mozgin
mozgin
16 сентября 2024 в 21:26
⚡️ Самое интересное за день: Озону перепало денег, не самая красивая оферта у ПетроИнжиниринга, новые выпуски облигаций Акции: 💰Ингосстрах возместил Озону ущерб, связанный с масштабным пожаром на складе в 2022 году – Сумма возмещения составила почти 6,5 млрд. рублей. Это меньше, чем оценка ущерба от самого Озона (более 10 млрд.) Но лучше, чем ничего, которое могло бы быть, если бы компании не договорились мирно, а ушли бы в долгие судебные разбирательства – тут и без них получилось не особо быстро. Не то, чтобы эти деньги что-то принципиально поменяли в кейсе Озона, но с их долгами и расходами они в любом случае будут очень кстати $OZON Облигации: 📊Оферта по ПетроИнжиниринг $RU000A103RL9: на следующие года установлен купон 9,75% годовых (без изменений) – Кто собирал под оферту (или зачем-то просто держал) – нужно обязательно подавать на выкуп, купон абсолютно неадекватный. По отчету за 1п’24 у них было почти 350 млн. кэша – с учетом, что принесут далеко не всё, проблем с выкупом быть не должно. Объем выпуска 500 млн., и даже под такие нерыночные условия до 30% холдеров, а иногда и больше, бумаги не сдают – тем более здесь купон остался прежим, а не снижен до минимально возможных 0,01% как это иногда бывало у других эмитентов). Срок подачи поручений – с 16.09 по 20.09. Если нет желания связываться с выкупом – в стакане в период сдачи такие бумаги обычно подтягиваются в район 99,8% плюс-минус 🇷🇺Республика Саха (Якутия) определилась со спредом по новому флоатеру. Итоговые параметры выпуска: AA-, КС+150, ежемес. купон, 5 лет, 6,8 млрд. Сбор 19.09 – Тут сложно, с одной стороны – для субфеда это хороший спред (конкретно выпуски Якутии торгуются плюс-минус в доходностях ОФЗ, местами даже дороже, на рейтинг тут смотреть не нужно) плюс неквальский выпуск, тоже явление нечастое. С другой – как рынок воспримет именно субфед-флоатер, да еще такой длинный, предсказать даже близко не берусь. И еще, первый купон здесь будет рассчитан от ставки 18% (не так критично, т.к. пересчет ежемесячный, но тоже нюанс) $RU000A1033B9 ⚙️Строй Система Механизация готовит дебютный выпуск: BB-, купон 25% квартальн. (YTM~27,2%), 1,5 года, 100 млн. Сбор 19.09 – Фикс нонче совсем редкий зверь, и не самый интересный: из свежих и полностью размещенных сравнимых бумаг есть Сибсульфур $RU000A1098T4 (B, YTM~27,5%) и Байсэл $RU000A1094U1 (BB-, YTM 30+). На этом фоне космических перспектив у выпуска не видно. Плюс общий спад интереса к нижним рейтингам. Да и рисковать с фиксами незадолго до опорного заседания ЦБ – занятие на большого любителя #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе
3 342,5 
11,49%
994 
21,82%
34
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
26 ноября 2024
Транснефть: стабильная монополия
22 ноября 2024
Валютные облигации: как выбирать?
