблюдаю. Потому как сейчас существуют некоторые инвестиционные возможности, значительно недооцененные рынком и обещающие приличный и опережающий рост (и доходность), в сравнении с самыми дивидендными акциями на рынке. В моей стратегии мы больше всего зарабатывали на переоценках акций и изменении их рыночной стоимости, а не полученных нами дивидендов. Уверен, так будет и в будущем. Для наглядности приведу пример как это работает (и почему не стоит акцентировать внимание только на сам дивиденд). Возьмём две компании: Компания «А» стабильно платит див-ды в размере 50% прибыли. Всё что остаётся сделать – спрогнозировать прибыль, поделить её на 2 и сравнить с текущей стоимостью компании. Если дивидендная доходность выше среднего – покупаем, ниже – продаём. Очень просто. И то, что сейчас происходит на рынке. Так мыслят многие. Итог => 1)значительные движения из за объёма сделок => 2)все наблюдающие и участвующие в этой игре подтверждают свою «правоту» о работающей стратегии дивидендного инвестирования => 3)как следствие, повторение такой практики и тактики инвестиций => 4)как следствие, кто-то теряет, а кто-то угадывает. Компания «Б» не платит дивиденды или платит небольшую часть от прибыли. Реинвестирует в бизнес. Рентабельность собственного капитала (ROE) выше среднего. Рыночная оценка P/E в 5 годовых прибылей и ROE 30% – уже лучше дивидендов. Такие компании я люблю. В первом случае (Компания «А») распределенные 100 рублей дивидендов превратятся в 87 рублей кэша на брокерском счёте инвестора (за минусом 13% НДФЛ). У «Компании Б» расчёт немного сложнее. При текущих показателях оценки и эффективности работы бизнеса 100 рублей нераспределенные в виде дивидендов и реинвестированные внутри компании превратятся в дополнительные 30 руб чистой прибыли через год (100р * 30%), а при рыночной оценке в 5 годовых прибылей (P/E = 5) 30 руб дополнительной прибыли превратятся в +150 рублей роста курсовой акции (30р * 5). При ставке дисконтирования в размере 20%, 150 руб через год это 125 рублей сегодня (150 / 1.2). В результате если выбирать между двумя этими компаниями выбор на самом деле стоит между: • забрать 87 руб сейчас (Компания А) и; • 150 руб через год (Компания Б) – что эквивалентно 125 руб сейчас. Когда понимаешь, как правильно считать и рассуждать – выбор очевиден. Качественные инвестиции