11 февраля 2025
⚡️ Самое интересное за день: финансы Норникеля, новые выпуски облигаций
Акции:
💿ГМК Норникель: МСФО за 2024 год
• Выручка: $12,5 млрд. (-13%)
• EBITDA: $5,2 млрд. (-25%)
• Прибыль: $1,8 млрд. (-37%)
• FCF скорр.: $0,3 млрд. (-75%)
– Чуть раньше выходила операционка, где по производству ГМК чуть перевыполнил свой план – но надо помнить, что изначально сам план был снижен к 2023 году на 5-10%. С учетом плохих цен весь год (вытягивала только медь) – чуда не ожидалось и не случилось. Из хорошего – только что продавать всё производимое, вполне получается, а с этим тоже могли быть проблемы
Дивидендов за 2024 не будет – во всяком случае, такую рекомендацию менеджмент планирует давать СД. Кажется разумным. В теории, могли раздать из FCF чуть меньше 2 руб. на акцию (~1,5% годовых) от которых в любом случае ни горячо, ни холодно
ЧД/EBITDA 1.7х (+0.5х). Общая сумма долга выросла несущественно, но финрасходы – уже на 58%. И плюс два новых и дорогих (на фоне остального портфеля) рублевых выпуска облигаций на 200 млрд. размещены в течение 2024 года, последний – в октябре, он еще добавит нагрузки в 2025
Это чуть давит на прибыль, но в плане обслуживания долга никаких проблем даже близко нет, оснований для возможного снижения рейтинга или прогноза – пока тоже. Держать их бонды можно абсолютно спокойно
P/E=10,5 EV/EBITDA=5,2 С некоторой натяжкой можно сказать, что для ГМК это не совсем дорого. Но точно не для нынешнего ГМК с плохой ценовой конъюктурой (и очень туманными перспективами ее восстановления), сдвинутыми инвестпроектами и без дивидендной поддержки. За такое нужен дисконт побольше, а пока его нет – смысла морозить деньги в этих бумагах по-прежнему не вижу GMKN
Облигации:
⚗️Полипласт готовит новый выпуск: A-, флоатер ΣКС+600 (EY~30,4%), ежемес. купон, 2 года, 1 млрд. Сбор во 2 половине февраля
– Условия аналогичные их декабрьском флоатеру RU000A10AEG7 (кому-то, видимо, нехватило?) Пока без мнения, в моменте точно не интереснj, тем более Синара в оргах. Но для флоатеров как класса всё еще может измениться в лучшую сторону в пятницу, хотя бы на время – стоит послушать, что скажет ЦБ, благо размещение уже как минимум на следующей неделе после заседания
Появились даты сборов по двум свежим квази-валютным выпускам:
🌾Фосагро CNY: AAA, купон до 11% ежемес. (YTM до ~11,7%), 1,5 года, объем 1 млрд. CNY. Сбор 11.02
– Старт выглядит хорошо, табличку с вариантами по купону сделаю следом отдельным постом, планирую поучаствовать
RU000A1063Z5 RU000A108LP2 RU000A106G56
🏭Сибур USD: AAA, купон до 10% ежемес (YTM до ~10,6%), 3,5 года, объем 200 млн. USD. Сбор 13.02
– От создателей Новатэка, и удобно, что сам USD-Новатэк мы уже увидим в стакане к моменту сбора, торги по нему начнутся 12.02. Пока как будто ничто не предвещает беды
RU000A10A7H3 RU000A104XW2 RU000A103DS4
#акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе