Как рассчитать доходность ОФЗ с переменным купоном?

{$SU24020RMFS8} {$SU24021RMFS6} {$SU29006RMFS2} {$SU29012RMFS0} Сравним доходность ОФЗ с переменным купоном. Примем ставку RUONIA неизменной в размере 4,25 % годовых: не ставим цели сравнить с ФД и не надеемся прогнозировать ставку. Для расчета используем функцию ДОХОД MS Excel. Дата инвестирования и дата погашения известны, ставку допустим 4,25, для ОФЗ с 29006 по 29012 применяется премия к RUONIA, учтем налогообложение купонов множителем 0,87: (R + b) / 100 * 0,87, где R = 4,25 -- принятая ставка; b = 0,4...1,6 -- премия. Для ОФЗ старого выпуска с 29006 по 29010 период расчета ставки предшествует выплате купона на 6 месяцев, а для 29012 -- на 6 месяцев и 2 дня, поэтому первый купон по ним известен и был определен во время действия более высокой ставки. Учтем в текущей цене доходность первого купона, повышенную по сравнению с принятой постоянной ставкой. Для этого рассчитаем номинальный купон: (R + b) * 0,87 * 10 / Ч, Ч = 2 -- частота выплаты, 10 -- стоимость 1 % номинала. Затем вычтем первый купон из номинального. Первый купон для 29006--29008 берем также с множителем 0,87, потому что он уже выпадает на 2021 год обложения купонов * Можно дисконтировать премию к текущей дате по той же ставке множителем (1 - R / 100 / 365 * T), где T -- период до выплаты первого купона, но влияние оказалось пренебрежимо мало. Для облигаций с 29009 по 29012 период определения ставки второго, а для облигаций с 29013 по 29017 -- первого купона захватывает период действия большей ставки RUIONIA. У облигаций нового выпуска с квартальными купонами период расчета ставки отстоит от выплаты купона всего на 7 дней. Аппроксимируем RUONIA фиксированным значением 5,25 %, условно действовавшим до 3 июля 2020 года, так что остальные выпуски повышенную ставку периодом расчета неизвестного сегодня купона не захватывают. Для ОФЗ 29013--29017 вычислим ставку первого купона: [(Tизм. - Tн + 7) * Rст. + (Tк - 7 - Tизм.) * R] / (Tк - Tн), где Tизм. = 3 июля -- условная дата изменения ставки; Rст. = 5,25 -- усредненная старая ставка RUONIA; Tн = Tк - 6 мес. -- начало периода расчета ставки купона; Tк -- дата выплаты купона; Для 24020, 24021, 29018 ставка составит стандартные 4,25 % годовых, облагаемые НДФЛ, так что премия в цене отсутствует. Для 29009--29012 применим последнюю формулу к расчету ставки второго купона. Для этого исключим слагаемое и вычитаемое "7", в качестве Tк берем дату выплаты первого купона для расчета доходности второго, прибавим назначенную выпускам премию к RUONIA: [(Tизм. - Tн) * Rст. + (Tк - Tизм.) * R] / (Tк - Tн) + b. В функцию ДОХОД поставим текущую цену с учетом премий первых купонов: Ц / 10 - П1 / 10 - П2 / 10. Делитель 10 необходим, так как функция принимает цену в процентах от номинала. Погашение -- номинал, частота -- 2 для 29006--29012, 4 для остальных, базис -- "3" (365 дней). Выводы в комментариях.

#Трейдинг Впервые попав на фондовый рынок, неискушенный гражданин следует инстинкту: покупает то, что растет, чтобы урвать свой кусок пирога. Как правило, в этот же момент краткосрочные инвесторы тоже видят произошедший рост, начинают фиксировать прибыль, акция уходит в отрицательную коррекцию. В ответ на свое недоумение незадачливый инвестор слышит от "опытных" товарищей "золотое правило": "Падает -- покупайте, растет -- продавайте". "Ага", -- прозревает гражданин и делает всё, как в первый раз, только наоборот: покупает то, что падает. Как ни странно, на падении это никак не сказывается и гражданин снова в убытке. Если эту историю слышит тот, кто не присутствовал при первой фазе инвестиций, он начинает рассказывать про эффект моментума, психологию толпы и прочие научные обоснования. Если же спросить того, кто видел оба примера, он, в лучшем случае, разведет руками: "Это вам не это! Анализ, понимаешь, надо знать... Технический там, фундаментальный... А не просто так вам взять и денег срубить, учиться надо, понимаешь!" Считается, что фундаментальный анализ требует более глубокой теоретической подготовки по сравнению с техническим, поэтому последний проще в освоении. Известно также, что роль фундаментальных факторов начинает превалировать над техническими по мере роста продолжительности вложений, а на длинном горизонте техническим анализом можно вовсе пренебречь: консервативному инвестору не нужно выгадывать копейки ни на входе, ни на выходе. Таким образом, уделом начинающих трейдеров оказываются короткие временные промежутки: от интрадей до месяца. Однако статистика показывает, что большинство таких начинающих трейдеров оказываются и заканчивающими трейдерами. Иными словами, чем больше трейдер пытается переиграть рынок, тем быстрее сливает депозит. Причина этого, очевидно, в неправильных решениях, ведь технический анализ позволяет лишь получить информацию о ходе предшествующих торгов, но интерпретировать эту информацию в торговые решения приходится трейдеру. Поскольку математика не может ошибаться, корнем зла кажется человеческий фактор, эмоции, отсутствие четкого алгоритма действий, системы, которая давала бы однозначные ответы. Так трейдер приходит к мечте о Святом Граале.

ОФЗ-ПК