2 комментария
Aibull
17 сентября 2024 в 1:43
👍🙏
Нравится
copt
17 сентября 2024 в 5:11
Спасибо
Нравится
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
VASILEV.INVEST
27,5%
7,1K подписчиков
Invest_Dim
+17,9%
9K подписчиков
Poly_invest
8,1%
5,1K подписчиков
Транснефть: стабильная монополия
Обзор
|
Вчера в 13:00
Транснефть: стабильная монополия
Читать полностью
mozgin
2,2K подписчиков 45 подписок
Портфель
до 1 000 000 
Доходность
+0,04%
Еще статьи от автора
27 ноября 2024
☁️ Новое размещение #облигации Селектел. Облачно и местами туманно 📊A+ от АКРА 02.08.24, AA- от Эксперт РА 11.11.24 💰купон ΣКС + 400, ежемесячный ⏳2,5 года, 3 млрд. Сбор 29.11 У Селектела 4 крупных площадки ЦОД в Москве, СПб и Ленинградской области. Бизнес компании – сдача в аренду серверов и услуги по созданию частных и публичных облачных сервисов По итогам 2023 входит в топ-3 на рынке IaaS (уступает только облачным сервисам Ростелекома и Cloud – бывший Сбер), и в топ-5 по количеству стоек в РФ 🚀Довольно типичная история роста на импортозамещениии, Селектел стал бенефициаром массового перехода из зарубежных облачных сервисов в российские, пик которого пришелся на 2022 год (и, вероятно, процесс уже близок к завершению) 💰Ситуация на 1п 2024 LTM: • Выручка: 11,5 млрд. (+22,9%) • EBITDA скорр.: 6,4 млрд. (+29%) • Прибыль: 3,1 млрд. (+33,7%) • Долг общий: 11,6 млрд. ЧД/EBITDA LTM 1.5х Не самый низкий коэффициент, но большая часть долга – облигации под сравнительно невысокую фикс.ставку 11,5-15%, а ближайшее крупное погашение будет только в конце 2025 года (выпуск RU000A105FS4 на 3 млрд.) ✅ Селектел генерирует стабильно положительный ОДП, продолжает инвестировать в расширение ЦОДов (сюда же привлекается новый выпуск) и платит дивиденды. В целом, чувствует себя вполне комфортно и имеет возможность ужаться по инвестпрограмме/дивам в пользу кредиторов, если такая необходимость вдруг возникнет, – но пока явных предпосылок к этому нет С весны 2024 Селектел готовился к IPO: преобразовался в ПАО, выпустил допэмиссию акций под рынок, вел заметную IR-активость. Но не успели – теперь эта идея отложена до лучших времен 📊 Параметры выпуска снова рекордные по спреду. Ориентировочная доходность ~27,8% – сравнима с фиксами самого Селектела (кроме самого короткого) и несколько ниже, чем по флоатерам в их рейтингах. Но там очень специфические пассажиры – Система, ГТЛК, БалтЛиз, поэтому сравнение не совсем корректное Из близких эмитентов более схожего кредитного качества считаю, что выпуск сопоставим с Европланом RU000A108Y86, он почти аналогичен по длине, торгуется сейчас примерно в тех же доходностях, но у Селектела будет более высокая ТКД 🤔Целесообразность участия в первичке – как и раньше неоднозначна, рынок пока еще явно не нашел равновесия. И скоро новое заседание ЦБ, все доходности/спреды по его результатам могут переставиться очень быстро Еще, не порадовал низкий спрос в последнем размещении Рольфа (700 млн. на флоатер при плане 1,5-3 млрд.), но общий сантимент по Селектелу куда лучше и думаю свой объем они пристроят целиком 👉 Сам участвовать не планирую, т.к. спекулятивно будет лотерея, а в холд – длину более 2 лет без явного дисконта к рынку для себя сейчас не рассматриваю RU000A1089J4 RU000A106R95 RU000A105FS4 #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #что_купить #обзор #аналитика #прогноз
26 ноября 2024
📱 Коротенько по VK, вышли операционные результаты за 3 квартал 2024: • Выручка 3кв: 39,4 млрд. (+19,4%), 9м: 109,6 млрд. (+21%) • Выручка от онлайн-рекламы 3кв: 23,9 млрд. (+17,7%), 9м: 65,9 млрд. (+19%) Темпы никчемные, существенно уступают Яндексу как по группе, так и в ключевом сегменте онлайн-рекламы. «Замедление» Ютуба пока не особо помогло, цифры по 3 кварталу совсем слабые Прилично выглядит только сегмент VkTech / «Технологии для бизнеса» (сюда входят облачные сервисы и корпоративные IT-решения) с ростом 60% г/г, но его доля в общей выручке компании всего ~7% 💰Общий долг на середину года 172,2 млрд. – тут спасает, что существенная часть кредитов получена по фиксированным льготным ставкам. Есть подушка кэша на 31 млрд., которая генерит финдоход, но даже так чистые финрасходы за год составят не менее 17 млрд. (при этом, ебитда за 1п’24 отрицательная, и ситуация тут вряд ли кардинально улучшится в ближайшее время) ⚠️ Дополнительно на основной доходный сегмент VK надавит новый налог на интернет-рекламу (какой будет итоговая ставка и в каком объеме это получится перекинуть на покупателей – пока не ясно, но хорошего тут в любом случае ровно ничего) 📉 На днях СД VK одобрил передачу казначейских акций на мотивационную программу (вовремя, пока они еще чего-то стоят😁), что тоже никакого позитива для бумаг в обращении не несет 👉 Традиционные мультипликаторы не посчитать из-за убытка уже на уровне ебитды. Никаких инвестиционных идей я тут не вижу: • Компания решает задачи государственного уровня по цифровизации, контролю за инфополем и т.п., и может себе позволить оставаться убыточной сколько угодно долго • Фундаментальной ценности здесь сейчас нет, равно как и заботы об интересах миноритариев • Только традиционная игра на отскок «ниже падать уже некуда» – бумага торгуется сейчас в районе исторических низов 2022 года. Но, как показывает практика, – падать всегда есть куда VKCO #акции #обзор #аналитика #что_купить #новичкам #прогноз #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе
26 ноября 2024
⚡️ Самое интересное за день: отчет Мосбиржи, дивиденды Займера, Озон начинает переезд, новые облигации Акции: 💰Мосбиржа – МСФО за 3 квартал 2024 • Комиссионные доходы: 14,9 млрд. (+3,5%) • Процентные доходы: 25,1 млрд. (+124%) • Прибыль: 14,9 млрд. (+61,3%) У биржи второй год стагнируют комиссионные доходы – но стагнируют на вполне высоком уровне, после резкого роста активности на денежном рынке в 3-4 кв 2023. И плюс разгоняются процентные, высокая ставка ЦБ в действии. В результате получилась рекордная прибыль За 3 квартала биржа заработала нам 27,2 руб. на акцию, за полный год можно ожидать в районе 38 руб. С прошлогодним пейаутом 65% это дивиденд чуть более 24 руб., доходность ~12,5-13% P/B=1,8 P/E LTM = 5,3 – для финсектора сейчас как бы и много, для вечно дорогой Мосбиржи – формально это скидка. Проблема в том, что бумага, даже по нынешней цене и на пиковых прибылях, – все равно не дает доходности, сравнимой с депозитами/денежными фондами. А в период снижения ключевой ставки – нас ждет потеря части процентных доходов, и вряд ли ее перекроет некоторый ускоренный рост комиссионных. Такого импульса, как у банков, на смягчении ДКП здесь не будет. Сама по себе для накопления в вечный портфель MOEX годится, но точка входа сейчас хорошей не кажется MOEX 📦Акционеры Ozon на годовом собрании 27 декабря рассмотрят вопрос о редомициляции – Переезд пойдет по накатанной схеме – новой головной компанией холдинга станет МКПАО «Озон», территориально зарегистрированное в Калининградской области. Расписки в контуре РФ будут автоматически конвертированы в акции МКПАО. По срокам переезд планируют завершить до конца 2025 года Ничего интересного до тех пор в бумагах, вероятно, уже не будет. Даже если абстрагироваться от той крови, которая льется сейчас по индексу, в случае с Озоном есть еще не идеальный отчет <> (не прям плохой но тем не менее), а любой возможный позитив нивелируется стандартными спутниками переезда – навесом продаж из зарубежного контура и заморозкой торгов на срок до нескольких месяцев OZON 💰СД Займера рекомендовал выплатить дивидендами 100% чистой прибыли за 3кв’24 (10,51 руб. на акцию) – Предполагали снизить выплаты в 3-4 квартале ради формирования подушки ликвидности под сезонный пик выдач, но пока держат пейаут 100% прибыли. Дивдоходность за 3 квартала к текущей цене ~20%. К средневзвешенной с момента IPO, конечно, поменьше, однако по итогам года в любом случае должна быть как минимум двузначной. Совсем не идеально, сложно в плане перспектив, но пока что идут не самым плохим для нас путем, все могло быть гораздо печальнее (aka Кармани) – и на том спасибо. Чуть подробнее мнение тут https://www.tbank.ru/invest/social/profile/mozgin/e49fb312-f25f-4c20-80a9-35c5c264b68c/ , жаль что Займер отказался от новых выпусков облигаций, их купил бы с куда большим удовольствием ZAYM Облигации: 💻Селектел (AA) определился с датой сбора по новому выпуску – 29 ноября – Будет флоатер ΣКС + 400 с ежемесячным купоном. 2,5 года – хотелось бы покороче, в остальном пока нормально, более-менее свежие AA торгуются куда дороже: Европлан RU000A108Y86, Позитив RU000A109098, Совкомбанк RU000A109VL8 – у всех текущие спреды в районе 200-250, что тоже не норма и требует переоценки (на фоне свежих AAA с КС+200). Но в любом случае 400 у Селектела – запас более, чем приличный RU000A1089J4 RU000A106R95 RU000A105FS4 #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе